上周三凌晨，USDA發布的8月份全球棉花供需報告顯示，2025/26年度全球棉花產量、消費量及期末庫存環比均下調，特別是產量與期末庫存下調幅度較大。同時，美國棉花產量及期末庫存也出現下調，使美棉產量由增轉減的預期成為市場關注焦點，引發業者看漲信心驟升，當日外盤價格應聲上漲。此外，中美關稅暫停實施時間的延長進一步提振市場看漲氛圍，預計8-9月份外盤價格將維持偏強運行。

　　全球棉花產量、消費量及期末庫存均下調

　　美國農業部8月份棉花供需報告顯示，2025/26年度全球棉花產量、消費量及期末庫存環比均出現下調，其中產量及庫存下調幅度顯著。具體數據顯示，8月份全球棉花產量調整為2539.2萬噸，較上月減少39.1萬噸；全球棉花期末庫存下調至1609.3萬噸，較上月減少74.2萬噸，而全球棉花消費量僅小幅下調3萬噸。此次調整使得全球棉花供過于求壓力得到有效緩解，形成利多支撐。

　　USAD下調美國棉花產量、期末庫存

　　USDA 8月份供需報告對美國棉花產量及期末庫存進行了下調。此前市場普遍預期美棉因單產增加足以覆蓋種植面積下降的影響，增產概率較大。然而，此次USDA意外下調美棉產量，超出大多業者預期。究其原因，今年春播期間降雨不規律導致耕種規模受限，尤其是西南地區干旱加劇，棉花棄收率從14%上升至21%。USDA因此下調了美國棉花種植面積，并將美棉產量預估值調整為287.7萬噸，環比下調30.2萬噸，同比減少26.1萬噸。

　　同時，美國棉花出口量也下調至261.3萬噸，環比減少10.9萬噸。由于美國棉花消費嚴重依賴出口，出口量下滑反映出全球下游市場需求走弱。綜合來看，美棉產量下調幅度較大，而出口量調整相對較小，導致美棉期末庫存下降至78.4萬噸，為近五年次低位水平。

　　全球及美棉產量均下調，新季利多驅動因素增加USDA供需報告意外下調美棉產量，并繼續下調全球棉花產量，使得市場對新季棉花供應端收縮預期明顯增強，業者看漲信心隨之提升。報告發布當日，外盤美棉期貨主力12合約結算價格上漲1.63美分/磅，收于68.39美分/磅，盤中交易區間為66.73美分/磅至68.47美分/磅，觸及漲停板限制。此外，近期美元走弱為ICE期棉提供了額外支撐。

　　中美貿易緩和提振市場信心

　　本周中美斯德哥爾摩經貿會談聯合聲明公布，美方將再次暫停實施針對中國商品的24%關稅90天，同時保留10%關稅。中方對等延遲暫停關稅時間，市場對中美貿易關系緩和的信心進一步提升，預計8-9月份棉花價格將維持偏強運行。此外，美國財政部長表示，鑒于近期就業數據疲軟，美聯儲9月份可能降息50個基點，為宏觀市場提供了積極預期。

　　綜上所述，8月份USDA報告中美棉及全球棉花產量、期末庫存核心數據同步下調，美棉產量預期由增轉減，基本面利多驅動顯著增強。此外，中美貿易緩和及宏觀政策預期為市場提供了額外支撐。因此，卓創資訊預計8-9月份外棉美棉主力合約價格將維持偏強走勢，主流運行區間或在68-70美分/磅。