近期，雞蛋價格迎來一輪意料之外的上漲，產區均價從3月初的3.0元/斤攀升至3.3元/斤以上，期貨市場同步增倉走強。期貨日報記者在采訪中了解到，當前雞蛋市場處于“成本托底、高存欄壓制”的微妙平衡中，行業格局正在發生深刻變化，蛋雞養殖正步入類似于生豬行業的規?；l展階段。

　　成本托底與產能去化共振

　　部分市場人士表示，近期蛋價上漲源于清明節備貨需求，但湖北家美鮮電子商務有限公司董事長閆鐵山認為，這一解釋并不全面。“本輪價格上漲從3月初開始持續到3月中旬，3月底價格反而出現回落。”他表示，清明節備貨通常只會帶來短期價格波動，而非長期持續上行。

　　“本輪雞蛋現貨與期貨市場同步上漲，是產能去化主導、需求季節性回暖共振的結果。”中信建投期貨養殖板塊研究員鄧昊然表示，2025年下半年，蛋雞養殖業深度虧損，行業主動去產能，在產蛋雞存欄量持續回落，疊加2026年一季度新開產蛋雞數量偏少，使雞蛋供應持續收緊，同時玉米、豆粕等飼料成本居高不下，形成托底效應，養殖業惜售情緒濃厚，是本輪行情的主要支撐。3月以來，開學復工帶動需求恢復，疊加清明節前食品廠與流通環節集中備貨，推動蛋價從成本線附近快速回升。

　　據閆鐵山介紹，供應方面，去年4月至8月市場上出現大量淘汰雞，而去年8月至12月補欄數量很少，因此今年1月至3月蛋雞存欄量降到低點，為蛋價的上漲奠定了基礎。需求方面，今年天氣偏暖，導致蔬菜生長加快，提前退市，市場對雞蛋的替代需求增加，尤其是學校食堂等集中用餐場所，在蔬菜供應不足時會選擇雞蛋，也帶動了雞蛋的需求。

　　養殖企業挺價意愿強烈

　　在“成本托底、高存欄壓制”格局下，蛋雞養殖業的盈利狀況成為市場關注焦點。鄧昊然認為，當前蛋雞養殖行業整體處于微利或小幅虧損的狀態。具體看，玉米、豆粕價格持續上漲，將雞蛋完全成本推升至3.2~3.4元/斤，目前雞蛋現貨價格雖然回升至3.3元/斤以上，但扣除成本后，養殖端僅能實現微利，部分地區、部分時段仍處于虧損邊緣。

　　閆鐵山以湖北浠水縣為例算了一筆賬：每萬只雞日耗飼料3100~3200元，按每日產蛋25箱計算，價格達到130元/箱可覆蓋飼料成本。3月中旬以來，蛋價約為155元/箱，養殖業仍有微利。

　　“當前的核心矛盾在于，成本端構筑了價格底線，但高存欄量又壓制了價格的上行空間，行業難以深度虧損，也無法獲得豐厚盈利。”鄧昊然說。

　　據閆鐵山介紹，隨著蛋價回暖，蛋雞養殖戶的補欄積極性明顯提高。1月青年雞被搶購一空，3月優質雞苗供應緊張。由于蛋價預期較好，許多養殖戶開始補欄，這一趨勢可能持續至5月。

　　在鄧昊然看來，在蛋價剛突破成本線、養殖業利潤微薄時，養殖戶會以惜售挺價為主;當養殖業進入明顯盈利區間、擔憂后市價格回落時，會加速出貨、落袋為安。“當前蛋價僅略高于成本線，養殖端惜售挺價意愿更強。一方面，前期長期虧損導致養殖戶普遍存在‘補虧’心態，不愿低價出貨;另一方面，在存欄量偏高背景下，養殖戶對漲價的持續性存疑，傾向于通過控量挺價，延長盈利窗口期。”他說。

　　“2025年四季度至今，蛋雞存欄結構呈現‘中間強、兩端弱’特征。一方面，主產蛋雞占比持續上升，預示著短期雞蛋供應將保持充裕狀態，對價格形成壓制，從而制約養殖利潤的修復空間;另一方面，后備蛋雞與待淘老雞占比偏低，反映行業因長期虧損，補欄態度謹慎、淘汰決策更具有彈性。若該狀態持續，存欄結構將自然向‘老齡化’傾斜，為未來階段性集中淘汰創造條件。”正信期貨高級分析師李莉表示。

　　梅雨季節或成關鍵考驗

　　展望二季度，市場普遍關注兩個核心變量：一是新增開產蛋雞與老雞淘汰節奏如何演變;二是梅雨季節臨近，蛋品存儲難度加大，季節性壓力何時顯現。

　　鄧昊然認為，二季度兩大利空因素將對蛋價形成階段性影響，5月下旬至6月中下旬，現貨市場將呈現先穩后跌、跌幅有限、節奏分化特征，價格回落幅度取決于成本與產能去化節奏。

　　“實質性利空沖擊將在5月中旬后逐步顯現。2月在產蛋雞存欄量為12.96億只，處于歷史高位，3月至4月在產蛋雞存欄量將在高位窄幅波動。梅雨季節的利空影響將在6月中下旬出現。同時，6月學校陸續放假，團膳需求下滑，消費進入傳統淡季。”鄧昊然說。

　　閆鐵山認為，6月蔬菜供應進入旺季，在雞蛋產能因延淘達到高位，供需錯配可能使雞蛋價格承壓。不過，這種壓力是短期的，屆時部分老雞淘汰將為后續行情騰出空間。7月和8月為需求旺季，蛋價表現可能優于去年。

　　規模化發展提前啟動

　　“蛋雞養殖行業已經進入類似于生豬行業的發展階段。”閆鐵山說，當前大型養殖場籠位不斷擴張，且沒有養殖主體退出市場。這一趨勢比預期來得更快，行業正進入規模化主導的時代。

　　李莉同樣表示，規模化水平提升使本輪產能去化呈現漸進式特征。“最新一輪產能去化于2025年10月啟動，而當前雞蛋產業規?；捷^高，產業結構變化使本輪產能去化呈‘徐行’特征，這并非調整停滯，而是在漸進過程中實現產能質量升級。因此，預計2026年上半年期貨市場將在絕對價格波動有限的情況下，完成期限結構的轉變。”李莉說。

　　從更長的周期看，閆鐵山認為，5月至6月雞蛋產能尚未達到歷史高位，真正的供應高峰可能出現在9月以后，并持續到2027年3月。由于去年8月至12月補欄量較少，這部分缺口將在2027年3月后逐漸填補。

　　鄧昊然表示，在現貨價格仍受高存欄量壓制、需求淡季臨近背景下，當前盤面升水已經透支了利多影響，存在預期過高、脫離現實的風險，近月合約過多承載了遠月合約的周期反轉邏輯，時間錯配問題較為突出，若“五一”備貨結束后現貨市場走弱、老雞淘汰節奏不及預期，雞蛋期貨價格極易出現回調。

　　“對產業客戶而言，盤面升水是較為理想的賣出套保窗口。期貨價格高于養殖成本，套保存在安全邊際，既能鎖定現有利潤，又能有效對沖5月至6月梅雨季節與需求淡季帶來的現貨價格下跌風險。”鄧昊然說。