核心觀點：中性 烏克蘭農業部稱,烏克蘭農民已經完成97%谷物播種,其中包括350萬公頃的玉米播種。巴西玉米主產區氣溫較往年偏高，中東部地區降水較往年變化不大，南部地區降水偏少;NOAA預計，巴西玉米主產州未來6-10日氣溫依舊偏高，巴西南里奧格蘭德州降水偏多,巴西中南部玉米主產州馬托格羅索州、帕拉納州降水偏多。巴西一茬玉米收獲進度86.9%，略快于去年。二茬玉米收獲進度0.3%，略慢于去年。

　　上周玉米價格主流穩定，個別地區窄幅調整，變動幅度有限。截至5月30日，全國玉米周度均價2364元/噸，環比下調5元/噸。東北玉米價格穩中略強，東北貿易商低價出貨積極性一般，少部分產區價格適當上調10元/噸。華北地區玉米價格窄幅調整，本地貿易商繼續出貨變現，但市場供應相對平衡，并未出現集中售糧的情況。銷區市場玉米價格暫穩，下游對高價玉米接受度有限。新小麥持續上市，與玉米價差相對較小，飼料企業采購小麥替代玉米比例進一步增加。

　　上周豬價重心稍顯弱勢。供應端，周內豬價止跌回升帶動養殖戶出欄意愿，疊加端午節臨近，養戶及二育大豬供應占比增量;需求端，受端午節前備貨需求拉動，終端市場白條采購量增加，疊加養殖端適重豬源供應改善，企業產能利用率提升;端午備貨對凍品市場拉動作用不顯著，下游貿易商備貨意愿偏低。本周重點關注月初規模場出欄計劃及市場需求變化情況。深加工方面，玉米淀粉加工利潤仍舊虧損。玉米淀粉企業開機率環比下降，玉米消耗量環比下降。后續重點關注深加工企業利潤變化情況及開機變化情況。

　　綜合來看：上周玉米主力合約震蕩下行后企穩回升。一方面，新季小麥收獲在即，玉麥價差縮小，小麥替代優勢加強;另一方面，部分深加工企業停機檢修，暫停玉米收購;最后，傳言進口玉米拍賣尚未證偽，盤面上沖動力不足。但我們認為中長期盤面上行趨勢不改，后續仍舊存在上行動能。本周需重點關注深加工企業收購價格變化，關注小麥產區天氣等情況，關注后續進口玉米拍賣情況和關稅政策。

　　產地情況：中性 烏克蘭農業部稱,烏克蘭農民已經完成97%谷物播種,其中包括350萬公頃的玉米播種。巴西玉米主產區氣溫較往年偏高，中東部地區降水較往年變化不大，南部地區降水偏少;NOAA預計，巴西玉米主產州未來6-10日氣溫依舊偏高，巴西南里奧格蘭德州降水偏多,巴西中南部玉米主產州馬托格羅索州、帕拉納州降水偏多。巴西一茬玉米收獲進度86.9%，略快于去年。二茬玉米收獲進度0.3%，略慢于去年。

　　國內供給：中性 上周玉米價格主流穩定，個別地區窄幅調整，變動幅度有限。截至5月30日，全國玉米周度均價2364元/噸，環比下調5元/噸。東北玉米價格穩中略強，東北貿易商低價出貨積極性一般，少部分產區價格適當上調10元/噸。華北地區玉米價格窄幅調整，本地貿易商繼續出貨變現，但市場供應相對平衡，并未出現集中售糧的情況。銷區市場玉米價格暫穩，下游對高價玉米接受度有限。新小麥持續上市，與玉米價差相對較小，飼料企業采購小麥替代玉米比例進一步增加。

　　飼用需求：中性 上周豬價重心稍顯弱勢。供應端，周內豬價止跌回升帶動養殖戶出欄意愿，疊加端午節臨近，養戶及二育大豬供應占比增量;需求端，受端午節前備貨需求拉動，終端市場白條采購量增加，疊加養殖端適重豬源供應改善，企業產能利用率提升;端午備貨對凍品市場拉動作用不顯著，下游貿易商備貨意愿偏低。本周重點關注月初規模場出欄計劃及市場需求變化情況。

　　深加工需求：中性 深加工方面，玉米淀粉加工利潤仍舊虧損。玉米淀粉企業開機率環比下降，玉米消耗量環比下降。后續重點關注深加工企業利潤變化情況及開機變化情況。

　　替代品情況：偏空 替代品方面，小麥玉米價差91元/噸，玉麥價差小于100元/噸，小麥替代玉米勢頭加強。

　　天氣情況：中性 預計未來10天，東北地區大部時段光溫適宜，利于玉米、大豆等旱田作物苗期生長和水稻插秧返青;黑龍江東部和北部降水明顯偏多，旱地農田可能出現短時漬澇。華北、黃淮大部時段以晴好天氣為主，墑情適宜，利于成熟冬小麥收曬和夏玉米等播種。