引言

　　近期玉米市場強勢反彈，截至9月5日午盤周度漲幅達到1.51%。一方面，前期下跌力度較大，盤面一度跌近種植成本，期貨價格繼續下調的空間有限;另外，當前正值新陳交替，玉米陳糧消耗基本結束而新糧尚無大范圍上市，供需仍有部分錯位;另外部分貿易商表示目前仍持有一定庫存，看好后期市場，預計玉米價格在調整后仍有上漲空間，將根據市場價格變化靈活調整庫存。后期應重點關注新糧上市節奏和開秤價格，關注下游需求改善情況。另外，國際玉米市場價格大幅波動和貿易政策變化，也將對國內市場產生影響，需持續關注國內外市場動態、政策走向等。

　　1 、盤面強勢反彈 情緒有所好轉

　　最近一周玉米主力合約強勢反彈，玉米2511合約在經歷連續下跌后，本周呈現強勢反彈態勢，受新糧成本支撐及空頭平倉影響，周四強勢反彈至2212元/噸，周漲幅0.59%，為8月11日以來最高收盤價。從現貨端來看，考慮到玉米成本及農戶賣糧意向，期貨價格繼續下調的幅度不大。截至 9 月 4 日，期貨 2511 合約結算價格參考 2200 元/噸，較上周上漲 22 元/噸。供應層面，陳糧見底與新糧上市預期形成博弈。東北產區貿易商余糧已經見底，渠道庫存基本清空，工廠門前到貨量一度減少至130車左右，供應格局偏緊。整體來看，市場情緒有所好轉，逐漸走出上月持續下跌的陰霾。

　　2、 新糧零星上市 關注開秤價格

　　周內東北玉米價格仍維持偏弱運行的態勢，市場購銷較為平淡，貿易商多等待新糧上市。從遼寧地區來看，遼寧阜新彰武、黑山等地玉米零星上市，從收購價格來看，毛糧價格在0.85元/斤左右。黑龍江地區尚未有新糧上市，市場開秤預計略高于去年。黑龍江東部玉米上市時間預計在9月18日—9月20日。截至9月4日，黑龍江二等玉米報價 2150 元每噸左右，較上周持平。

　　華北黃淮地區春茬玉米陸續上市，雖然體量相對有限，但新作玉米即將于9月中旬集中收獲，市場供應預期寬松。政策性玉米供應增加，中儲糧各級糧庫陳糧輪出積極，進口玉米每周拍賣持續進行。9月2日計劃銷售19萬余噸，實際成交率僅23%左右，市場參拍熱度不高。港口方面，北港玉米價格基本維持穩定，陳糧收購價格變化較小，錦州港中孚玉米二等玉米帶票收購價格參考2210元/噸。北港玉米到貨量有限，基本自集糧源為主。外庫到貨車輛有限。北港貿易商目前多等待新糧上市。

　　3、 后市重點關注新糧上市和需求改善情況

　　新糧供應方面，9月中旬華北新玉米陸續上市，早熟品種九月初就會零星上市，市場逐漸開始向新糧過渡。目前河南、安徽、江蘇春玉米陸續上市，9月下旬起上市量逐步增加，新季糧源開始集中供應市場。陳糧余糧少，報價保持相對堅挺，但市場購銷量一般。需求方面，下游企業庫存水平繼續下降，按需采購為主。深加工企業關注新季玉米情況，準備進行收購。飼料企業現貨庫存相對充足，有遠期合同。后續重點關注新季玉米上量情況和需求改善情況。

　　后期來看，短期內現貨價格受新糧上市沖擊，有下行壓力，預計陳糧價格將向新糧價格靠攏。但長期來看，若需求端尤其是深加工需求回升，且國家政策對市場有效調控，玉米現貨價格有望在調整后企穩回升。