棉紡產業2026年將在復雜環境中尋求新平衡

　　回望2025年，全球棉花市場整體震蕩偏弱運行。步入2026年，棉花市場的核心特征是“宏觀預期改善”與“微觀現實承壓”之間的博弈，企業的生存法則將從規模擴張，轉向成本控制、技術差異化與供應鏈韌性。

　　A2025年全球棉花市場行情回顧

　　2025年全球棉花市場整體震蕩偏弱運行。供需相對偏寬松的預期導致全球棉花估值持續處于震蕩走弱狀態，國內棉花市場走勢基本與國際棉市一致。但相較于國際市場持續偏弱走勢，國內棉花市場的下方支撐力度相對較強，節奏上更傾向于企穩走強，其核心原因是國內供需結構存在轉好跡象。

　　2025年1月至4月初，供應端巨量新疆棉上市，國內棉花市場表現出震蕩偏弱態勢。特別是2025年春節過后，市場普遍開始擔憂美國特朗普政府的執政方針。事實也確實如市場預料，特朗普正式執政后立馬啟動“美國優先、制造業回流”政策，在貿易端加征關稅成為特朗普政府的首要手段之一。特別是4月初，特朗普推出所謂的“對等關稅”政策后，棉花市場價格出現一波“跳水”，一度跌至12000元/噸附近。

　　2025年4月中旬至7月中旬，國內棉花市場整體震蕩走強。4月中上旬，棉紡市場逐步企穩，廣大棉紡織企業抓住時間窗口，普遍加大出口，并盡量尋找新的轉口貿易途徑，棉紡織產業鏈出現階段性銷售數據轉好的現象。5月，中美日內瓦會談達成共識，國內棉花價格繼續震蕩走強，至7月中旬，鄭州棉花期貨主力合約盤面價格已全部收復4月份的跌勢，并創出年內高點14340元/噸。

　　2025年7月下旬至9月底，國內新疆棉花產量預期大幅走高，增產幅度或超10%，疊加中下游棉紡產業開機率普遍低于上年，導致棉花市場價格轉入調整周期，棉價最終下滑至13000元/噸附近才企穩。

　　2025年10月初市場迎來轉機，一方面南疆棉籽收購價大幅走高，成本端國內棉價帶來支撐，疊加進口棉花數據持續處于低位，供應端壓力并不如市場預期。另一方面，需求端數據有所好轉，特別是下游棉紡織品出口總量好于預期，國內棉花價格開始震蕩走強，至12月中旬，國內棉花價格已回升至13900元/噸附近。

　　B國內棉花市場延續企穩節奏

　　棉花銷售率增長

　　據對60家大中型棉花加工企業的調查，截至2025年12月11日，全國加工率為84%，同比提高2.2個百分點，較過去4年均值提高9.8個百分點；累計加工皮棉579.4萬噸，同比增加83.6萬噸，較過去4年均值增加155.6萬噸。

　　截至2025年12月11日，全國銷售率為41.6%，同比提高23.5個百分點，較過去4年均值提高27.5個百分點。累計銷售皮棉273.6萬噸，同比增加163.3萬噸，較過去4年均值增加193.9萬噸。

　　中國棉花網預計2025年全國棉花種植面積同比增長幅度或達6.3%，其中，新疆種植面積增幅稍大，增幅為8.2%。

　　國家棉花市場監測系統于10月下旬至11月初在全國范圍內展開 2025年棉花產量調查，樣本涉及14個?。ㄗ灾螀^）、46個植棉縣（市、團場）、1730個定點植棉信息聯系戶。調查結果顯示，2025年全國棉花平均單產161.7公斤/畝，同比增加4.4%；按監測系統調查實播面積4580.3萬畝測算，預計全國總產量740.9萬噸，同比增加11%；其中新疆產量704.7萬噸，同比增加12.2%。

　　據國家棉花市場監測系統針對紡織企業的抽樣調查顯示，截至2025年12月初，被調查企業棉花平均庫存使用天數約為38.7天（含到港進口棉數量），環比減少0.1天，同比增加3.7天，比近5年（即2019—2024年，扣除2020年）同期平均水平增加8.2天。測算全國棉花工業庫存約84.8萬噸，環比減少0.2%，同比增加10.6%，比近5年同期平均水平增加31.6%。全國主要省份棉花工業庫存狀況不一，新疆、河北、福建、浙江省棉花工業庫存折天數相對較高。

　　從儲備庫的視角來看，目前儲備庫庫存至少在300萬噸以上（TTEB數據），且以進口棉為主，整體儲備庫進口棉供應是相對充足的。

　　2025/2026年度國內棉花進口或降至偏低水平

　　中國海關公布的數據顯示，2025年11月進口12萬噸，同比增1.18萬噸，環比增3.1萬噸;2025年1—11月累計進口89萬噸，同比降158.45萬噸，降幅為64%。2025/2026年度累計進口30.4萬噸，同比降2.73萬噸，降幅為8.2%。

