11月18日晚間，上市豬企唐人神發布公告稱，董事會同意終止東沖三期生豬養殖基地建設項目的募集資金投入，并將剩余募集資金7895.87萬元永久補充流動資金。

　　《中國經營報》記者注意到，早在2022年，唐人神定增募資建設上述多個項目。彼時實際募集資金凈額為11.12億元。

　　按照定增方案，東沖三期生豬養殖基地建設項目將投入募集資金1.52億元。不過，到了2024年年底，該公司同意將原計劃用于該項目未使用的募集資金5800萬元用于實施新項目“雅安美神養殖有限公司紅巖9600頭基礎母豬苗豬場項目”。

　　截至今年11月18日，上述建設項目累計投入募集資金 1597.05萬元，剩余募集資金7895.87萬元。

　　唐人神方面認為，自2020年以來，行業產能供過于求，2023年生豬養殖行業出現普遍虧損。繼續上述項目可能無法取得預期的經濟效益和社會效益。所以將剩余募集資金永久補充流動資金，有利于優化公司資源配置，提高募集資金的使用效率，增強公司營運能力。

　　唐人神證券部工作人員告訴記者，公司在2022年的募資項目中，養殖項目占比會多一些。不過，2023年的募資項目主要用于數字化建設和補充流動資金，目前是正常進行。

　　記者注意到，截至今年三季度末，唐人神資產負債率為65.51%，較上年同期略有提升；毛利率5.97%，同比減少34.4%；凈利率為-1.95%，同比下滑256.69%。另外，該公司在第三季度歸母凈利潤為-3.05億元，同比下滑222.43%。

　　北京東方艾格農業咨詢有限公司高級分析師徐洪志此前曾告訴記者，在正常情況下，企業負債率不應高于40%。在行業周期處于上行階段，企業進行快速擴張的時候，負債率最好也不要超過60%。

　　中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇表示，豬價處于偏弱運行階段，需要評估好企業的資金允許情況，制定嚴格的現金流計劃，減少無效投入。

　　事實上，除了唐人神之外，為了確保資金安全，很多上市豬企都在通過多種形式補充流動資金。

　　10月26日，益生股份發布公告稱，同意對“雙鴨山益生種豬科技有限公司祖代種豬場建設項目”等三個募集資金投資項目結項，并擬將節余募集資金及待使用募集資金支付款項合計1.83億元永久補充流動資金，用于公司日常生產經營及業務發展。

　　而在此公告的前一天，新五豐發布公告，擬使用不超過2.1億元（含2.1億元）閑置募集資金臨時補充流動資金。使用期限自董事會審議通過之日起不超過12個月。在此之前的2024年8月，新五豐就曾審議通過使用不超過1.4億元閑置募集資金臨時補充流動資金的議案，使用期限同樣為不超過12個月。

　　若再往前追溯，今年9月，新希望董事會通過議案，同意使用不超過1.1億元閑置募集資金臨時補充流動資金，使用期限不超過12個月；今年3月，天康生物擬終止非公開發行股票募集資金投資項目中的“甘肅天康農牧科技有限公司30萬頭仔豬繁育及20萬頭生豬育肥建設項目”。終止后的剩余募集資金約5.01億元（包含利息收入）轉入公司一般銀行賬戶永久性補充流動資金，用于公司日常生產經營。

　　徐洪志提到，這種收縮戰線的情況在每次豬周期下行階段都會發生。目前生豬市場仍然在盈虧平衡線下方，除了極少數養殖主體外，大部分養殖主體都在賠錢。

　　記者了解到，自2024年6月起，全國能繁母豬存欄維持在4000萬頭以上，接近正常保有量的綠色區間上限。而我國生豬價格在10月份均價已經跌至11.22元/公斤，創年內新低。并且，這一價格已經覆蓋不了生豬養殖的成本線。

　　河南一家年出欄在800頭的生豬養殖戶告訴記者，不算人工，他們豬場的生豬養殖成本在6.5元/斤，一頭豬大概虧損200元。

　　浙江省發展改革委官網披露，全省定點養豬場（戶）月報調查數據顯示，2025年10月份，浙江省生豬平均出欄價格為12.63元/公斤，比上月下跌1.09元/公斤，跌幅為7.94%。頭豬產值為1757.34元，比上月減少178.59元，減幅為9.22%；頭豬利潤為虧損298.13元，比上月多虧122.34元。

　　朱增勇撰文稱，截至2025年三季度末，全國能繁母豬存欄量達4035萬頭，超出正常保有量3.5%，環比下降0.2%，同比下降0.7%。從效益看，9月豬糧比跌破6︰1的盈虧平衡點，行業總體進入虧損區間，導致“預防性”出欄增加放大了價格跌幅。

　　事實上，在今年第三季度，已有多家上述豬企出現虧損。財報信息顯示，在第三季度，唐人神虧損3.05億元，天邦食品虧損9248萬元，巨星農牧、新金農、新五豐分別虧損7402萬元、7071萬元、5840萬元。

　　朱增勇在上述文章中表示，預計四季度豬價將呈現“先抑后揚、溫和反彈”的U型走勢，10月中旬觸底后，后市豬價有望保持溫和回升態勢。不過，第四季度雖然面臨階段性反彈機遇，但行業仍需經歷產能去化的磨底過程。

　　徐洪志認為，生豬產能去化緩慢源自技術和企業決策。

　　在技術上，豬場PSY指標（每頭母豬每年提供的斷奶仔豬數）在過去幾年里有了長足進步，母豬數量減少被繁育能力提升對沖。

　　從企業決策層面分析，自上而下的產能調控政策在基層執行中面臨市場主體的適應性挑戰。企業基于自身成本控制能力與資金狀況，主動減產意愿不強。特別是養殖成本較低的頭部企業缺乏去產能動力。

　　“規模豬企都是被動去產能，結合當下供給表現，生豬價格回到盈利區間，最快也要到明年第二季度。這意味著豬企必須儲備更多資金應對下行市場。”徐洪志說。