【概要】本周，國內棉價在經歷上周大幅回調后進入盤整。新棉上市前供應趨緊預期被紡織端需求低迷的現實沖淡，短期或延續震蕩格局，但需警惕中美貿易政策變化等外部風險可能帶來的市場波動。

　　一、價格回顧

　　本周，鄭棉主力合約加速移倉換月，基差保持堅挺，下游紡織延續疲軟態勢考驗商業庫存偏低對棉價的支撐力度，成品庫存緩慢累積拖累棉花消費，市場觀望情緒增強，國內棉價窄幅波動，均價低于上周。鄭州棉花期貨主力合約結算均價13667元/噸，較前周下跌203元/噸，跌幅1.5%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價15177元/噸，較前周下跌164元/噸，跌幅1.1%。

　　國際市場上，周初美國總統特朗普提名美聯儲新理事人選的消息加重市場對美聯儲降息的預期，美元指數應聲回落，對商品價格提供短期支撐，隨后8月7日美國實施的新對等關稅正式生效，對全球紡織需求形成壓制，美國產棉區天氣持續良好，進一步強化供應充裕預期，國際棉花價格先漲后跌。紐約棉花期貨主力合約結算均價66.72美分/磅，較前周下跌0.70美分/磅，跌幅1.0%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價74.24美分/磅，折人民幣進口成本12887元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周下跌229元/噸，跌幅1.7%。國內棉價高于國際棉價2290元/噸，較前周擴大66元/噸。

　　本周，國內棉紗價格小幅下跌，外紗價格小幅上漲，受月初匯率調整影響均價低于上周。國內C32S普梳均價20629元/噸，較前周下跌62元/噸；常規外紗均價21629元/噸，較前周下跌41元/噸。常規外紗均價高于國產紗1000元/噸，較前周縮窄21元/噸。滌綸短纖價格6468元/噸，較前周下跌91元/噸。

　　二、市場形勢展望

　　美國新一輪對等關稅抑制消費需求，國際棉價繼續承壓。8月7日，美國政府對百余個國家加征的新一輪對等關稅生效。據美國耶魯大學預算實驗室最新研究，美國對進口商品征收的平均關稅稅率已達18.3%，創下1934年以來歷史新高。其中服裝和紡織品行業受到的影響尤為顯著，預計短期內將推動服裝產品價格上漲38%，這勢必會抑制消費需求。從供需基本面來看，全球棉花供給寬松格局依然穩固，印度農業部數據顯示，截至8月1日，印度棉花種植面積1058.7萬公頃，同比減少2.36%，減幅較前期有所縮窄。美國農業部報告顯示，截至8月5日當周，美棉種植區干旱比例3%，較上周下降2個百分點，優良率保持在55%，美國下年度棉花豐產預期仍在增強?？傮w看，在高關稅政策環境下，紡織服裝產業鏈需求收縮的擔憂持續發酵，棉花采購意愿明顯下降，國際棉價缺乏實質性上漲動能。后續需要繼續關注北美颶風季對美棉生長的潛在影響及下周美國農業部供需平衡預測調整情況。

　　國內棉價延續弱勢震蕩格局，警惕中美對峙風險再次升級。新疆棉花產區天氣總體正常，隨著高溫天氣緩解及田間管理措施到位，棉花生長保持穩定。下游需求端持續疲軟，棉紗價格已回落至7月中旬水平，部分企業反饋中高支紗線庫存壓力顯著增加。海關總署數據顯示，7月我國紡織品出口116.04億美元，環比減少3.7%；服裝出口151.62億美元，環比減少0.7%，反映出“搶出口”效應正在消退。在美國新一輪關稅政策下，東南亞國家紡織品服裝出口成本優勢凸顯，我國紡織出口競爭力面臨嚴峻挑戰。綜合看，近期國內棉價回落后進入平臺整理期。需要特別警惕的是中美貿易關系的不確定性風險，上周結束的第三輪中美會談未能就8月12日關稅暫緩期延期問題形成定論，加之特朗普最新表態可能因中國采購俄羅斯石油而加征次級關稅，顯示雙邊貿易談判已進入“深水期”，這種脆弱的平衡狀態意味著市場隨時可能面臨政策突變風險，需密切關注，尤其是美方可能采取的進一步施壓措施對市場情緒的沖擊。