從供給端看，月初養殖企業采取縮量挺價策略，疊加政策調控預期，市場看漲情緒有所升溫。但能繁母豬存欄量維持穩定，產能持續釋放的預期仍在，加之近期養殖端出欄節奏恢復，市場整體豬源供應相對充足。需求方面，高溫天氣下，終端消費持續疲軟，學校放假進一步削弱食堂采購需求，屠宰企業訂單減少明顯。綜合來看，上漲空間受制于供給恢復和需求疲弱，不過養殖端壓欄挺價及二育逢低補欄支撐豬價下方，多空博弈下，短期內盤面走勢偏震蕩。中期關注需求季節性回暖預期下，階段性反彈的機會。生豬2509建議區間13700-14400元/噸。

　　一、行情回顧

　　月初豬價快速上行后，淡季終端承接力度不足，養殖端壓欄、二育情緒降溫，出欄節奏逐步恢復，豬價回落。主力2509合約貼水現貨，回調幅度小于現貨，期現價差有所修復。

　　二、生豬基本面分析

　　2.1　出欄加速 豬價回落

　　截至7月15日，生豬出欄均價14.55元/公斤，較上周環比下跌0.31元/公斤。標肥價差-0.18元/公斤，較上周環比擴大0.04元/公斤。淡季需求疲弱，壓制豬價反彈，養殖端出欄有所加速，供給逐步恢復，豬價回落。

　　截至7月15日，仔豬出欄均價35.45元/公斤，較上周環比上漲0.04元/公斤。近期豬價回暖，市場預期走強，仔豬補欄意愿增加，仔豬價格回暖。

　　2.2　近期出欄節奏加快 供給逐步恢復

　　根據農業農村部數據顯示，2025年5月末全國能繁母豬存欄量4042萬頭，同比上升1.2%，環比回升0.1%，根據農業農村部新修正的《生豬產能調控實施方案》，當前能繁存欄相當于正常保有量的103.6%，處于合理區間上限。24年12月至25年5月期間，環比趨穩、同比增幅有限，表明產能擴張勢頭已有所控制，后續仍需持續觀察。不過24年4月至24年11月，能繁母豬存欄逐月環比回升，以生產周期推算，25年前三季度處于產能兌現期。

　　據Mysteel統計，截至2025年6月底，樣本規模場能繁母豬存欄量為509.82萬頭，環比上調0.29%，同比增長4.2%。養殖有一定利潤空間，尤其是6月下旬豬價迎來低位反彈，養殖利潤走擴，去產能意愿不強，加之對市場存看漲預期，能繁母豬存欄延續增長趨勢，從生產周期推算，2025年規模場理論產能呈現環比上升態勢。樣本規模場6月商品豬存欄數為3574.72萬頭，環比增加0.3%，同比增加5.63%。樣本規模場6月商品豬出欄量為1076.82萬頭，環比增加1.6%，同比增加23.6%。6月，氣溫逐步升高，大豬出欄節奏加快。隨著大豬存欄下降，7月初養殖端壓欄、二育情緒升溫，截留部分標豬豬源，出欄節奏放緩，支撐豬價走強。近期豬價上行后，養殖端認賣心態漸強，二育成本上升，意愿下降，出欄節奏有所恢復。

　　截至7月11日，生豬出欄均重123.5公斤，較上周環比下降0.02公斤。隨著氣溫不斷升高，終端需求低迷，養殖端降重意愿較強，前期壓欄的大豬加速出欄。不過隨著養殖端降重效果顯現，出欄均重有所下降，大豬供給壓力有所緩解。

　　2.3　終端走貨偏緩 開工率持續回落

　　截至7月15日，重點屠宰企業開工率為25.24%，較上周環比下降0.07%。冷凍肉庫容率17.46%，較上周環比持平。高溫天氣疊加學校放假，需求處于淡季，屠企訂單減少，開工率持續下滑。凍庫庫存方面，凍肉走貨緩慢，且終端鮮銷走貨不暢，存在被動入庫的現象，凍品庫存小幅回升。

　　2.4　近期豬價承壓走弱 養殖利潤預計回落

　　截至7月15日，玉米現貨均價2413.63元/噸，較上周環比下跌13.82元/噸，豆粕現貨均價2915.14元/噸，較上周環比上漲18元/噸。上周，玉米、豆粕窄幅波動。玉米從基本面看，受高溫天氣影響，貿易商加快出貨節奏，市場流通糧源供應相對寬松。深加工企業開工率維持低位，采購意愿不強。飼料企業增加小麥替代比例，進一步削弱玉米飼用需求。在供需雙重壓力下，玉米現貨價格整體承壓。豆粕從基本面看，隨著進口大豆到港節奏加快，油廠原料供應緊張局面得到有效緩解，大豆壓榨量呈現穩步回升態勢。下游采購則維持謹慎態度，導致7月后豆粕庫存或進入快速積累階段。在供應增加而需求平穩的背景下，預計短期豆粕現貨價格承壓運行。

　　截至7月11日，自繁自養養殖盈利160.3元/頭，盈利較上周環比擴大21.45元/頭。外購仔豬養殖盈利0.17元/頭，盈利較上周環比縮小2.97元/頭。由于2025年一季度仔豬價格迎來大幅上行，仔豬補欄成本較高，當前外購仔豬養殖的利潤空間被壓縮。7月初，豬價走勢偏強，養殖利潤持續回升。不過隨著近期供給逐步恢復，豬價回調，預計養殖利潤將有所回落。

　　三、行情總結

　　雖然月初養殖企業縮量出欄以及政策利好驅動，市場看漲情緒升溫。但能繁母豬存欄保持穩定，疊加出欄節奏逐步恢復正常，市場供應充裕。需求側受持續高溫影響，終端消費持續低迷，疊加暑期學校食堂停采，導致屠宰企業訂單量明顯萎縮。當前市場，一方面供應寬松和消費疲軟制約價格上漲空間;另一方面豬價下跌后，壓欄惜售情緒及二育逢低補欄又對價格形成支撐。短期來看，多空因素博弈下，短期價格維持震蕩格局。中期隨著季節性消費回暖，需關注階段性反彈機會。生豬2509建議區間13800-14200元/噸。