本周（2025年12月15-19日），國內促消費政策繼續發力，最新公布的11月紡服內銷數據呈穩增態勢，提振市場消費信心，國內棉價延續漲勢；受北半球棉花集中供應、美棉出口銷售持續疲軟等因素影響，外棉價格重心繼續下移，內外棉價差擴大至2021年10月以來最高水平。

　　一、價格回顧

　　國內方面，新棉加工與銷售加速推進，下游紡企剛需補庫為主，最新發布的11月紡服類內銷數據保持增長，同時本周多部門明確未來將更大力度提振消費，改善消費預期、提振市場信心，推動國內棉價延續漲勢，鄭棉最高漲至14100元/噸，達到2025年8月底以來最高水平。本周鄭州棉花期貨主力合約結算均價13957元/噸，較前周上漲163元/噸，漲幅1.2%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價15081元/噸，較前周上漲121元/噸，漲幅0.8%。

　　國際方面，受北半球棉花集中供應、美棉出口銷售延續疲軟等因素影響，國際棉價弱勢盤整為主，重心略有下移。本周紐約棉花期貨主力合約結算均價63.55美分/磅，較前周下跌0.34美分/磅，跌幅0.5%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數（M）均價71.76美分/磅，折人民幣進口成本12343元/噸（按1%關稅計算，不含港雜和運費），較前周下跌40元/噸，跌幅0.3%。國內棉價高于國際棉價2738元/噸，價差較前周擴大162元/噸。

　　紡織方面，國內外紗價持續小漲。國內C32S普梳紗市場均價20845元/噸，較前周上漲60元/噸，漲幅0.3%；主要進口來源國C32S普梳紗均價20820元/噸，較前周上漲82元/噸，漲幅0.4%；常規外紗低于國產紗25元/噸；滌綸短纖價格下跌2元/噸至6268元/噸。

　　二、市場形勢展望

　　宏觀方面，美國通脹數據低于預期，增加美聯儲未來的降息概率。美國11月消費者物價同比上漲2.7%，漲幅低于預期的3.1%，受此影響，美股等金融市場普遍上漲。日本央行加息政策落地，市場反應相對平淡。12月19日日本央行將政策利率上調25個基點至0.75%，達到30年來新高，這是其2024年開啟政策正?；蟮牡谌渭酉?，由于日本央行貨幣政策的長期主張依然偏向寬松，本次加息對全球流動性和金融市場的影響有限。國際機構先后上調中國經濟增速預期。12月中旬，世界銀行將2025年中國經濟增速預期上調0.4個百分點到4.9%，國際貨幣基金組織也上調了0.2個百分點到5.0%，并紛紛表示在全球經濟不確定性上升之際，中國以政策定力和內生動力穩住基本盤。國內三部門聯合發布促消費舉措。12月14日，商務部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《關于加強商務和金融協同 更大力度提振消費的通知》，通過深化商務和金融系統協作、加大消費重點領域金融支持、擴大政金企對接合作三大措舉提振消費。

　　國際市場方面，未來印度對外棉采購力度預計下降，主要由于進口棉花需在12月30日前抵港并完成清關，否則無法享受棉花進口關稅豁免政策；同時，印度最低支持價格（MSP）收購進度偏慢，主要由于前期陰雨天氣導致棉花水分超標，11月下旬放寬部分產區水分標準后收購有所提速，但仍有大量不符合標準的棉花流向現貨市場，截至12月上旬MSP累計收購量折皮棉約49.3萬噸，僅占印度新棉上市量的34.3%左右。美棉周度簽約量持續減少，11月21-27日本年度美棉簽約量3.18萬噸，較前周減少9.5%；累計出口量為133.7萬噸，出口進度為50.4%。越南紡織服裝出口表現亮眼，2025年紡織服裝行業出口額預計460億美元，同比增長5.6%；此外，多數頭部企業訂單排至2026年一季度末，部分企業正在洽談二季度訂單。當前全球紡織業運行疲軟但未來預期改善，據國際紡聯最新調查，當前全球紡織業總體需求依然疲弱、開機率保持低位，但經營預期出現顯著改善，未來6個月預期的樂觀情緒上升，44%的受訪者預計更樂觀。

　　國內市場方面，近期紡織企業補庫略有放緩，終端消費呈穩增態勢。近期隨著鄭棉主力價格突破萬四關口，市場整體情緒趨于樂觀，軋花廠銷售進度總體較快，實際庫存壓力也相對有限。據國家棉花市場監測系統數據，截至12月18日，全國新棉銷售率47.3%，同比增25個百分點；據中國纖維質量監測中心數據，同期檢驗量達558.9萬噸，同比增15.2%。紡織企業經前期集中補庫后采購趨緩，企業開機率有所下降但高于上年。據國家棉花監測系統數據，截至12月初，全國棉花工業庫存約84.8萬噸，環比下降0.2%，同比增加10.6%；被調查企業開機率為82.8%，環比下降1.7個百分點，同比上升6.8個百分點。在國內促消費政策持續發力的背景下，疊加秋冬消費季與電商促銷的雙重驅動，紡服類消費呈穩增態勢。據國家統計局數據，2025年11月國內服裝鞋帽、針、紡織品類銷售額1541.6億元，為今年以來最高水平，同比增長3.5%；1-11月累計銷售額13596.7億元，同比增長3.5%。

　　綜合來看，本周關于擴大內需的戰略意義、政策舉措類文件密集發布，明確擴內需仍為下階段提振經濟的關鍵發力點，也為紡服類消費構筑了良好預期；同時，近期紡織企業開機雖環比略有下降但仍高于去年同期，對棉花消費仍具較強拉動作用，國內棉價預計偏強震蕩概率較大。