外媒11月16日消息：截至2025年11月14日當周，全球小麥市場大多下跌，主要因為美國農業部供需報告證實全球小麥供應龐大，出口市場競爭激烈，持續成為壓制小麥價格的核心因素。

　　周五(11月14日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)3月軟紅冬小麥期約報收5.415美元/蒲，比一周前下跌0.1%。堪薩斯城期貨交易所(KCBT)3月硬紅冬小麥期貨報5.31美元/蒲，下跌0.2%。明尼阿波利斯谷物交易所(MGEX)3月硬紅春小麥期貨報5.7625美元/蒲，上漲0.6%。泛歐交易所12月小麥價格為188.25歐元/噸，下跌1.7%。阿根廷上河小麥報價為215美元/噸，與上周持平。ICE美元指數報收99.199點，比一周前下跌0.27%。

　　首先，美國農業部公布的11月供需報告明顯偏空，無論是國內還是全球數據均顯示供應寬松幅度超市場預期。美國小麥產量上調5800萬蒲至19.85億蒲，主因收獲面積上調逾50萬英畝及單產提升。由于需求端未作調整，小麥期末庫存調高至9.01億蒲，高于市場平均預期的8.67億蒲，也超過分析師的最高預估值。按品種分類來看，硬紅冬小麥期末庫存增幅最大，從3.91億蒲上調至4.26億蒲，軟紅冬小麥和硬紅春小麥庫存亦分別增加900萬蒲。庫存規模上調，增加了美國小麥市場的供應壓力。

　　全球供需數據更加偏空，2025/26年度全球小麥產量較9月份預期調高1269萬噸，主要因為歐盟、哈薩克斯坦、阿根廷、澳大利亞、俄羅斯及美國產量上調，顯示全球供應顯著寬松;全球期末庫存調高至2.7143億噸，遠超市場預測的2.66億噸，而且高于分析師的最高預期值。這也將是2019/20年度以來全球小麥庫存首次同比回升，象征著全球小麥供應周期進入重建階段。值得注意的是，阿根廷、澳大利亞以及歐盟的出口預估調高，顯示國際市場競爭將進一步加劇。

　　從需求面看，此前市場傳言中國詢盤美國小麥，但是周五美國農業部公布的10月1日至11月13日的單日大宗銷售數據顯示，中國采購量為零，從而打擊需求預期，也增加后續美國小麥出口預估下調的風險。

　　過去一周，其他機構發布的數據也以調高產量為主。阿根廷小麥收割進度加快，布宜諾斯艾利斯谷物交易所將產量上調至創紀錄的2400萬噸，羅薩里奧谷物交易所更是預產量高達2450萬噸;Expana將2025/26歐盟軟麥產量預估上調至創紀錄的1.368億噸，同比提升21%，法國冬小麥播種進度加快至89%，高于去年同期，均強化全球供應寬松的趨勢。

　　出口方面，北非及中東買盤繼續活躍，包括突尼斯、埃及、阿爾及利亞及約旦均有招標和成交，但多數CNF成交價格仍集中在257到271美元區間，顯示買方議價能力增強且全球競爭激烈。與此同時，印度政府將恢復暫停三年多的小麥制成品出口，意味著南亞供應壓力有所增加。

　　地緣政治方面，烏克蘭對俄羅斯新羅西斯克港的無人機攻擊一度影響市場情緒，但該港口的谷物運輸未受明顯沖擊，對市場影響有限。

　　總體來看，本周全球小麥市場被利空基本面牢牢主導。隨著北半球播種順利、南美產量預期充足及全球庫存恢復增長，小麥市場短期難以形成持續反彈動力。展望下周，市場將繼續關注美國出口表現、黑海物流風險，以及主要進口國的采購節奏。在全球供應寬松格局背景下，小麥價格仍偏弱運行，反彈空間可能受限。

　　下面是過去一周的重要小麥信息摘要。

　　USDA供需報告分析：2025年美國小麥產量上調，導致庫存上調

　　美國農業部的11月份供需報告顯示，2025/26年度美國小麥產量預計為19.85億蒲，較9月份預測的19.27億蒲調高5800萬蒲，比上年增加0.3%。本月小麥產量上調主要反映了單產和收獲面積上調。小麥需求總量不變，其中小麥出口預估仍為9億蒲，同比增加9%;因此小麥期末庫存上調5700萬蒲至9.01億蒲，同比增加5.9%。美國小麥年度均價預估調低0.1美元，降至5.00美元/蒲。

