10月中旬以來，受華北地區連續陰雨、玉米減產預期升溫影響，大連玉米期貨價格扭轉9月下旬以來的單邊下行趨勢，開始小幅增倉上行。展望后市，隨著玉米減產降質坐實，玉米期貨或仍有反彈空間。

　　10月以來，華北玉米主產區遭受了近幾十年以來時間最長的陰雨天氣，多地累計降雨量已打破歷史紀錄。由于缺乏自然晾曬條件，玉米霉變數量增多，優質玉米數量急劇下降，玉米有效供應量減少。這將使該地區飼料企業對東北玉米的依賴度增加，從而提振國內玉米價格整體走高。9月市場機構預計今年國產玉米產量穩中有增。其中，農業農村部市場預警專家委員會預計，2025/2026年度全國玉米產量為29616萬噸，較去年增加124萬噸;播種面積為4487萬公頃，較去年增加13.2萬公頃;單產為每公頃6600公斤，較去年增8公斤。但隨著降雨增加，市場可能下調玉米產量，較大的預期差會產生利多支撐。

　　受貿易摩擦影響，近幾個月，我國玉米進口總量大幅回落。海關數據顯示，9月中國進口玉米及玉米粉6萬噸，比去年同期進口量減少81.9%;1—9月中國累計進口玉米及玉米粉93萬噸，比去年同期進口量減少92.7%。另外，玉米替代物高粱進口數量也大幅下降。中商產業研究院數據顯示，1—8月中國高粱進口量為298萬噸，同比下降48.7%。

　　由于加工利潤減少，玉米深加工需求有所下降。據監測，9月全國149家主要深加工企業玉米消費量預估為510萬噸，較上月減少2萬噸，較上年同期下降48萬噸。但是玉米飼料需求量增加。中國飼料工業協會數據顯示，1—8月我國配合飼料累計產量為2.2億噸，同比增加6.7%，玉米用量占比39.6%，同比增4.3個百分點。

　　綜上所述，短期來看，華北陰雨導致的玉米減產降質已成事實，疊加進口量減少形成的供應端利多，將持續支撐玉米期貨價格震蕩上行。盡管深加工需求有所減弱，但飼料需求的穩健增長能部分對沖這一壓力，市場供需格局正從前期的寬松轉向緊平衡。