一、現貨回顧

　　國內主產區受新麥將大面積收獲上市影響，部分貿易商陸續為滕庫加快出貨節奏，市場流通糧源較前期增多，而下游產品走貨偏慢利潤不足，小麥替代優勢逐漸顯現，用糧企業出現階段性觀望氛圍，采購積極性減弱，收購價格滯漲回落東北產地持糧主體挺價情緒松動，北方港口到貨成本略降，政策糧輪換及小麥對玉米替代等因素壓制，加之盤面走弱拖累，貿易商挺價心態趨弱，收購價格小幅下調，其中錦州港周比下跌10元/噸;南方港口受政策傳言影響飼料企業觀望情緒濃厚，采購心態相對謹慎，市場購銷偏清淡，貿易商報價走弱，不過到貨成本及南北貿易即期理論利潤繼續倒掛，價格跌幅相對有限，其中蛇口港周比下跌20元/噸。國內玉米現貨價格基本穩定，局部價格小幅下跌。東北產區基層余糧所剩不多，其中黑龍江、內蒙古余糧基本售罄，吉林、遼寧還有少量待售。政策糧拍賣投放力度持續加大，受盤面持續走弱影響，部分持糧主體出糧積極性提高，深加工企業利潤被壓縮，收購價格試探性小幅下調，其中哈爾濱周比下跌20元/噸;華北黃淮產區新小麥陸續開始收割，小麥替代性價比高，一定程度擠壓玉米需求市場份額，部分飼料企業采購轉向小麥，加上進口拍重啟傳聞影響，部分持糧主體逢高套現出貨積極性提高，出糧量維持在相對高位水平，東北糧源也不斷補充市場，深加工企業廠門到貨維持在相對高位水平，企業收購價格偏弱調整，其中濰坊周比下跌10元/噸。

　　二、期貨回顧

　　美盤玉米：2025年5月16日CBOT-7月玉米合約收跌5美分，報收443.50美分/蒲式耳。因中西部的天氣條件有利于玉米播種以及作物初期生長。2025年5月19日CBOT-7月玉米合約收漲4美分，報收447.50美分/蒲式耳。因美國中西部作物擔憂。2025年5月20日CBOT-7月玉米合約收漲7美分，報收454.50美分/蒲式耳。因追隨鄰池小麥市場的漲勢。2025年5月21日CBOT-7月玉米合約收漲6.50美分，報收461美分/蒲式耳。因降雨耽擱春播。2025年5月22日CBOT-7月玉米合約收漲2美分，報收463美分/蒲式耳。因技術性買盤的支撐。

　　大連玉米：大連商品交易所(DCE)玉米主力合約2507，5月19日開盤價2336元，收盤價2330元，跌13元，最高價2339元，最低價2328元，結算價2332元;5月20日開盤價2330元，收盤價2312元，跌20元，最高價2339元，最低價2310元，結算價2322元;5月21日開盤價2315元，收盤價2324元，漲2元，最高價2328元，最低價2307元，結算價2317元;5月22日開盤價2324元，收盤價2329元，漲12元，最高價2330元，最低價2321元，結算價2325元;5月23日開盤價2328元，收盤價2327元，漲2元，最高價2334元，最低價2322元，結算價2327元。

　　三、本周新聞

　　1、 截至5月8日，美國出口商已售出275萬噸2025/26年度的玉米，為三年來同期最高值，但略低于長期平均水平。

　　2、據《華爾街日報》報道，中糧集團計劃在巴西打造全球最大農產品出口碼頭，意圖削弱對美國糧食的依賴。這一動向令美國中西部農民深感擔憂，認為中國正將農業供應鏈永久性地“南移”至南美。

　　3、由于面臨對華出口受限以及對美出口受關稅影響的“雙重夾擊”，加拿大農業正經歷高度不確定性的春耕季節，出口商與農場主情緒緊張。加拿大農業部長希思?麥克唐納(Heath MacDonald)表示，處理中美貿易摩擦是其當前最緊迫的任務。

