回顧2023年上半年，A股生豬養殖上市公司哀鴻遍野，幾乎整個行業都處于虧損之中。進入2024年，尤其是第二季度之后，全國豬價逐月攀升，從年初14元/kg以下，漲至目前的20元/kg以上，創2022年12月上旬以來新高。根據已披露數據顯示，A股五成生豬養殖企業2024年上半年實現盈利，九成上市豬企第二季度業績將盈利或減虧。

　　證券時報記者了解到，能繁母豬存欄數持續降低、非洲豬瘟暴發等多重因素疊加，形成生豬供給缺口，豬價實現上漲。但本輪豬價上行期間，生豬養殖市場較為理性和謹慎，豬企進場積極性未見大幅提升，不再敢做大規模的擴張。下半年，業界希望能夠保住目前的豬價高位，沒有讓豬價瘋漲的動力。

　　九成上市豬企二季度業績好轉

　　對于各大豬企而言，2024年二季度是一個極為重要的回血期，在20余家A股上市生豬養殖企業中，大約有90%的企業當季有望實現盈利或減虧情形。

　　從已公布的數據來看，溫氏股份（300498）或將是養殖企業中最賺錢的一家，2024年上半年有望實現凈利潤12.5億元～15億元，去年同期則是虧損46.89億元，今年一季度則是虧損12.36億元。

　　聚焦養豬第一股，牧原股份(002714)今年一季度增收不增利，262.72億元的營業收入卻換來了23.78億元的虧損。接下來第二季度，牧原股份成功打了一個翻身仗，營業收入為305.94億元，實現凈利潤32.07億元，成為該季度最賺錢的A股養豬上市公司。

　　根據最新2024年半年報顯示，今年1～6月期間，牧原股份實現營業收入568.66億元，同比增長9.63%；實現凈利潤8.29億元，成功扭虧為盈，同比增幅129.84%。

　　在今年一季度虧損的背景下，神農集團（605296）、唐人神（002567）等公司憑借二季度的回暖行情，也都實現了上半年整體扭虧為盈。此外，盡管未能實現上半年扭虧，但新希望（000876）、新五豐（600975）、巨星農牧（603477）、金新農（002548）、大北農（002385）、華統股份（002840）、東瑞股份（001201）等公司均逆轉了頹勢，在二季度出現復蘇減虧。

　　其中，新希望預計上半年凈利潤將虧損12億元，而這已經成為最近4年來的最佳半年報成績。今年一季度，新希望凈利潤為-19.34億元，同比下降14.75%。這就意味著，新希望在二季度已扭虧為盈，單季凈利潤超過7.5億元。

　　6月末生豬價格同比上漲超26%

　　今年一季度，國內生豬價格一直處于低位運行之中，整個行業仍難言樂觀，普遍處于虧損狀態。但進入二季度之后，行業產能去化帶來供需關系改善，生豬價格持續上漲，6月末價格同比上漲超26%。

　　國家統計局數據顯示，2024年上半年，全國生豬出欄36395萬頭，同比減少1153萬頭，下降3.1%；豬肉產量2981萬噸，同比減少51萬噸，下降1.7%。二季度末，全國生豬存欄41533萬頭，同比減少1984萬頭，下降4.6%；環比增加684萬頭，增長1.7%。二季度中，盡管全國生豬存欄量有所回升，但從絕對數量上看，僅高于今年一季末，仍為近兩年來的存欄低位。這也就意味著，下半年里，全國生豬出欄量增幅有限。

　　能繁母豬方面，在2022年12月4390萬頭見頂后持續回落，2023年末能繁母豬存欄量加速下降；截至今年二季度末，全國能繁母豬存欄量為4038萬頭，同比減少259萬頭，同比下降6%；環比增加46萬頭，增長1.1%。

　　寶城期貨農產品研究員畢慧對證券時報·e公司記者表示，對比上一輪上行周期，本輪二育進場積極性未見大幅提升。經歷此前市場價格波動的洗禮之后，本輪豬價上行期二育市場較為理性，更多表現為在豬價上漲的過程中選擇適時出欄，后期繼續滾動補欄。

　　在全國生豬產能調減的大背景下，生豬供需形勢出現顯著變化，二季度生豬價格高于生豬養殖行業平均成本線，企業盈利能力明顯改善。據國家統計局監測數據顯示，生豬價格連續4個月上漲，6月環比上漲10.4%，生豬均價已從1月份的15元/kg以下，漲至6月份的18元/kg附近。

　　新希望相關人士對證券時報·e公司記者表示，豬價走高主要原因還是從去年開始，行業在連續多年虧損之后確實出現了產能去化，能繁母豬存欄數持續降低。另外，疊加2023年冬、2024年春的非洲豬瘟暴發，共同形成了今年二季度以來的生豬供給的缺口。

　　上述人士認為，由于前期能繁母豬連續下降的時間較長，再加上正常的生產規律，從補成熟的母豬開始配種，再到肥豬上市，起碼需要10個月以上。如果是從補小母豬開始，需要的時間更長，所以下半年的豬價整體還是會維持在相對高位。但在這個大背景下，也不排除由于個別月份二次育肥的集中上市，或者假期的消費爆發，而出現短期的價格波動。

