5月份以來，在供應趨緊、市場剛需穩定等因素驅動下，國內玉米現貨價格偏強運行。當前全國玉米現貨均價為2316.4元/噸，與上月同期相比上漲9.49%;期貨主力合約價格從5月初的2370元/噸降至月末的2322元/噸，呈現小幅震蕩下行趨勢。

　　旺季收購結束 新季播種掃尾

　　2024/2025年度秋糧旺季玉米收購量達2.27億噸，與上年度相比增加0.92億噸。至此，秋糧旺季收購工作結束。據了解，由于種子、技術進步、種植模式優化，以及收儲調控措施進一步完善，疊加當前玉米整體地租成本減少，基層種植玉米意愿較強，玉米單產及總產量有穩步增加的預期。春耕春播進展總體順利，目前全國春播糧食已過八成，進入掃尾階段。

　　替代預期增加 進口持續低位

　　替代方面，受天氣影響，新麥行情預期上漲，小麥開秤價格在1.20元/斤左右。隨著小麥進入全面收獲期，部分貿易主體騰倉轉戰小麥。小麥、玉米價差由上月的200元/噸左右降至目前的110元/噸左右，飼用替代預期增加。疊加當前玉米市場價格已達部分企業的心理預期，價格上漲動力趨弱，部分持糧主體選擇逢高出貨、落袋為安，玉米出貨量有所增加。

　　進口方面，海關最新數據顯示，4月份我國進口玉米及玉米粉18萬噸，與去年同期相比減少84.5%，今年累計進口量僅44萬噸。進口美國玉米并不具備價格優勢，進口渠道將進一步向南美等地集中。

　　終端走貨緩慢 市場剛需穩定

　　工業消費方面，由于玉米原料成本高企，下游消費低迷，終端產品走貨緩慢，企業利潤不高，開機率低位運行。為降低成本，深加工企業小幅下調收購價格。

　　目前，東北地區玉米深加工企業收購價格為2200～2270元/噸，同比上漲110～120元/噸;華北地區深加工企業收購價2190～2410元/噸，同比增加20～170元/噸。

　　飼用需求方面，當前已至端午，但由于終端采購增量較小，生豬市場呈現節前“旺季不旺”特征，豬肉消費持續承壓，價格反彈空間受限。當前國內產蛋雞存欄處于高位，能繁母豬、生豬存欄環比回落，但存欄基礎仍支撐飼料需求。中國飼料工業協會數據顯示，4月份全國工業飼料產量2753萬噸，環比增長4.2%，同比增長9%;飼料企業生產的配合飼料中，玉米用量占比為42.1%，同比增長4.2%。

　　總體來看，當前玉米在需求端跟進不足、小麥上市以及國際貿易等因素影響下小幅波動，但糧源仍呈階段性偏緊趨勢。市場流動性有待提升，價格底部支撐仍然趨強，玉米市場缺乏顯著的下行驅動因素。由于市場主體對后市行情看法不一，預計后市玉米價格將在供需博弈下企穩運行。