中糧科技(000930)3月19日發布投資者關系活動記錄表，公司于2026年3月18日接受44家機構調研，機構類型為保險公司、其他、基金公司、海外機構、證券公司(399975)、陽光私募機構。 投資者關系活動主要內容介紹： 投資者提出的問題及公司回復情況 公司就投資者在本次活動中提出的問題進行了回復：

　　問：請公司介紹玉米(885811)原材料采購環節的核心競爭優勢，以及采購節奏的管控邏輯?

　　答：公司在玉米(885811)采購環節具備四大核心優勢，可有效保障原料供應、管控采購成本、對沖價格波動風險：(1)產業鏈協同優勢：公司實控人為中糧集團，依托集團在糧食貿易、產區布局的核心資源，糧源保障能力遠超行業平均水平，可有效規避缺糧停產風險。(2)區位布局成本優勢：公司生產基地主要布局于黑龍江、吉林、安徽等玉米(885811)主產區，就地采購可大幅降低長距離運輸產生的額外成本，構筑成本護城河。(3)專業風控與成本管控體系：公司設立專業運營管理團隊，通過期現貨結合的模式，聯動期貨套期保值與現貨采購，對沖玉米(885811)價格波動風險，長期保持庫存成本相對市場的競爭優勢。(4)原料多元化柔性生產優勢：公司已突破單一玉米(885811)原料限制，掌握木薯等替代原料的加工技術，可根據玉米(885811)與木薯的價格波動，靈活調整原料結構，平滑價格波動，拓寬降本空間。

　　問：請問玉米(885811)燃料乙醇行業新增供給的難度如何?行業核心壁壘體現在哪些方面?

　　答：玉米(885811)燃料乙醇行業供給端剛性較強，短期價格上漲難以帶動大規模新增產能，行業呈現向頭部企業集中的趨勢，核心壁壘體現在四大方面：(1)政策準入壁壘：國家燃料乙醇產業政策更鼓勵非糧乙醇生產，以玉米(885811)等糧食為原料的燃料乙醇生產牌照資質審批門檻較高，具備強政策準入限制。(2)原料保障壁壘：公司依托中糧集團的產業協同，可實現持續穩定的糧源保障，新進入者短時間內難以搭建同等規?；脑喜少忬w系。(3)渠道與客戶壁壘：燃料乙醇核心下游為中石油、中石化等頭部石油企業，新進入者需通過嚴格的資質審核、產品認證及長期供應能力驗證方可進入供應體系;公司作為國內首批燃料乙醇生產商，與下游核心客戶已建立長期穩定的戰略合作關系，供應渠道成熟，該優勢難以被復制。(4)技術、資金與平臺優勢：公司作為中糧集團唯一的生物制造業務上市載體，在技術研發、環保合規、資金實力等方面，相較行業新進入者具備顯著優勢。

　　問：公司玉米(885811)乙醇產品的核心定價機制是什么?價格調整的核心驅動因素有哪些?

　　答：公司與中石油、中石化等核心客戶的合作，采用年度戰略框架+區域分批次招投標的市場化定價模式：定價機制：年度與客戶總部/區域總部簽訂框架協議，明確質量標準、合作模式等通用條款，鎖定合作基本盤;框架內由客戶區域分公司根據當地市場需求，分批次開展市場化招投標，公司通過報價競標確定單批次供貨量與供貨價格。價格調整驅動因素：產品價格隨行就市，核心驅動因素為區域市場供需格局的階段性變化，包括區域乙醇汽油需求的季節性增長、區域供應的階段性緊張等;公司將結合市場供需情況靈活報價，在保障市場供應的同時，最大化公司經營效益。公司作為央企控股上市公司，與下游頭部石油企業合作模式成熟、合作關系穩定，可為公司帶來持續穩定的現金流與利潤貢獻。

　　問：請問公司果糖(淀粉糖)業務的核心競爭優勢是什么?下游客戶的鞏固與開拓情況如何?

　　答：淀粉糖業務是公司核心業務板塊，近年來盈利水平持續提升，已成為公司核心利潤增長引擎，核心競爭優勢體現在三大方面：(1)全國化產能布局優勢：公司果糖產能核心布局于華北、華東、華中、東北、西南等食品飲料核心消費(883434)市場，可有效突破液體果糖運輸半徑限制，大幅降低物流成本，同時快速響應客戶需求，目前公司果糖市場份額位居行業前列;太倉新建果糖項目投產后，華東區域競爭力將進一步提升。(2)技術與產品優勢：依托玉米(885811)深加工國家工程研究中心的技術支撐，公司除基礎果葡糖漿、麥芽糖漿產品外，可研發生產高附加值風味糖漿、特種糖漿等“小特新”產品，為客戶提供定制化產品解決方案，滿足下游多元化、個性化需求，該類產品毛利率遠高于普通基礎產品，是公司利潤提升的核心支撐。(3)品牌與食品安全(885406)優勢：作為中糧集團成員企業，公司建立全鏈條食品安全(885406)管控體系，產品品質有保障，在食品飲料行業具備高品牌認可度，是下游頭部客戶長期合作的核心基礎?？蛻敉卣狗矫妫汗九c可口可樂(KO)、百事(PEP)可樂、蒙牛(HK2319)等全球及國內食品飲料頭部企業建立了超10年的穩定合作，客戶黏性強;同時積極拓展現制茶飲、烘焙、健康食品等新興賽道客戶，持續拓寬客戶群體，為業務持續增長打開空間。