　　龍頭豬企養殖成本降至14元/kg

　　2024年，不僅豬價格出現回暖，豆粕、玉米等生豬飼喂主料價格也顯著下行，讓生豬養殖企業盈利空間得到充分釋放。

　　據開源證券數據顯示，上半年豬飼料產量為6630萬噸，同比下降7.3%。同時，飼料企業玉米、豆粕采購均價分別為2524元/噸、3680元/噸，同比分別下降13.2%、17%；價格大幅回調，推動配合、濃縮、添加劑預混合飼料產品出廠價格均同比下降。

　　證券時報·e公司記者致電牧原股份，其證券部相關人士表示，公司各項生產指標逐步改善，生豬養殖成本持續下降，2024年6月生豬養殖完全成本已降至14元/kg左右，相比于2023年全年平均的15元/kg下降了約1元/kg，相比今年前兩月下降約1.8元/kg。其中，生產業績改善及期間費用降低貢獻60%左右，飼料成本下降貢獻40%。

　　牧原股份認為，飼料原材料價格下降在養殖成本上逐步體現，生豬養殖完全成本有望進一步下降，有信心今年年底實現13元/公斤的成本目標?？傮w來看，牧原股份對下半年生豬市場價格較為樂觀。

　　記者從新希望了解到，6月份，該公司在運營場線出欄肥豬完全成本已降至14.5元/kg，按此趨勢年底可降至14.2/kg以下。相比之下，溫氏股份表態則相對謹慎。但溫氏股份提醒稱，公司經營業績受肉豬、肉雞和飼料原料價格波動影響較大。盡管上半年肉豬和肉雞市場行情有所回暖，但下半年市場行情存在一定的不確定性。

　　飼料原料下降對降低生豬養殖成本有一定作用，巨星農牧稱，公司加強遺傳基因、豬群健康管理并優化養殖流程管理，6月出欄肥豬完全成本在14元/kg以內。

　　對于養殖成本，畢慧認為，這主要分仔豬成本和飼料成本兩個方面。其中，仔豬的價格波動本身就受到整個市場補欄積極性的影響，年初補欄積極性高，仔豬成本就增加；此后，隨著飼料成本的逐步下跌，對沖了仔豬的價格上漲，整體平攤下來，實現了養豬成本的下降。

　　但目前來看，仔豬和飼料價格波動均存在不確定性，比如飼料價格是否能夠延續下跌趨勢，這要打上一個非常大的問號。畢慧表示，因為現在市場反應可能只能維持到今年年底，盤面期貨主力合約2501合約對標的是明年1月份合約；到了明年就是2505合約之上，對標的是南美市場，屆時可能會面臨像厄爾尼諾、拉尼娜等天氣因素的影響。

　　新希望方面認為，近一年來飼料原料價格已經有了較長時間的下行，目前看趨勢可能會延續，但幅度未必會像之前那么大。

　　新希望、巨星農牧下調定增融資額

　　盡管豬價在持續走高，但受虧損期較長、高資產負債率維持數年、偏好壓欄和二育等因素影響，本輪生豬產能回升速度偏慢。

　　龍頭豬企面對未來行情也更為謹慎，新希望和巨星農牧原本是少有還在推動融資擴產的生豬養殖企業，但兩者近期均大幅縮減了融資額度和募投項目。

　　8月，新希望發布公告稱，將此前2023年底公布的定增計劃的募資額從不超過73.5億元下調至38億元。對比來看，新希望定增計劃調整后，砍掉了收購控股子公司少數股權項目，保留了豬場生物安全防控及數智化升級項目和償還銀行債務。

　　對此，新希望相關人士對記者表示，2023年底，上市公司轉讓白羽肉禽和食品深加工板塊，帶來一部分資金回流。今年二季度開始，隨著經營好轉，盈利明顯增加，也帶來資金面的改善。因此，原來規劃的一些募集資金用途，都可以改用自有資金，減少了對外募集資金的需求。

　　緊接著，巨星農牧也調整定增方案，將募資總額由不超過12億元降至不超過8億元。需要指出的是，巨星農牧已經是第二次下調募資金額，最初曾計劃募集資金總額不超過17.5億元，資金將用于生豬養殖產能建設、養殖技術研發、數字智能化建設項目以及補充流動資金。對比2023年最初方案，巨星農牧將生豬養殖產能建設項目由9個調減至3個，擬使用募集資金從11.67億元降至4.26億元。

　　在畢慧看來，經歷了前幾年的慘痛虧損之后，盡管今年下半年日子會好過一些，但豬企還是相對會比較謹慎，覺得能把上半年的虧損彌補回來就可以了，也不再敢去做大規模的擴張的動作。因為整個市場的波動風險擺在這里，如果大規模擴張之后，再遇到行業大的波動，企業可能將承受更大的虧損風險。從階段性來講，目前生豬養殖利潤確實不錯，但對于下半年尤其是四季度的豬價并沒有看得很高，現在沒有讓豬價繼續瘋狂的動力。