　　根據國家發展改革委制定，2026年棉花進口關稅配額總量為89.4萬噸，其中，33%為國營貿易配額。配額不限定貿易方式，由企業自行確定。2025年棉籽進口市場熱度減退，進口總量呈大幅下降之勢。據海關數據顯示，2025年1—10月中國棉籽進口總量為30.27萬噸，同比減40.88%。

　　根據農業農村部2025年12月報預估，2025/2026年度國內棉花進口或為140萬噸，同比增35萬噸，但仍處于歷年偏低水平。

　　滑準稅棉花進口配額由于加工貿易下腳料處理比較困難，再加上需要持棉花進口合同申請，因此對涉棉企業的吸引力并不大。但隨著棉花價格持續走高后，滑準稅棉花進口額可能會逐步回升，但也要看具體配額情況。2026年滑準稅配額尚未確定，2025年配額為20萬噸。

　　新疆是國內純棉紗最大的生產基地，其次為山東，再次為河南。近幾年度新疆紡紗產能擴大使得紡紗產業格局發生較大變化，未來這種趨勢仍將延續。

　　2024年新疆紗錠達到2910萬錠，相當于全國每 3 個紗錠就有 1 個在新疆轉動。TTEB評估2025年新疆紗錠數據將繼續增長，預計達到3300萬錠左右。2026—2027年新疆純棉紗產能將繼續擴張，新疆純棉紗產能占比將進一步增大。市場普遍預計新疆紗錠數據在未來兩年或達到4000萬~4500萬錠。

　　棉花產品出口數據轉好

　　根據國家統計局數據，2025年1—10月，我國社會消費品零售總額為412168.5億元，同比增長4.3%，增速比1—9月放緩0.2個百分點。其中，限額以上單位服裝類商品零售額累計8645.4億元，同比增長2.9%，增速比1—9月加快0.5個百分點。10月當月限額以上單位服裝類商品零售額累計1075.1億元，同比增長6.8%，增速比9月加快3.2個百分點。

　　2025年1—10月，實物商品網上零售額103983.9億元，同比增長6.3%。其中，穿類商品網上零售額同比增長3.6%，增速比1—9月加快0.8個百分點。

　　海關總署數據顯示，2025年11月我國棉布（含棉量65%以上）出口量5.75億米，環比增加3.6%，同比增加8.7%；出口金額8.54億美元，環比增加6.62%，同比增加2.40%。2025年1—11月，我國棉布出口量58.72億米，同比增加9.31%，出口金額87.34億美元，同比增加0.84%。

　　2025年11月全棉坯布出口4858萬米，同比增長22%，出口金額為4623萬美元，同比增加3.5%，2025年1—11月累計出口5.91億米，同比增長24.48%，累計出口額為5.67億美元，同比增長9.68%。

　　從出口地區占比來看，出口前三的是越南、巴基斯坦和韓國，三國分別占出口總量的34.4%、21.78%、7.66%，出口量同比分別增長64.44%、366.42%和17.08%。

　　2025年11月份人棉坯布出口2496萬米，環比增43%；出口金額1582萬美元。

　　出口稅率降低使得下游棉紡織品出口數據邊際向好。2025年11月單月，我國紡織品、服裝出口增速均較上月有所回升，出口額為238.7億美元。其中，紡織品出口122.8億美元，在高基數下仍實現1%的同比增長，體現出較強韌性；服裝出口115.9億美元。

　　2025年前11個月，我國紡織品服裝累計出口2678億美元，整體表現較為平穩。其中，紡織品出口額為1300.1億美元，同比增長0.9%，繼續保持平穩增長態勢；服裝出口額為1377.9億美元。

　　C國際棉花市場供需分析

　　美國農業部公布2025年12月份的全球棉花供需平衡表，2024/2025年度供需基本趨穩；2025/2026年度調整也比較有限，產量、消費以及進出口均調減6萬噸，最終期末庫存增加1萬噸。2025/26年度多數產區收獲基本結束，部分開啟2026/2027年度的種植，因此產量調整大幅收縮，而消費以及進出口貿易也小幅下滑，體現了對2026年棉花消費前景的擔憂。

　　2025/2026年度全球供應增長已基本確立，市場已有所反映，其影響力已減弱，當前國際市場的交易重心已逐步轉向棉花進口與消費端。從當前的情況看，中國棉花進口需求大幅減弱對國際棉花市場形成利空影響。

　　預計2025/2026年度全球棉花消費同比下降9.36萬噸，降幅0.36%。因此，2025/2026年度全球棉花市場供需結構趨于寬松。

　　根據美國農業行業機構的調查，美國農業經濟學家普遍認為，2026年美國棉花播種面積將趨于穩定，整體規模預計與2025年相近。具體來看，約13%的分析意見認為種植面積將維持在1000萬~1100萬英畝；60%的觀點預計面積在900萬~1000萬英畝；另有27%預計面積將低于900萬英畝?？傮w而言，有超過87%的預測認為2026年美國棉花種植面積將不足1000萬英畝。

