截至2026年3月6日當周，全球玉米市場價格大多上漲，主要因為中東地緣政治局勢升級，國際原油期價飆升，提振生物燃料預期，化肥物流供應受阻，有可能導致玉米種植意向下滑，為玉米市場帶來雙層支持。

　　周五(3月13日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)5月玉米期約報收4.6725美元/蒲，較一周前上漲1.5%;美灣3月船期玉米報價為每蒲5.4475美元，下跌1.9%。泛歐交易所6月玉米報收212.00歐元/噸，上漲3.2%。阿根廷玉米上河FOB報價為210美元/噸，上漲1%。巴西B3交易所玉米期貨報每袋71.98雷亞爾，上漲2%。

　　本周國際原油期貨繼續上漲，并創下三年半高點，因為美國和以色列對伊朗的戰爭繼續升級，霍爾木茲海峽依然處于關閉狀態。全球基準5月布倫特原油期貨報103.14美元/桶，比一周前上漲11.27%。周五ICE美元指數報收100.362點，比一周前上漲1.40%。

　　玉米價格上漲，體現戰爭溢價與乙醇紅利

　　本周芝加哥期貨交易所玉米期貨延續強勢，因為地緣沖突驅動的能源價格飆升為玉米注入強勁的“戰爭溢價”，而美國國內乙醇生產的亮眼表現則為市場增添了額外的燃料。盡管美國農業部月度供需報告波瀾不驚，但市場焦點已完全被中東局勢所牽引。

　　本周玉米市場的核心驅動力來自原油價格。隨著美國和以色列對伊朗的戰爭持續，霍爾木茲海峽事實關閉，推動布倫特原油站上100美元大關。玉米作為可再生燃料的重要原料，其價格與能源市場的聯動性愈發凸顯。林恩合伙公司的布萊恩·普勒姆指出，中東沖突升級的新聞完全占據市場中心位置，這種狀況很可能將持續到月底的種植意向報告和季度庫存報告發布之前。交易商顯然將地緣政治頭條置于一切基本面信息之上，全日美盛營銷的娜奧米·布洛姆直言，伊朗沖突正是今年的“黑天鵝”事件。芝加哥農業資源公司估算，當前玉米期價中蘊含的“戰爭溢價”約為每蒲式耳25至35美分。這種由外部事件驅動的價格支撐，使得交易商在整周交易中反復進行著風險溢價追逐與獲利了結之間的權衡。

　　與此同時，美國國內乙醇生產的強勁表現為玉米市場提供了堅實的需求支撐。美國能源信息署數據顯示，截至3月6日當周，美國日均乙醇產量達到112.6萬桶，較前一周增加3.1萬桶，落在分析師預測區間的上沿。乙醇庫存為2558萬桶，低于市場預期。斯通艾克斯數據顯示，當前乙醇生產利潤接近每加侖20美分，積極的加工利潤有望持續刺激玉米的工業需求。

　　運輸成本的攀升是本周市場的另一關注點。美國農業部報告顯示，從美國海灣發往日本的谷物運費已升至每噸58美元，周環比上漲6%，年初至今漲幅達16%;從太平洋西北岸發往日本的運費則為每噸33美元，年初至今漲幅高達25%。燃料成本的飆升正通過運費層層傳導，為進口國帶來額外壓力。

　　與喧囂的外部市場相比，美國農業部3月供需報告就顯得格外平淡無奇。國內玉米供需平衡表未作任何調整，令一些分析師感到失望。馬雷克斯的查理·瑟納廷格甚至用“近乎尷尬”來形容這種缺乏變化的局面。市場普遍預期，真正的調整要等到3月31日的種植意向報告才會揭曉。當前市場的焦點因此更加集中在外部事件上。

