因2024/2025季玉米售糧進度及消化速度偏快，截至6月底，2025年貿易環節玉米庫存為近3年的最低水平，但受進口玉米持續拍賣影響，貿易商對后市信心減弱，7月中上旬市場糧源階段性增加明顯，同時需求略有減弱，供需均利空玉米價格，7月初玉米價格由漲轉跌。隨著貿易環節庫存陸續出清，在剛需采購的支撐下，7月下旬至8月份，預計玉米價格或仍存上漲機會。

　　貿易環節庫存為近3年以來最低水平

　　進入7月份以后，玉米市場的主要供應來源為貿易環節的庫存，貿易環節庫存的多少，將在很大程度上影響未來玉米價格走勢。截至6月底，對比近3年貿易環節的庫存數據可以看出，2025年庫存為近3年以來最少的一年，遠低于2023年及2024年同期水平，僅為2024/2025年度國內玉米產量的8%左右。綜合來看，7月開始玉米市場潛在供應將偏緊。但進入7月份以后，隨著進口玉米拍賣持續進行，部分飼料企業對國內玉米的采購積極性進一步降低，且隨著拍賣量增加、拍賣成交率降低、成交溢價減少，貿易商對玉米后市信心逐步減弱，產區貿易商出貨積極性提升，市場糧源供應階段性增加較為明顯。

　　為補充玉米供應，在玉米市場進入青黃不接的階段時，多有一定的政策性補充糧源進入玉米市場，以保證玉米有效供應的穩定性，近3年玉米市場的政策性糧源補充分別是定向稻谷及進口玉米拍賣。2023年8-9月定向稻谷投放量約1600萬噸左右，實際成交量1466萬噸左右;2024年5-9月進口玉米(轉基因)投放量約在630萬噸左右，實際成交量217萬噸左右;2025年7月1-15日進口玉米累計投放量預約在141萬噸左右，成交量在85萬噸左右。

　　7月份開始需求略有減弱

　　飼用需求方面，下游生豬、蛋雞存欄量及肉禽養殖量為近3年的最高水平，疊加飼料生產中玉米占比持續高于往年同期，玉米飼用需求也處于相對高位。但受多數畜禽品種養殖盈利欠佳影響，進入7月份以后，部分飼料企業肉禽飼料需求減弱;同時受玉米價格下跌影響，下游養殖戶玉米采購不積極。綜合來看，進入7月份以后玉米飼用需求略有減弱。

　　深加工方面，受持續虧損影響，7月份玉米淀粉加工企業行業開工率降低，截至7月11日，玉米淀粉行業開工負荷為51.68%，較6月初下降2.01個百分點，較2023年同期低3.45個百分點，較2024年同期低5.53個百分點。綜合來看，受玉米淀粉行業加工利潤持續虧損影響，玉米淀粉行業開工率為近三年的偏低水平。

　　7月玉米價格由漲轉跌，但后市仍存上漲機會

　　進入7月份以后，全國玉米均價由漲轉跌，截至16日，全國玉米均價為2325.98元/噸，較7月1日累計跌53.78元/噸，累計跌幅2.26%。對比近3年玉米市場價格走勢，2025年7月份玉米價格走勢同2024年基本一致。造成價格下跌的主要原因在于貿易商集中出貨，糧源供應階段性提升較為明顯，但2025年貿易環節庫存明顯少于2024年同期。

　　據電話調研了解，7月份產區部分貿易商仍有出庫需求，市場糧源或仍有提升的空間;但鑒于當前貿易環節庫存已處于近幾年的偏低水平，隨著貿易環節庫存陸續出清，后市玉米有效供應或收緊。需求方面，多數飼料企業玉米、小麥庫存相對充足，短期內玉米采購需求相對有限;深加工企業或剛需采購為主。隨著玉米市場供應減少，在剛需采購支撐下，預計7月下旬至8月份玉米價格存上漲機會，但需關注額外供應補充市場的情況。