　　4、截至5月13日，烏克蘭玉米FOB價格為240.50美元/噸，較5月1日的253.25美元/噸下跌了12.75美元，跌幅超過5%。主因是土耳其需求突然轉弱。

　　5、烏克蘭農業部稱，截至5月16日，2024/25年度(始于7月)烏克蘭谷物出口量為3706萬噸，同比減少715萬噸或16.2%。

　　6、布宜諾斯艾利斯谷物交易所(BAGE)稱，截至5月14日，2024/25年度阿根廷玉米收獲進度為37.2%，比一周前增加2.3個百分點。

　　7、烏克蘭農業部周五表示，截至5月16日，迄今已經播種了495.4萬公頃春季谷物，相當于今年計劃播種面積568.1萬公頃的87%。一周前為423.3萬公頃(占比75%)。

　　8、截至5月11日，2024/25年度(始于7月1日)歐盟27國谷物出口量為28,184,761噸，比去年同期減少31%，上周同比減少31%。

　　9、截至5月11日，2024/25年度(始于7月1日)歐盟27國谷物進口量為27,667,116噸，比去年同期減少4%，上周同比減少4%。

　　10、中儲糧網5月19日儲運公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米620噸，成交數量620噸，成交率100%。

　　11、中儲糧網5月19日蘭州分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米2078噸，全部流拍。

　　12、中儲糧網5月19日吉林分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米46830噸，成交數量33718噸，成交率72%。

　　13、中儲糧網5月19日山西分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米5694噸，成交數量5694噸，成交率100%。

　　14、中儲糧網5月19日黑龍江分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米15134噸，成交數量15134噸，成交率100%。

　　15、中儲糧網5月19日西安分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米5000噸，全部流拍。

　　16、中儲糧網5月19日北方公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米5000噸，全部流拍。

　　17、中儲糧網5月19日貴州分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米31484噸，成交數量31484噸，成交率100%。

　　18、中儲糧網5月19日成都分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米32048噸，成交數量6034噸，成交率19%。

　　19、 截至2025年5月15日當周，美國玉米出口檢驗量為1,719,034噸，上周1,300,112噸，去年同期為1,236,179噸。

　　20、截至5月15日，美國34個地區的玉米酒糟粕(DDGS)報價平均為155美元/噸，和一周前持平。

　　21、中國海關總署周一公布的最新數據顯示，4月進口量僅為18萬噸，同比下降84.5%，前四個月總量僅為44萬噸，較去年同期下降高達95.1%。

　　22、5月17日，暴雨襲擊阿根廷農業主產區布宜諾斯艾利斯省的北部，造成嚴重洪災，數千居民被迫撤離家園。

　　23、　羅薩里奧谷物交易所報告稱，過去幾周阿根廷出口商銷售1160萬噸谷物(包括大豆)，總值達38.6億美元。其中本地農戶售出880萬噸，大豆占比過半。

　　24、美國商品期貨交易委員會的持倉數據顯示，截至5月13日當周，投機基金在芝加哥玉米期貨和期權市場上凈賣出近9.9萬手，使得持倉多翻空，轉為持有凈空單84,976手，這是自去年10月以來基金首次持有玉米的看空押注。

　　25、德國國家統計局周一發布的預估數據顯示，2025年商業玉米種植面積估計為48.4萬公頃，同比降低2.8%;青貯玉米種植面積估計為194萬公頃，同比下降5.4%。青貯玉米主要在農場內部使用或用于生產沼氣，通常不在公開市場上銷售。

　　26、一位烏克蘭高級議員稱，烏克蘭與歐盟的優惠貿易將于6月終止，這可能會使烏克蘭年收入損失35億歐元(約合39.2億美元)，而其他市場將無法填補這一缺口。

　　27、中儲糧網5月20日北京分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米14685噸，成交數量13658噸，成交率93%。

　　28、中儲糧網5月20日成都分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米10915噸，成交數量1965噸，成交率18%。

　　29、中儲糧網5月20日北京分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米102噸，成交數量102噸，成交率100%。

　　30、中儲糧網5月20日蘭州分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米7000噸，成交數量7000噸，成交率100%。

　　31、中儲糧網5月20日廣東分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米18356噸，成交數量18356噸，成交率100%。

　　32、巴西外貿秘書處(Secex)公布的統計數據顯示，5月1-16日，巴西玉米出口量為32,989噸，高于一周前的2,863噸，去年5月份全月為413,374噸。

　　33、在占到全國玉米播種面積92%的18個州，截至5月18日，美國玉米播種進度為78%，上周62%，去年同期67%，五年同期均值73%。

　　34、巴西國家商品供應公司(CONAB)表示，截至2025年5月17日，2024/25年度首季玉米收獲進度為82.3%，上周為77.6%，去年同期78.4%，五年均值79.2%。

