5月份國內玉米現貨市場繼續走供需緊張邏輯，東北產區和南方港口領漲全國。

　　截止月底，錦州港二等糧主流報價2260-2270元/噸，較上月末上漲10元/噸;黑龍江深加工企業收購價2170-2220元/噸，較上月末上漲80元/噸;吉林深加工企業收購價2200-2230元/噸，較上月末上漲100元/噸;山東深加工企業收購均價2435元/噸，較上月末上漲25元/噸;廣東港口二等散糧報價2400元/噸，較上月末上漲80元/噸。

　　5月連盤玉米大幅波動，月初市場傳聞進口玉米拍賣即將重啟，疊加盤面刷新前期高點，以及中美關系改善等，多頭紛紛選擇高位平倉，施壓C2507由最高2389跌至最低2307。但現貨并未受明顯拖累，政策糧并未形成實質性供給，現貨繼續交易進口減量、港口庫存下降、小麥飼用替代增量不快等利多因素，年內供需格局相對偏緊的預期并未發生本質變化。

　　預計未來玉米市場區域行情或有分化，主要表現在：

　　1、小麥飼用替代限制關內玉米上漲動能。5月新麥減產炒作落空，麥價弱勢回落，小麥玉米價差大幅縮小，雖然受制于小麥后熟期、豆粕價格大幅下跌、飼料廠低價原料玉米庫存較為充足等因素影響，飼料廠對新季小麥采購情緒相對理性，小麥飼用添加比例緩慢增加，但隨著時間的推移，小麥飼用替代將持續削弱黃淮海區域玉米上漲動能。

　　2、銷區供需緊張向產區傳導。目前廣東區域小麥玉米價差130元/噸，小麥在當地仍無飼用替代優勢，內貿玉米仍是南方銷區最主要的能量飼料原料來源，南港內貿玉米庫存快速消化。截止月底廣東港口谷物總庫存184萬噸，較月上月末大幅減少72萬噸，內貿玉米庫存可用天數更是降至20天。南方銷區供需緊張的格局或向北港傳導，繼而影響東北產區。

　　展望6月，如果定向稻谷以及進口玉米拍賣仍未形成實質性供應，那么大概率國內玉米價格仍將走供需偏緊邏輯，區域行情或有分化，南北港口領漲全國。重點關注小麥飼用替代進展，以及政策性谷物投放，以及小麥政策性收購是否啟動。