2025年9月18日新五豐(600975)發布公告稱開源證券陳雪麗 王高展、長城基金覃曉露于2025年9月11日調研我司。

　　具體內容如下：

　　公司在遵守信息披露相關規定的前提下，就公司生產經營情況、產能情況、出欄結構、養殖模式以及降本舉措等內容進行了溝通交流。問：公司生產經營情況介紹

　　答：2025年上半年，受公司生豬出欄量同比上升，且養殖成本同比下降正向影響，2025年上半年公司實現營收36.88億元，同比增長14.08%;歸母凈利潤4523.44萬元，實現扭虧為盈。上半年，公司出欄生豬243.33萬頭，同比增長23.44%，其中仔豬出欄占比40%左右。2025年1-8月，公司銷售生豬數量312.51萬頭，其中銷售商品豬182.00萬頭。

　　問：公司母豬產能情況?

　　答：2024年末，公司共有母豬產能規模29.21萬頭。截至2025年6月末，能繁母豬存欄25.77萬頭，較2024年末略有增加。今年以來，公司主要專注母豬生產效率的提升，從品種、健康、胎齡等方面優化母豬結構，提升母豬繁殖性能。

　　問：公司現在仔豬出欄占比比較高，隨著肥豬產能的增加，后續出欄結構規劃?

　　答：近年，公司采取輕資產擴張路徑來快速提升生豬產能，一方面以租賃豬場開展自繁自養業務，目前租賃豬場產能占比在80%以上;另一方面發展“公司+農戶”的代養模式，該模式在生豬成活率提升、單位增重成本控制等核心指標上優勢明顯，能快速拉動肥豬產能增長。上半年，代養板塊出欄占比有效提升。未來，公司將根據市場行情合理安排仔豬和肥豬的出欄。

　　問：公司降本舉措及成效?

　　答：今年以來，公司通過育種技術攻關、產能結構優化、養殖模式創新、生產管理優化等舉措，推動公司整體生產性能實現穩步提升，料肉比下降，促進養殖成本下降。一是提升生產性能，聚焦滿產率、分娩率、成活率等關鍵指標，通過一場一策做好豬群健康管理，提升母豬健康水平，進而提高整體生產性能。從品種、健康、胎齡等方面優化母豬結構，提升母豬繁殖性能，上半年母豬場 PSY 有效提升，實現仔豬成本下降。二是優化生豬產能結構，新建育肥場項目按照公司最新標準執行，對落后產能通過退出、停租整改等方式優化，提升整體產能質量。三是發展“公司+農戶” 養殖模式， 該模式在生豬成活率提升、 單位增重成本控制等指標上具有一定優勢。截至6月末，農戶合作存欄規模穩步增長至 69 萬頭。同時，公司通過模擬代養激發員工潛力，以主人翁的意識參與生產管理，將責任心與精細化管理深入結合，目前模擬代養在萬頭以下育肥場穩步推行，已清欄批次，增重成本降幅明顯，成活率提升，提高了員工收入水平。四是優化豬場管理，加強對生產成績差的場子的支持，從現場管理、績效考核、設施設備方面進行改進和提升。五是降低采購成本，發揮技采聯動和集采優勢，精準把控采購節奏。玉米依托內蒙糧食產區優勢提前大量收儲，適時啟動小麥、膨化大豆粉，葵花粕等原料替代，降低配方成本。對功能性添加劑進行第三方全國范圍內公開招標，進一步提升議價能力。上半年實現大宗原料采購、功能性添加劑以及動保產品、固定資產采購降本。

　　問：公司生豬供港情況?

　　答：2025 年上半年，公司出口生豬 4.17 萬頭，較上年同期增加 1.63 萬頭，同比增幅 64.48%。該業務主要通過香港五豐行有限公司、廣南行有限公司、香港農業專區有限公司代理，采取公開競價拍賣模式進行銷售，遵循優質優價、隨行就市原則。為持續提升出口豬賣價與市場競爭力，公司將品質管控貫穿養殖全流程，目前供港澳活豬養殖基地累計已達十余家。

　　問：和天心合并后，公司養殖板塊的組織架構構成?

　　答：公司對養殖板塊組織架構的調整，主要結合自養和代養業務發展需求，將新五豐母豬事業部、育肥事業部及湖南天心種業有限公司養殖基地進行整合，設立1個養殖事業部與1個代養事業部。其中，養殖事業部基于豬場地理位置分布，進一步細化管理單元，下設 5 個養殖大區，實現對自養業務的精準化、區域化管控。

　　新五豐(600975)主營業務：生豬養殖、肉品銷售以及飼料加工。

　　新五豐2025年中報顯示，公司主營收入36.88億元，同比上升14.08%;歸母凈利潤4523.44萬元，同比上升118.32%;扣非凈利潤4244.73萬元，同比上升116.95%;其中2025年第二季度，公司單季度主營收入18.25億元，同比上升1.2%;單季度歸母凈利潤2561.38萬元，同比上升248.69%;單季度扣非凈利潤2518.06萬元，同比上升324.99%;負債率72.46%，投資收益-180.29萬元，財務費用1.22億元，毛利率9.5%。

　　該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家;過去90天內機構目標均價為7.26。

　　以下是詳細的盈利預測信息：

　　融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出3177.35萬，融資余額減少;融券凈流出4.97萬，融券余額減少。