國金證券發布研報稱，豬價快速下跌產生抗價情緒，二次育肥入場使得價格小幅反彈，目前豬價仍處于下跌趨勢，全行業處于虧損狀態，同時從出欄均重角度看，豬價下跌的過程中行業庫存未曾出現大幅下降，本周生豬出欄均重為128.25公斤/頭，依舊處于歷史中高區間。從供給端角度來看，接下來幾個月生豬出欄環比持續增加，疊加控制二育增強，預計季節性累庫空間有限，生豬價格仍有下探空間。

　　國金證券主要觀點如下：

　　生豬養殖

　　豬價快速下跌產生抗價情緒，二次育肥入場使得價格小幅反彈，目前豬價仍處于下跌趨勢，全行業處于虧損狀態，同時從出欄均重角度看，豬價下跌的過程中行業庫存未曾出現大幅下降，本周生豬出欄均重為128.25公斤/頭，依舊處于歷史中高區間。從供給端角度來看，接下來幾個月生豬出欄環比持續增加，疊加控制二育增強，預計季節性累庫空間有限，生豬價格仍有下探空間。年前政策端主動去產能或持續推進，同時板塊的持續虧損利好板塊去產能邏輯和明年生豬價格中樞。

　　短期來看，生豬價格仍有下降空間，近期行業產能在政策調控和供給壓力下已經有所減少，同時行業價格已經跌破完全成本線，預計整體虧損下行業產能去化，目前板塊景氣度底部企穩。中長期來看，生豬養殖行業依舊有較為優秀的中樞利潤，且非洲豬瘟之后行業的快速擴張中，仍有大量企業是低質量擴充產能，行業成本方差依舊巨大，頭部企業有充足的超額利潤釋放，建議優選低成本的優質企業。重點關注：牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)等。

　　禽類養殖

　　隨著天氣逐漸轉熱，動物蛋白消費表現較為平淡，供給較多的背景下整體價格持續調整，目前板塊景氣度底部企穩。近期價格持續偏弱的背景下，屠宰企業虧損日益增加，養殖戶出欄積極性提升進一步對價格造成壓力。近期黃羽雞價格表現較為堅挺，主要系下游需求好轉以及供給收縮導致，預計隨著消費端的逐步好轉，行業可以取得較好盈利。

　　牧業

　　截至10月10日，我山東省活牛價格27.17元/公斤，環比-0.11%，同比+13.78%，目前逐步進入動物蛋白消費旺季，短期受政策與天氣擾動銷售受阻，隨著消費旺季到來牛肉價格有望穩步上漲;奶牛方面截至10月3日主產區合同內平均收購價為3.04元/公斤，環比沒有變化，同比-2.08%，散奶價格在備貨旺季企穩回升，預計短期去化速度有所放緩，但是在行業資金壓力大&;持續虧損的背景下，行業產能有望持續去化。

　　國金證券預計，隨著供給端產能去化的逐步傳導，原奶價格在明年有望企穩回升。肉牛方面近期犢牛與活牛價格已經出現上漲，預計新一輪肉牛周期有望開啟，板塊景氣度有望穩健向上。

　　種植鏈

　　近期新作玉米上市對短期價格存在一定沖擊，同時中美有關大豆進口相關事宜仍在拉鋸，大豆價格依舊存在不確定性，短期預計飼料原料成本還有回落空間。在外部環境不確定性較強的背景下，我國持續推行種業振興、通過提高糧食單產提升產量。同時全球天氣出現一定程度的擾動，整體農作物產量或出現一定程度的下降，目前種植板塊景氣度底部企穩，若糧食出現實質性減產，種植產業鏈有望景氣度出現改善。

　　風險提示

　　轉基因玉米推廣進程延后/動物疫病爆發/產品價格波動。