　　問：請問公司阿洛酮糖業務的最新布局進展如何?包括技術、產品、渠道、產能等方面。

　　答：阿洛酮糖是公司重點布局的戰略性新興業務，公司在該領域布局處于行業領先地位，各項進展均按計劃順利推進：(1)技術壁壘領先：公司是首家通過酶法工藝實現阿洛酮糖生產，并獲得衛健委新食品原料批準的企業，自主研發的酶法生產技術已完成全鏈條專利布局，核心酶制劑是衛健委首批獲批名單中唯一用于阿洛酮糖生產的特定酶制劑,技術護城河深厚。(2)產品與服務優勢:公司已實現結晶阿洛酮糖產品的規模化生產,可覆蓋飲料、乳品(884125)、烘焙、糖果等多場景應用需求;同時可提供“產品供應+配方研發+口感調試”一站式定制化解決方案,形成差異化競爭優勢。(3)渠道拓展突破:公司采用“綁定頭部客戶、引領行業應用、逐步拓展全渠道”的策略,已與蒙牛(HK2319)、康師傅(HK0322)、健力寶、霸王茶姬(CHA)等國內知名食品飲料、現制茶飲品牌建立深度合作,開展產品測試與配方研發,部分合作產品已上市并獲得良好市場反饋;同時拓展中小客戶渠道,覆蓋健康食品、功能性食品細分賽道,持續提升市場滲透率。(4)產能靈活布局:公司采用三步走的產能布局策略,第一階段通過合作模式實現產能快速投放;第二階段吉林榆樹閑置產線改造項目順利推進,預計本年度內投產;第三階段將根據市場需求增長情況,靈活調整平涼項目預留新建產能的投放節奏,在保障市場供應的同時,實現投資收益最大化。

　　問：煤制乙醇成本更低，請問公司玉米乙醇產品的核心競爭力如何體現?

　　答：煤制乙醇與公司玉米(885811)燃料乙醇分屬不同賽道，核心應用場景與政策準入要求存在本質差異，不存在直接競爭關系：(1)政策準入差異：煤制乙醇屬于化石能源(850101)基產品，不符合國家現行燃料乙醇強制性標準，無法作為燃料乙醇進入成品油供應體系;而玉米(885811)燃料乙醇屬于可再生生物基燃料，符合國家燃料乙醇產業政策與標準要求。(2)下游賽道差異：煤制乙醇的核心下游以化工(850102)類企業為主，而公司玉米(885811)燃料乙醇的核心下游為中石油、中石化等頭部石油企業，二者目標客戶與應用場景完全不同。

　　問：請問玉米(885811)乙醇價格具備較強參考性的查詢渠道有哪些?是否有基礎的盈利測算模型可參考?

　　答：(1)價格參考渠道：國內化工(850102)類專業網站均有燃料乙醇價格的公開數據，可作為基礎參考;國際市場也有公開的燃料乙醇價格數據可參考。需要說明的是，國內燃料乙醇終端市場定價已實現市場化，最終成交價格以中石油、中石化等客戶的區域招投標結果為準，公開渠道價格僅作參考。(2)基礎測算模型：行業通用的基礎成本測算模型為：3噸玉米(885811)可加工生產1噸燃料乙醇，疊加約500元/噸的加工費，可作為玉米(885811)燃料乙醇的基礎成本測算依據。

　　問：2025年下半年華北區域因降水導致部分玉米(885811)霉變，低價霉變玉米(885811)對公司原料成本管控是否有正向幫助?公司是否具備處理低品質玉米(885811)的能力?

　　答：(1)公司具備成熟的低品質玉米(885811)處理能力：公司燃料乙醇業務的起源即為承接國家不可食用霉變糧食的消化處理任務，目前已實現玉米(885811)、木薯、霉變糧食等多品類原料的柔性生產,具備成熟的低品質原料處理工藝與技術,是公司區別于行業競爭對手的核心能力之一。(2)對成本管控的正向作用:霉變玉米(885811)等低品質原料可進一步豐富公司的原料采購結構,公司可根據各類原料的成本情況,靈活調整配比投料,持續優化綜合原料成本,助力公司降本增效;