巴西對外貿易秘書處（Secex）公布的出口數據顯示，2月巴西出口棉花27.05萬噸，同比減少2%；但日均出口量約1.50萬噸，同比增加9%；2月巴西棉花出口均價為1525.6美元/噸，同比下跌9.4%。

　　雖然2月巴西棉花出口量同比降幅較1月份大幅收窄（1月同比減少23.8%），但業內普遍認為主要受2月中下旬美元對巴西雷亞爾貶值，導致巴西國內棉花價格一度承壓下行，而ICE棉花主力5月合約2月份連續較大幅度反彈，美棉、澳棉、西非棉等出口競爭力下滑，巴西棉出口迎來短暫的反彈“窗口期”。

　　不過，隨著3月份巴西棉價強勁回升（3月4日巴西CEPEA/ESALQ棉花價格指數報每磅67.57美分，較前一交易日上漲2.25%），性價比優勢逐漸消失，再加上美以伊沖突升級不僅導致巴西棉不僅船運緊張、海運費大幅上漲，而且全球經濟受到沖擊、棉紡織品服裝等消費增加遭遇阻力，因此巴基斯坦、印度、越南、中國等買家簽約/采購預期減緩，因此3月、4月份巴西棉花出口同比增幅“由負轉正”的壓力比較大。

　　據幾家國際棉商、大型貿易企業調查/估測，截止3月3日，中國各主港棉花庫存總量或已達到56.5-57.5萬噸（含保稅、非保稅），距60萬噸僅剩一步之遙。其中2月、3月份到港、入庫的2024/25年度巴西棉增長非常迅猛，占港口庫存周增長/月增長的主體；而預期2-3月份到港量比較大的美棉，則隨著出口國際棉商/貿易企業不斷向后推遲船期、推遲裝運，實際庫存增長并不很顯著，明顯弱于巴西棉。

　　從部分棉企掛單/報價來看，2-5月船期美棉、西非棉、墨西哥棉、土耳其棉數量仍比較大且集中，因此預計港口棉花庫存將很快突破60萬噸，向70萬噸邁進。