外媒11月9日消息：截至2025年11月7日當周，全球小麥市場在中美貿易關系緩和的樂觀預期和出口市場激烈競爭之間搖擺。芝加哥小麥期貨在經歷了空頭回補帶來的反彈后，再次因美國小麥在出口市場的競爭劣勢而承壓。俄羅斯小麥出口加快，南半球豐產的小麥正在收獲上市，成為籠罩在小麥市場上的陰云。

　　周五(11月7日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)12月軟紅冬小麥期約報收5.2775美元/蒲，比一周前下跌1.17%。堪薩斯城期貨交易所(KCBT)12月硬紅冬小麥期貨報5.1925美元/蒲，下跌1.00%。明尼阿波利斯谷物交易所(MGEX)12月硬紅春小麥期貨報5.58美元/蒲，上漲0.9%。泛歐交易所12月小麥價格為191.50歐元/噸，下跌0.8%。阿根廷上河小麥報價為215美元/噸，與上周持平。周五，ICE美元指數報收99.471點，比一周前下跌0.16%。

　　芝加哥小麥期貨沖高回落，凸顯基本面壓力

　　本周美國小麥市場經歷了典型的“消息驅動”行情。周初，中國詢盤乃至采購美國小麥的傳聞持續發酵，引發空頭大規?；匮a。但是漲勢未能在后半周延續，因為有分析指出，美國小麥FOB價格仍比全球其他產地高出5至10美元，導致賣壓再次涌現。美國小麥沖高回落表明，在缺乏大規模需求的情況下，美國小麥難以維持漲勢。

　　貿易曙光初現，但可持續性存疑

　　市場最大變量為中國采購前景。中國本周證實，自11月10日起將暫停對包括小麥在內的美國農產品加征的額外關稅，為期一年。隨后市場傳出中國已采購至少一到兩船美國白麥和硬紅春麥，這將是一年多來首次采購，被視為上周兩國領導人達成貿易共識后的“善意姿態”。

　　但是美國政府持續停擺導致官方出口銷售報告暫停發布，這些采購傳聞無法獲得官方證實，美國小麥價格缺乏競爭力，也令市場對后續需求的可持續性產生疑慮。市場普遍認為目前的采購更具象征意義，未來能否持續性采購將取決于價格競爭力。

　　全球供應充裕，競爭日趨白熱化

　　在全球供應層面，壓力有增無減。聯合國糧農組織(FAO)周五將2025年全球谷物產量預測上調至創紀錄的29.9億噸，其中小麥庫存消費比預計將升至31.1%，為2017/18年度以來最高水平。這一數據凸顯了全球小麥供應極其寬松的宏觀背景。

　　主要出口國的競爭日趨激烈。俄羅斯考慮將本年度下半年的谷物出口配額翻倍至2000萬噸，若實施將極大增加國際供應壓力。南半球的阿根廷和澳大利亞小麥產量均有望豐收，價格也更有競爭力。這些因素共同構筑了買方市場，使得國際進口商在采購中擁有更大選擇和議價能力。

　　未來一周展望：關注供需報告和需求動態

　　未來一周市場將聚焦11月14日發布的美國農業部供需報告，特別是全球供需平衡表方面的調整，以及中美貿易關系緩和是否會導致美國小麥出口預期上調。

　　短期內市場走勢將取決于兩個核心因素：一是中國采購美國小麥的傳聞能否被更多實際成交所驗證;二是美國小麥價格能否調整到更具競爭力的水平。任何關于新銷售的消息都可能刺激空頭回補，推動價格技術性反彈，但巨大的全球供應壓力和黑海地區的低價競爭將嚴格限制其上行的空間。

　　下面是過去一周的小麥市場要聞摘要。

　　中國一年來首次購買美國小麥，但數量不及市場預期

　　中國周三宣布從11月10日起取消3月4日對美國小麥加征的15%關稅。

　　本周中國訂購兩船共計12萬噸美國小麥，為去年10月以來首次采購，但是數量低于市場預期的數十萬噸。在本周采購之前，中國尚未采購2025/26年度美國小麥。作為對比，2024/25年度中國進口近200萬噸美國小麥。

　　海關數據顯示今年頭9個月中國進口小麥299萬噸，同比下降72.1%。去年中國小麥產量創下1.401億噸的紀錄，進口降至420萬噸，同比減少近70%，為六年最低水平。

　　國際谷物理事會(IGC)預計2025/26年度中國小麥進口量為620萬噸，高于上年的430萬噸。美國農業部預計2025/26年度中國小麥進口量為600萬噸，高于上年的417萬噸。

　　美國冬小麥播種或已完成九成

　　美國聯邦政府持續停擺，導致美國農業部繼續停發關鍵數據。分析師預計，截至11月2日，美國冬小麥播種完成91%，高于上周預期的84%，去年同期87%。干旱監測報告顯示，截至11月4日，冬小麥處于干旱地區的比例為38%，比一周前下滑了2%。美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)周六表示，11月9日到12日，美國平原天氣干燥。

　　從出口面看，分析師預計，截至10月30日當周，美國小麥出口凈銷售量位于25萬到65萬噸之間。美國農業部出口檢驗周報顯示，截至10月30日當周，美國小麥出口檢驗量為35萬噸，和預期相符，環比增長30%，同比增長61%。本年度迄今小麥出口檢驗量達到1183萬噸，同比增加20.5%。

　　阿根廷小麥收割工作完成11.6%

　　布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，迄今為止，阿根廷2025/26年度小麥收割完成11.6%，相比之下，上年同期為12.1%。該交易所預計阿根廷2025/26年度小麥產量為2200萬噸。目前尚未完成對該國南部農業中心地帶作物遭受晚霜影響的評估。

　　FAO：2025/26年度全球小麥產量預估上調至8.192億噸

　　聯合國糧農組織(FAO)發布的最新報告顯示，2025/26年度全球小麥產量預計達到創紀錄的8.192億噸，較上月預估值調高950萬噸，比上年增加2.5%。全球小麥消費預估下調90萬噸至8.042億噸，同比增加1%。全球小麥貿易預計為2.025億噸，較上月上調40萬噸，同比增加5.1%。小麥期末庫存預計為3.288億噸，較上月上調850萬噸，較上一年度增加3.6%。

　　報告還顯示，2025/26年度全球小麥庫存用量比預計為40.4%，高于上月預測的39.4%，也高于上年的39.5%。主要出口國的庫存用量比預計為20.3%，上月預測為19.0%，上年為19.8%。

　　10月份，FAO的全球食品價格指數平均為126.4點，較9月份修正后的128.5點下降2.1點或1.6%，也是連續第二個月下降。谷物、乳制品、肉類和糖類價格指數的下降抵消了植物油價格指數上漲帶來的影響?？傮w而言，該指數略低于2024年10月的水平，仍比2022年3月的峰值低33.8點或21.1%。

　　10月份，全球谷物價格指數平均為103.6點，較9月份下降1.3點或1.3%，較去年同期下降10.9點或9.5%。所有主要谷物的價格指數均環比下降，其中小麥價格指數下跌1.0%，主要反映出全球供應充足、南半球小麥收割季正在進行，生產前景良好，以及北半球冬小麥播種工作穩步推進。