大豆、玉米——東北地區兩大主要農作物，其穩定供給對于保障糧食安全具有重要意義。

　　上海證券報記者近期在黑龍江調研時了解到，地租、單產、補貼、價格，是決定當地農戶種植效益的關鍵變量。近年來，地租成本從高位回落，育種技術進步帶動單產提升，補貼政策也持續完善，使前三個變量對種植相對有利。唯有價格因素仍困擾著當地農戶。

　　近年來，受多重因素影響，大豆、玉米等農產品價格波動加劇。當價格大幅下跌時，農戶的種植積極性下降，農產品的種植面積無法得到保障;當價格大幅上漲時，下游深加工、畜禽養殖企業的成本被拉高，同樣不利于農業發展。

　　如何找到一個工具，幫助產業鏈各方共同規避價格波動風險，獲取相對平滑且穩定的收益?大連商品交易所上市的玉米、大豆期貨，正成為黑龍江廣大種植合作社、貿易商、糧食加工企業的選擇。基于期貨和衍生品市場開展的訂單農業、套期保值、基差點價等業務模式，逐步在東北黑土地上“生根發芽”。

　　訂單農業保底種植收益

　　綏化地處世界黃金玉米帶，7月正值玉米拔節期，用當地人的話說，“半夜在地里都能聽到玉米生長的聲音”。然而，據多家糧食收購企業反映，今年綏化地區農戶將玉米改種其他作物的現象較為普遍，這背后是玉米價格持續下跌影響了種植收益。

　　黑龍江源發糧食物流有限公司總經理劉勇表示，從2022年開始，玉米價格持續下跌，使當地收購價不斷調低，農戶面臨賣糧難的問題。尤其是2024年，局部地區還出現了玉米種植虧損的現象。

　　“2023年，玉米收購價從開秤8角9分(每斤，下同)掉到8角2分;2024年，收購價從7角9分掉到7角3分。玉米價格近3年來持續下跌，收獲季屯糧待漲的傳統貿易思維行不通了。”劉勇說。

　　黑龍江象嶼農產集團糧谷供應鏈黑中區負責人李萬峰表示：“公司在今年春播后進行了調研，綏化地區玉米種植的綜合成本大概在7角5分。受天氣和價格因素影響，一些農戶將玉米改種其他作物。今年綏化的玉米種植面積或有所下降。”

　　為了幫助農戶穩定種植收益，同時鎖定自身糧源，源發、象嶼等產業鏈頭部企業探索利用期貨工具開展訂單農業?；玖鞒虨椋涸?月春播結束、種植成本相對確定后，企業與農戶簽訂遠期采購合同，提前約定在秋季收獲后以一個固定價格收購玉米。至于種植期間的價格波動風險，由企業通過期貨工具轉移到金融市場。

　　源發將這個模式稱為“惠民保價”項目，于2023年首次開展。劉勇舉例稱，綏化青岡縣的玉米種植大戶姚玉柱，2023年“惠民保價”項目結合期貨價格和市場供求形勢給他提前鎖定了0.93元/斤的售價，在當年秋冬玉米價格走弱的背景下幫助他增收20萬元。有了項目保障，這兩年姚玉柱的種植面積從2000畝增加到了6000畝。

　　象嶼則將此模式稱為“夏季一口價”，同時發揮象嶼集團的衍生品專業優勢，利用場內或場外期權額外推出“增收寶”產品。所謂“增收寶”，即農戶可以在簽訂購銷合同的同時多付一部分“保費”(權利金)，由象嶼替農戶購買看漲期權，在秋天賣糧時，若期貨盤面價格高于約定采購價格，農戶能夠享受超出部分收益，相當于在價格保底的同時又有博弈的空間。

　　李萬峰表示，“夏季一口價”+“增收寶”的組合服務模式在2025年基本定型。“產業生態是要一步步推動的。我們希望用這些服務模式幫助農戶鎖定并擴大種植收益，增加我們與農戶的黏性，這樣也能保障公司的糧源供應。”他說。

　　期現結合鎖定加工成本

　　除農戶外，下游深加工企業也暴露在農產品價格波動風險之下，亟待利用金融工具鎖定采購端成本，從而保持穩健經營。

　　維維東北食品飲料有限公司是“豆奶龍頭”維維股份的全資控股企業，公司設計年產豆奶粉或豆漿粉15000噸，原料全部采購自東北地區的非轉基因優質大豆。公司總經理吳向陽介紹，大豆在維維豆奶中的成本占比超40%，公司每年采購大約5萬噸大豆，在終端產品價格相對固定的情況下，采購成本波動對于公司經營利潤影響很大。

　　吳向陽告訴記者，維維股份2014年就開始參與期貨市場，主要有兩方面目的：

　　一方面，鎖定原料成本。去年下半年，大豆價格跌至3900元/噸的數年低位，集團決定集中進行大豆采購并在期貨盤面套保，從而基本鎖定了2025年的原料成本。后續面對終端競爭壓力，在成本有效控制的前提下，公司的利潤率能夠得到保障。

　　另一方面，利用期貨價格信號調整采購節奏、進行庫存管理。公司在采購方面借助期貨遠期價格，合理安排采購時機，并通過基差定價方式與上下游進行交易。另外，根據期貨市場價格走勢和自身生產計劃，調整公司的原料庫存。

　　“銀期保”項目提供綜合性金融保障

　　除價格問題外，農戶在種植過程中還面臨融資困難、售糧渠道不穩定、氣象災害等挑戰。為了全方位解除農戶的后顧之憂，大商所在總結過去8年“保險+期貨”模式運行經驗的基礎上，于2023年推出“銀期保”種收專項項目，并在黑龍江開展試點。

　　“銀期保”種收專項項目有五大參與主體，分別是種植主體(目前以合作社為主)、期貨公司、保險公司、收糧企業、銀行。其運行大致分為三個環節：

　　春播期間(5至7月)，期貨公司和保險公司聯合向種植主體提供“保險+期貨”收入保險，為價格與產量兜底。收糧企業與種植主體簽訂基于期貨價格的遠期訂單收購合同，保障糧食收獲后的銷售。銀行基于上述收入保險和收購合同，向種植主體提供低息貸款。

　　秋收結束后(9至10月)，收糧企業依據合同約定將種植主體的糧食收購并入庫，按照“期貨價格+基差”確定糧款。該糧款首先償還銀行貸款，其余支付給種植主體。

　　確定糧款后，收糧企業繼續為種植主體提供為期6個月的“二次點價”權利。這6個月內，只要期貨盤面價格高于收糧時的期貨結算價格，種植主體就可以在盤面點價，從而不用擔心錯過后續糧價上漲的收益。

　　縱觀整個流程，種植主體在種植、收獲乃至售糧結束后的價格波動風險，全部由保險公司和收糧企業承擔，最終通過期貨公司的產品設計轉移到期貨市場。此外，種植主體提前鎖定了售糧渠道，融資問題也有銀行支持，氣象災害造成的減產隱患又有收入險保障。

　　嫩江市科洛鎮科洛種植專業合作社2024年參加了“銀期保”大豆種收專項項目，投保了6萬畝大豆，自繳保費132.55萬元(自繳比例70%)，最終得到賠付256.14萬元。

　　有了保障支持，今年科洛合作社大豆種植面積從6萬畝增至9.45萬畝，玉米種植面積從1.95萬畝增至5.53萬畝。其中，8萬畝大豆和3萬畝玉米投保了2025年的“銀期保”項目。