外媒12月7日消息：截至2025年12月5日當周，全球小麥市場價格互有漲跌，因為受到“全球供應充足”和“地緣政治緊張”這兩種截然不同的基本面敘事的影響。一方面，澳加小麥產量預估上調，強化全球小麥供應充足的預期;另一方面，持續的地緣政治風險，間歇性的采購需求，以及明年小麥播種面積可能降低的預期，又為小麥價格提供了底部支撐。

　　周五(12月5日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)3月軟紅冬小麥期約報收5.3575美元/蒲，比一周前下跌0.5%?？八_斯城期貨交易所(KCBT)3月硬紅冬小麥期貨報5.3125美元/蒲，上漲0.7%。明尼阿波利斯谷物交易所(MGEX)3月硬紅春小麥期貨報5.73美元/蒲，下跌0.9%。泛歐交易所3月小麥價格為189.25歐元/噸，上漲0.7%。阿根廷上河小麥報價為209美元/噸，上漲0.5%。ICE美元指數報收98.968點，比一周前下跌0.44%。

　　龐大的供應壓力是左右當前全球小麥市場走勢的關鍵因素。多個主要出口國不斷傳出產量上調的消息，對小麥市場來說無異于烏云壓頂。繼一周前歐盟和阿根廷調高小麥產量預期周，本周澳大利亞和加拿大小麥產量也陸續上調。澳大利亞農業資源經濟局(ABARE)將澳麥產量預估上調至3560萬噸;加拿大統計局周四發布的產量預估更超出了所有市場預期，將加麥產量大幅調高至創紀錄的近4000萬噸，遠超美國農業部當前預測的3700萬噸。與此同時，阿根廷小麥收割近半，布宜諾斯艾利斯谷物交易所維持創紀錄的2550萬噸預測不變。周五聯合國糧農組織(FAO)也將全球谷物產量和期末庫存預估上調至歷史新高。這些數據描繪了全球小麥供應極為充裕的圖景，抑制了小麥價格上漲空間，使任何反彈都顯得脆弱而短暫。

　　但是即便供應面壓力如此沉重，全球小麥市場卻開始表現出抗跌性，一些市場甚至出現反彈，主要源于兩個維度的支撐因素。首先，地緣政治風險溢價始終存在。美俄圍繞烏克蘭和平的談判未能取得突破，黑海緊張局勢持續，而俄羅斯總統普京關于可能攻擊烏克蘭黑海航運的言論，繼續成為懸在黑海航運通道上的“達摩克利斯之劍”，這也為小麥價格提供了脈沖式的支撐，尤其是技術面超賣容易引發空頭回補之際。其次，雖然小麥出口需求未能扭轉大局，但是持續不斷的招標似乎表明目前價格開始吸引最終用戶需求。本周阿爾及利亞完成了高達81萬至90萬噸的采購，市場猜測貨源主要來自更具價格競爭力的黑?；虬⒏?韓國和孟加拉國也在采購美國小麥。這些交易雖然分散，但是證明剛性需求依然存在，為小麥價格提供了一個明確的“底部區域”。

　　展望后市，市場關注焦點轉向即將發布的美國農業部12月供需報告。由于此前政府停擺導致數據缺失，本次報告的不確定性高于往常，可能成為打破當前僵局的催化劑。市場普遍預期美國及全球小麥期末庫存將維持在高位。短期內，除非黑海地區爆發嚴重影響出口物流的沖突，否則龐大的供應將繼續壓制價格的上行空間，阿根廷以及黑海小麥的低價競爭將繼續擠壓美國小麥的出口空間。因此，未來一周小麥市場可能延續這種“上有頂、下有底”的區間震蕩格局。市場可能需要一個新的、強有力的驅動因素——無論是黑海局勢急劇惡化，或是主要進口國超大規模的集中采購——才能引導價格走出當前的膠著區間。

　　下面是過去一周全球小麥市場的要聞摘要。

　　ABARES調高澳麥產量預期

　　澳大利亞農業資源經濟科學局(ABARES)本周發布的最新報告顯示，2025/26年度澳大利亞小麥產量預計達到3560萬噸，比早先預測值調高近200萬噸，比上年增加約4%，顯著高于10年均值，也將是歷史第三高。

　　加拿大統計局預測加麥產量達到創紀錄水平

　　在加拿大，加拿大統計局周四發布的產量報告顯示，2025年加拿大的所有小麥產量預計達到創紀錄的4000萬噸，同比增長11.2%，超過了2013年的歷史紀錄。今年加拿大春小麥產量預計達到2930萬噸，同比增長10.3%，主要得益于單產提高12.9%，達到58.8蒲/英畝，抵消了收割面積減少2.1%至1830萬英畝的影響。2025年杜倫麥產量增長11.8%，達到710萬噸，因為單產和收割面積增長。冬小麥產量增長17%至360萬噸，因為收割面積增加抵消了單產下降的影響。

　　俄羅斯小麥出口報價連續第三周下跌

　　在頭號小麥出口國俄羅斯，小麥出口價格連續第三周下跌，觸及9月中旬以來的最低點，主要受到全球小麥供應過剩的壓力。12.5%蛋白小麥在黑海港口的FOB價格跌至每噸228美元。SovEcon估計11月份俄羅斯小麥出口量為470萬噸，打破了2022年11月份的前歷史紀錄430萬噸。

　　美國小麥出口銷售良好

　　美國農業部補發的出口銷售報告顯示，截至10月30日當周，美國2025/26年度小麥凈銷售量為50.54萬噸，高于一周前的49.98萬噸以及兩周前的34.1萬噸。本年度迄今的銷售總量同比增長22%，相比之下，美國農業部預測全年出口增長9%。

　　聯合國糧農組織調高2025/26年度全球小麥產量預期

　　聯合國糧農組織(FAO)周五表示，2025/26年度全球小麥產量預估上調820萬噸至8.274億噸，同比增加3.6%，主要因為阿根廷小麥產量上調520萬噸。阿根廷小麥種植面積超出預期，有望創下歷史新高，加之天氣有利，產量將創下歷史新高;歐盟和美國的小麥產量預估分別上調75萬噸和160萬噸。

　　FAO報告，11月份全球谷物價格指數平均為105.5點，環比上漲1.8%，但是同比下跌5.3%。盡管供應前景總體樂觀，且阿根廷和澳大利亞的小麥收成良好，但11月份全球小麥價格仍上漲2.5%，主要因為中國可能有意采購美國小麥，市場擔心黑海地區持續沖突，以及預期俄羅斯小麥種植面積減少。

　　美國農業部供需報告：小麥出口可能調高，期末庫存可能下調

　　美國農業部將于下周二發布12月份供需報告。根據迄今為止的出口情況，分析師普遍認為美國小麥出口預估可能上調，這可能導致期末庫存調低。美國農業部稱，截至11月27日的美國小麥出口檢驗總量同比增長20%;截至10月30日的美國小麥出口銷售總量同比增長22%。

　　華爾街日報的調查顯示，分析師平均預計2025/26年度美國小麥期末庫存為8.93億蒲，略低于11月份預測的9.01億蒲，但是仍將是六年來的最高庫存。

　　從全球范圍來看，根據近期各國政府的報告，美國農業部可能會再次提高主要出口國的產量預測。比如本周加拿大和澳大利亞均上調了小麥產量預估，上周布宜諾斯艾利斯谷物交易所也上調了阿根廷小麥產量預估。