　　2024/2025年度巴西棉花產量預計達390萬~400萬噸，同比增長5.6%~8%。雖然巴西棉花單產不是很高，但巴西未利用耕地資源豐富，在不新增砍伐前提下仍可大幅擴產。約八成以上的棉田獲可持續認證（如BCI），幾乎所有棉田實現HVI檢驗，質量追溯體系覆蓋全產業鏈。2025年巴西連續第二年超越美國成為全球最大棉花出口國，出口量預計超300萬噸。

　　美國農業部2025年12月月報預計2025/2026年度巴西棉花產量達創紀錄的408萬噸，出口達315.6萬噸。

　　2025年10月31日印度棉花協會首次發布2025/2026年度的供需平衡表，產量預估為519萬噸，同比降12萬噸；出口量預估為29萬噸，同比降2萬噸；進口量預估77萬噸，同比增7萬噸；消費量為510萬噸，同比降24萬噸；結轉庫存預估159萬噸，同比增56萬噸，是近5年最高水平。

　　根據美國農業部2025年12月月報預測，2025/2026年度印度棉花產量預計為522萬噸，同比持平；棉花需求為544萬噸，基本與上年持平；庫存消費比同比上升1.94個百分點，至40%。從供需結構上看，2025/2026年度印度棉花市場或過剩20萬噸左右。

　　2025/2026年度澳大利亞是中國進口棉花的主要來源國之一。根據美國農業部預估，2025年度澳洲棉花產量或達到102萬噸，同比下降25萬噸。澳大利亞農業、漁業和林業部的數據顯示，2025年棉花種植面積預計下降20%，至48萬公頃，棉花價格偏低是種植面積下滑的主要原因。

　　根據國際棉花咨詢委員會數據，2025/2026年度孟加拉國預計成為全球最大的棉花進口國，進口量約為840萬包（約185萬噸），占全球棉花貿易量的20%；2024/2025年度實際進口量為805萬包（約177萬噸），其中41%（約330萬包）來自非洲，使其成為最大供應地區。消費方面，孟加拉國是全球第四大棉花消費國，年度消費量約855萬包（約189萬噸），2025/2026年度消費預測與進口量接近，表明供需基本平衡。美國農業部和國際棉花咨詢委員會均將孟加拉國列為最大進口國，消費增長主要受紡織業需求拉動，但全球貿易環境波動可能帶來不確定性。

　　D展望2026年全球棉花市場

　　2026年棉花市場的核心特征是“宏觀預期改善”與“微觀現實承壓”之間的博弈。

　　2026年國際棉花市場供需整體寬松，期末庫存處于高位。世界銀行預計，2025/2026年度全球棉花產量將繼續增長，中國、巴西的增產預計將抵消澳大利亞、土耳其等國的減產。全球棉花消費預計保持穩定，需求增長有限，全球經濟疲軟是核心原因。競爭與替代是導致全球棉花需求增長緩慢的另一重要原因。因此，2026年上半年全球棉花市場供應穩定，需求增長有限，全球庫存消費比處于高位，將共同決定國際棉花市場難有表現。2026年4月份，需密切關注北半球棉花主產國種植面積變化，若減種超預期，市場或提前迎來曙光。

　　2026年上半年,國內棉花市場整體震蕩偏強，市場可能更多關注供應調控政策和貿易關系改善的利好，價格存在支撐。下半年隨著全球及國內新棉上市，供應壓力將變得現實而具體。如果下游紡織品的內需及出口訂單未能持續強勁復蘇，疊加高庫存的持續壓制，棉價可能面臨回調壓力。

　　2026年下半年，國內棉花市場將面臨不小挑戰，棉花價格或震蕩走弱。核心邏輯如下：一是棉價上漲未必能順暢地轉化為紡企利潤。產能過剩和需求不足會擠壓中游的利潤空間，“負毛利”狀態修復或緩慢。二是行業洗牌與區域分化加速，缺乏競爭力的企業瀕臨生存紅線，而聚焦功能性、綠色化高端產品的企業則訂單飽滿。區域上，“新疆強、內地承壓”的格局將加劇。三是終端需求復蘇的不確定性。全球經濟下行風險若超預期，將使預期的補庫需求落空?；w等替代品的競爭，也將持續分流棉花需求。

　　總而言之，2026年是棉紡產業在復雜環境中尋求新平衡的一年。宏觀層面提供了底部支撐和上行線索，但產業存在區域性產能過剩和結構性矛盾決定了復蘇之路曲折且分化。企業的生存法則將從規模擴張，徹底轉向成本控制、技術差異化與供應鏈韌性。