　　35、阿根廷農業心臟地帶近日遭遇罕見暴雨侵襲，引發大面積洪澇災害，對大豆和玉米的收割工作造成嚴重干擾。

　　36、俄羅斯最大的糧食產區羅斯托夫地區正面臨嚴峻的農業挑戰。由于持續的高溫和干旱天氣，該地區預計將遭受嚴重的糧食減產。

　　37、中國華北和華中地區遭遇罕見高溫天氣，多地氣溫超過40攝氏度。河南河北及山東等主要糧食產區均發布高溫預警，提醒采取緊急措施以保障糧食生產。

　　38、中儲糧網5月21日貴州分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米2800噸，成交數量504噸，成交率18%。

　　39、中儲糧網5月21日云南分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米1195噸，成交數量1195噸，成交率100%。

　　40、中儲糧網5月21日福建分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米12458噸，成交數量12458噸，成交率100%。

　　41、中儲糧網5月21日儲運公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米21164噸，成交數量21164噸，成交率100%。

　　42、中儲糧網5月21日廣西分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米25136噸，成交數量25136噸，成交率100%。

　　43、中儲糧網5月21日成都分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米26014噸，成交數量26014噸，成交率100%。

　　44、中儲糧網5月21日浙江分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米19976噸，成交數量19976噸，成交率100%。

　　45、中儲糧網5月21日北京分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米67242噸，成交數量46344噸，成交率69%。

　　46、中儲糧網5月21日蘭州分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米5200噸，全部流拍。

　　47、美國農業部將在周四發布周度出口銷售報告。分析師們預計這份報告將會顯示，截至2025年5月15日的一周，美國玉米出口凈銷售量可能介于75萬到210萬噸之間。

　　48、美國農業部發布的谷物運輸費用報告顯示，2025年第一季度，包括谷物在內的散裝商品海運費率環比下跌，反映了全球各種假期導致的散貨運輸季節性需求減弱。

　　49、全球領先的國際保險商豪頓保險經紀公司(Howden)發布的一份報告稱，歐盟因極端天氣事件造成的農業損失僅有20-30%獲得了保險覆蓋。

　　50、烏克蘭農業部稱，截至5月21日，2024/25年度(始于7月)烏克蘭谷物出口量為3740萬噸，比去年同期的4500萬噸減少約760萬噸或16.9%。

　　51、巴西帕拉納州農村經濟部(DERAL)表示，作為僅次于馬托格羅索州的巴西第二大玉米產區，帕拉納州2024/25年度二季玉米收獲工作已開始，迄今已完成1%，相比之下，上年同期為2%。

　　52、俄羅斯新聞社RIA Novosti報道，2025年4月，俄羅斯對華玉米出口金額為300萬美元，較3月份的3.3萬美元激增90倍。

　　53、俄羅斯羅斯托夫州谷物聯盟主任阿納托利·科爾奇克警告，2025年該地區谷物收成或因惡劣天氣大幅下降。

　　54、咨詢機構AgroConsult預計，2024/25奶年度巴西二季玉米產量將達到創紀錄的1.129億噸，較上年增長10.5%。

　　55、德國漢堡大學地球系統研究和可持續性中心20日發布的一項新研究顯示，隨著全球變暖加劇，極端高溫與干旱同時發生的概率將顯著增加，世界主要糧食產區面臨的氣候風險進一步升級。

　　56、中儲糧網5月22日成都分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米2500噸，成交數量500噸，成交率20%。

　　57、中儲糧網5月22日北京分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米6106噸，全部流拍。

　　58、中儲糧網5月22日山西分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米4139噸，成交數量1159噸，成交率28%。

　　59、中儲糧網5月22日湖南分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米14004噸，全部流拍。

　　60、中儲糧網5月22日蘭州分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米3500噸，全部流拍。

　　61、中儲糧網5月22日內蒙古分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米92696噸，成交數量92696噸，成交率100%。

　　62、中儲糧網5月22日儲運公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米50818噸，成交數量50818噸，成交率100%。

　　63、中儲糧網5月22日福建分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米58314噸，成交數量58314噸，成交率100%。