　　美國農業組織“農場行動”周三致信特朗普總統及聯邦貿易委員會、農業部、司法部和國家經濟委員會，呼吁政府采取行動遏制自伊朗戰爭以來飛漲的化肥價格。該組織指出，霍爾施茨海峽關閉阻止了化肥運輸船進入美國，要求聯邦政府采取措施防止企業在戰時趁火打劫進行價格欺詐。南卡羅來納州農場局負責人哈里·奧特也在周一的新聞發布會上坦言，他尚未備齊所需的全部化肥，本地供應商在霍爾木茲海峽局勢“明朗之前”，不愿向他出售更多，因為不確定價格會漲到多高。對于即將進行春播的農民而言，化肥供應的不確定性與高昂成本，可能導致實際播種面積進一步縮減。

　　USDA供需報告分析：美國玉米出口和期末庫存均維持不變

　　美國農業部的3月份供需報告顯示，本月維持美國2025/26年度玉米供需數據不變，產量170.21億蒲，同比增長14.30%;出口33億蒲，同比增長15.47%。美國乙醇生產中的玉米用量56億蒲，同比增長3.02%。美國玉米期末庫存21.27億蒲，同比增長37.1%。玉米年度均價預計為每蒲4.10美元，低于上年的4.24美元/蒲。

　　2025/26年度美國玉米庫存用量比預計為12.91%，高于上年的10.25%，也是2020/21年度以來最高水平，意味著美國玉米需保持價格競爭力來刺激需求增長，避免庫存過高。

　　USDA供需報告分析：全球玉米產量和庫存預估上調

　　美國農業部預計2025/26年度全球玉米產量為12.9744億噸，較2月份預測值調高150萬噸，比上年增加5.4%。本月全球產量上調，主要反映巴西玉米產量上調100萬噸至1.32億噸，烏克蘭玉米產量上調170萬噸至3070萬噸，阿根廷的產量下調100萬噸至5200萬噸。全球玉米貿易預估調高30萬噸至2.685億噸，其中主要出口國的出口預估均保持不變。

　　由于巴西和烏克蘭的玉米庫存上調幅度超過阿根廷的庫存降幅，全球玉米期末庫存預估調高380萬噸至2.9275億噸，比2024/25年度減少1%。

　　2025/26年度全球玉米庫存用量比預計為19.42%，高于上月預測的19.17%，但低于上年的20.58%，為2013/14年度以來的次低水平，當時為19.91%。

　　美國玉米出口銷售不振

　　美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至3月5日當周，2025/26年度美國玉米凈銷售量為153萬噸，較上周下降24%，較四周均值下降2%。本年度迄今銷售總量同比增長31.6%，而美國農業部預計全年出口增長15.5%。玉米銷售總量達到美國農業部全年目標的79%，略低于歷史均值80%。出口裝運量達4174萬噸，占到全年出口目標的50%，相比之下，歷史均值為43%。

　　巴西玉米產量預估略微下調，阿根廷玉米收獲開始

　　巴西國家供應公司(CONAB)周五在月度報告里將2025/26年度巴西玉米總產量調低至1.3827億噸，較上月下調0.1%，較去年產量減少2%。首季玉米產量上調2.4%至2735萬噸，因為種植面積調高。不過二季玉米產量下調0.8%至1.08435億噸，主要原因是種植面積下調。三季玉米產量預計為248.5萬噸，與上月預測持平。

　　值得注意的是，由于大豆收割進度慢于平均水平，二季玉米播種進度落后。播種延誤意味著授粉期推遲，可能受到干旱天氣的不利影響。CONAB表示，截至3月7日，二季玉米種植完成75.9%，為四年來最慢進度，去年同期為83.1%，五年均值為71.5%。。

　　在阿根廷，布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四表示，近期降雨有利于改善玉米作物生長。迄今為止，阿根廷2025/26年度玉米收割工作已完成9.4%，一周前為7%。該交易所維持阿根廷玉米產量預估不變，仍為5700萬噸，美國農業部本月將阿根廷玉米預測調低100萬噸至5200萬噸，而羅薩里奧谷物交易所預期6200萬噸。