　　報告顯示，2025/26年度美國小麥庫存用量比預計為43.87%，高于9月份預測的41.09%，也高于上年的43.11%。

　　USDA供需報告分析：全球小麥產量進一步上調至創紀錄水平

　　本月美國農業部將2025/26年度全球小麥產量上調1269萬噸至8.28889億噸，同比增加3.5%，也是全球產量連續第七年增長。本月全球小麥產量預估上調，主要因為阿根廷產量上調250萬噸、澳大利亞上調150萬噸、加拿大上調100萬噸、俄羅斯上調150萬噸、美國上調160萬噸，歐盟上調220萬噸。

　　雖然產量上調，但俄羅斯小麥出口下調100萬噸至4500萬噸。烏克蘭出口不變，仍為1500萬噸。由于產量上調，歐盟出口上調50萬噸至3300萬噸，澳大利亞出口上調100萬噸至3650萬噸。哈薩克斯坦出口上調100萬噸至900萬噸。阿根廷出口上調100萬噸至1400萬噸。美國出口不變，仍為2450萬噸。

　　USDA供需報告分析：中國小麥進口維持600萬噸不變，高于上年的417萬噸。

　　美國農業部將2025/26年度全球小麥期末庫存調高7368萬噸至2.71428億噸，同比增加3.8%。全球小麥庫存用量比預計為26.2%，高于9月份預測的25.65%，也高于上年的25.64%。

　　由于中國小麥庫存占到全球小麥庫存的一半以上，而中國小麥出口可忽略不計，因此使用不含中國的全球小麥庫存數據，有助于更準確評估全球小麥出口供應形勢。2025/26年度不含中國的全球小麥庫存為1.4665億噸，較9月份預測調高740萬噸，比上年增加9.7%。庫存用量比為16.53%，高于9月份預測的15.82%，也高于上年的15.39%。

　　從主要出口國的供需形勢看，2025/26年度全球主要出口國的小麥庫存用量比預計為12.14%，高于9月份預測的11.29%，也高于上一年度的10.54%。

　　阿根廷小麥產量預期創下歷史最高紀錄

　　由于作物狀況良好以及收獲單產高于預期，阿根廷兩家主要交易所本周均將阿根廷小麥產量調高到創紀錄高點。

　　布宜諾斯艾利斯谷物交易所將2025/26年度阿根廷小麥產量預期值調高到創紀錄的2400萬噸，比之前預期調高了200萬噸，比上年激增540萬噸或29.0%。

　　羅薩里奧谷物交易所表示，由于收割期間單產不斷提高，交易所預計阿根廷2025/26年度小麥產量將創歷史新高，達到2450萬噸，比上月的預測值高出150萬噸。如果預測成真，將超過四年前創下的紀錄2300萬噸。

　　羅薩里奧谷物交易所在其月報中將本季小麥描述為“超級豐收季”，其規模甚至超過了2021/22年度的“超級豐收季”。該交易所稱阿根廷小麥收割工作已經完成15%。三大主要農業省份的小麥單產均創下歷史新高。

　　Expana：2025/26年度歐盟軟小麥產量預測上調至創紀錄的1.368億噸

　　本周咨詢機構Expana(前身為法國戰略谷物公司)將2025/26年度歐盟軟小麥產量預估由此前的1.364億噸略微上調至1.368億噸，比上年的1.136億噸增加20.4%，也將是歷史最高紀錄。

　　作為參考，10月底歐盟委員會預計2025/26年度歐盟軟小麥產量為1.33360億噸，較之前預測調高77萬噸，較上年增加20.2%。

　　美國冬小麥播種或接近尾聲，優良率估計在52%

　　一項調查顯示，分析師預計截至11月9日美國冬小麥播種進度為95%，高于一周前預估的91%。冬小麥優良率估計為52%，和上周持平，上年同期為44%。

　　美國政府本周結束停擺狀態，美國農業部將于周一發布作物進展報告。

　　干旱監測報告顯示，截至11月11日，冬小麥處于干旱地區的比例為39%，比一周前提高了1%，上年同期為43%。

　　美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)周六表示，11月16日到19日美國大平原大部天氣干燥，只有北達科他州和南達科他州部分地區有小雨，但雨量不會超過0.25英寸。中西部將普降小雨，降雨量估計在0.10英寸到0.25英寸。

　　從出口面看，美國農業部報告稱，截至9月25日當周，美國小麥出口銷售量為315,900噸，接近市場預期范圍30-65萬噸的下限。

　　美國農業部出口檢驗周報顯示，截至2025年11月6日當周，美國小麥出口檢驗量為290,513噸，接近市場預期范圍的低端，比一周前減少17%，同比減少61%。本年度迄今小麥出口檢驗量達到1211.6萬噸，較去年同期增長19.2%。