　　64、截止到2025年5月15日，2024/25年度美國對中國(大陸地區)玉米出口裝船量為3.3萬噸，去年同期為243萬噸。

　　65、2024/25年度迄今歐盟進口玉米1769萬噸，高于一周前的1753萬噸，同比增長8%。這表明歐盟玉米進口格局正在發生顯著變化，對美國玉米的依賴度大幅提高，而傳統供應國烏克蘭和巴西的份額有所下降。

　　66、全球農業氣象呈現出區域性差異顯著的特點。巴西的霜凍風險被高估，但局部降雨可能對晚播作物有利。中國北方旱情持續，對糧食生產構成挑戰。北歐降雨分布不均，部分地區仍需警惕干燥。澳大利亞大部分地區持續干燥，關鍵農業區需等待更長時間的降雨。北美地區則呈現出復雜局面，美國南部部分地區面臨洪澇風險，而加拿大西部旱情可能加劇。

　　67、IGC的最新預測，2025/26年度全球谷物產量預計將達到23.75億噸，較上月預測的23.73億噸微增20萬噸，并較2024/25年度增長0.7%。這主要得益于部分主產區有利的天氣和種植面積擴大。

　　68、截至5月14日，阿根廷農戶預售1627萬噸2024/25年度玉米，比一周前高出89萬噸，去年同期的預售量為1841萬噸。上周預售80萬噸。

　　69、加拿大農業部(AAFC)5月份供需報告顯示，2025/26年度玉米產量預測維持在1510.7萬噸不變，同比下降1.55%;2025/26年度玉米出口預測上調20萬噸至230萬噸，同比減少14.81%;2025/26年度國內用量預測下調至1480.7萬噸，同比下降1.99%;2025/26年度期末庫存預測下調30萬噸至170萬噸，同比增加6.25%。

　　70、歐盟5月22日投票通過，自7月1日起對俄羅斯和白俄羅斯農產品及化肥實施階梯式加征關稅，其中化肥關稅將在三年內從6.5%逐步提高至100%。

　　71、中儲糧網5月23日吉林分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米38872噸，成交數量31876噸，成交率82%。

　　72、中儲糧網5月23日蘭州分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米2078噸，全部流拍。

　　73、中儲糧網5月23日儲運公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米6636噸，成交數量6636噸，成交率82%。

　　74、中儲糧網5月23日海南分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米33024噸，成交數量33024噸，成交率100%。

　　75、中儲糧網5月23日湖北分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米10400噸，成交數量10400噸，成交率100%。

　　76、中儲糧網5月23日成都分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米31092噸，成交數量31092噸，成交率100%。

　　四、生豬市場

　　供應端，國內生豬出欄均重高企，近期豬價波動不大，規場未明顯降重出豬。中小場方面，南方標肥價差仍存，養殖戶多意向出欄大體重豬源。 需求端，終端需求下降，白條走貨速度不佳，屠宰廠開工率降低?，F貨方面，北方二育利潤轉負后，山東也轉負，全國出欄均重增速放緩且僵持，二育銷售數據占比下滑，二育行為降溫致豬價松動。

　　五、玉米庫存

　　截至5月23日北方港口四港玉米庫存共計約380萬噸。東北產地看漲氣氛減弱，北方港口集港量小幅增多。截止周五廣東港口玉米庫存131萬噸，到貨有所減少，購銷仍較為清淡，內貿玉米日均出貨在1.2萬噸。

　　六、后市分析

　　5月下半月，中國玉米庫存繼續下降養殖及飼料生產所需玉米數量將繼續增長、國儲玉米輪出拍賣上市量有所增量，基層糧源逐步見底持糧主體出貨積極性有所提高因部分貿易商需要滕庫收購小麥，市場流通糧源將適度增加，新季小麥上市時間臨近利空小麥也利空玉米價格，疊加中美關稅爭端緩和市場擔憂情緒下降，多方因素沖抵疊加結果雖然依舊利多玉米價格走勢但漲勢在逐步減弱。預判5月下半月期間大多數時候產銷區玉米交易價格總體將繼續略顯偏強震蕩走勢為主但漲勢放緩、部分地區價格弱勢回調拖累日度交易均價出現短時偏弱的幾率提高但跌幅有限。5月份產區玉米月度均價環比繼續上漲的預判不變。更遠看，5-9月份期間玉米現貨價格總體呈趨勢性偏強走勢為主的可能性更大，直到新季玉米上市。