夏季原本是豬肉消費的淡季，然而今年夏天豬肉價格卻并不“淡定”。

　　7月29日，北京市昌平區一家生鮮超市內，一斤國產谷飼黃牛腿肉價格為34.9元，與之相鄰的國產谷飼豬瘦肉價格則為33.8元/斤。該超市內的一名值班經理告訴記者，通常牛肉價格會比豬肉高出一截，但近期兩者的差距確實在明顯縮小，原因在于牛肉的進貨價跌了，而豬肉的進貨價卻漲了不少。

　　新牧網豬價指數顯示，當前廣東、山東、安徽、浙江等10省市生豬出欄價已漲破10元/斤大關，而活牛出欄價約10元/斤出頭。

　　“最難熬的寒冬已經過去了。”面對今年持續上漲的行情不少養豬人感慨道。與此同時，豬價持續回暖帶來的正面效應，也體現在了生豬養殖企業上半年的業績預告中。第一財經記者注意到，上半年國內多家豬企大幅減虧甚至扭虧為盈。

　　不過，這輪久違的上漲行情還能持續多久仍是個未知數。多位行業人士在受訪時表明了對于后期豬市“謹慎樂觀”的態度，提醒養殖戶不要盲目擴產，警惕沖高回落。

　　豬企業績飄紅

　　第一財經記者注意到，5月下旬以來，豬價結束了此前連續四個月15元/公斤左右的徘徊，恢復性上漲。

　　根據國家統計局發布的全國200個農產品集貿市場調查縣采集數據結果來看，從今年1月到4月，活豬（中等）集貿市場價格均在15元/公斤區間。但進入5月份，僵局被打破，這一數字變為16.21元/公斤。到了6月則再上新臺階，達到17.89元/公斤。

　　眼下7月份雖尚未結束，但豬價“破9沖10”幾乎指日可待。中國養豬網數據顯示，外三元豬價19.33元/公斤，同比漲幅27.76%，在全國可監測31個省市自治區中，20個區域豬價已經達到19元/公斤及以上，占比超六成。海南豬價位列榜首，達到22.49元/公斤。

　　布瑞克農業大數據高級分析師徐洪志對第一財經記者分析，影響豬價的眾多因素中，供應端的作用要遠遠大于需求端。

白條豬肉價格走勢圖數據來源：卓創資訊、農業農村部監測信息

　　徐洪志認為，進入夏季，此前連續16個月的生豬產能去化的作用全面釋放，市場上育肥豬供應能力出現連續下降，觸發了價格迅速走高。同時，由于前期價格低迷，當時采購的仔豬成本較低，疊加后期價格上漲，現階段生豬養得越大越賺錢，因此部分養殖戶在利潤刺激下壓欄和進行二次育肥，更造成了市場生豬供應結構的階段性失衡。這些因素合力才導致生豬價格“淡季不淡”，從5月份開始連續上漲，并在7月份創新高。

　　農業農村部監測數據顯示，7月29日，全國農產品批發市場豬肉平均價格為25.35元/公斤。對比1月29日，豬肉平均價格20.62元/公斤，半年時間上漲幅度超過兩成。

　　卓創資訊生豬市場分析師李晶認為，除了生豬出欄量少以及豬病導致的減產，支撐了豬價上漲的底層邏輯以外，華南地區減少省外流入豬源造成華南本月豬價格外強勢。同時，全國多地的強降雨天氣影響生豬的出欄和調運，也加重了階段性的生豬供應缺口。

　　從多家生豬養殖企業公布的上半年業績預告來看，5月份以來，豬肉價格的連續上漲給二季度財報帶來了不少驚喜，成為利潤大增的關鍵時期。

部分生豬養殖上市公司今年上半年業績預告數據來源：博亞和訊、上市公司公告

　　千億養豬巨頭牧原股份公布的業績預告顯示，上半年預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為7億元至9億元，同比增長125.19%至132.38%。關于業績變動原因，牧原股份表示，扭虧為盈的主要原因是報告期內公司生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同期上升，且生豬養殖成本較去年同期下降。

　　業績“逆襲”的顯然不只牧原股份。另一家千億市值養豬巨頭溫氏股份的業績預告顯示，上半年溫氏股份預計實現歸母凈利潤12.5億至15億元，上年同期為虧損46.89億元。“量價齊升”解釋了溫氏股份上半年生豬養殖業務的扭虧。據公告，上半年公司銷售肉豬1437.42萬頭，同比增長21.96%，毛豬銷售均價15.32元/公斤，同比上升5.09%。

　　值得注意的是，今年一季度報顯示，溫氏股份凈利潤虧損12.36億元，到了中報卻能完成凈利潤盈利12.5億至15億元的“翻盤”。這意味著，公司二季度大幅盈利將近25億至27億元，就此徹底結束了2021至2023年連續三年中報大額虧損的局面。

　　擴產還是還債

　　對于身處其中的從業者和投資者而言，踩準“豬周期”是平衡盈虧的重要節拍。和其它行業的景氣周期一樣，豬周期會經歷“供不應求、價格上漲—擴大產能、供過于求—價格下跌、產能收縮—供不應求、價格上漲”的循環過程。

　　面對豬價久違的連續上漲行情，手握優勢養殖資源的生豬養殖企業是否會加大投資、押注擴產？對此，徐洪志表示，對于一部分豬企而言，擴產不是將來時而是進行時。“包括牧原在內的頭部企業，在過去一年來，能繁母豬存欄都有不同程度的增長。此外，大多數企業都存在產能利用不足，豬舍設備閑置的現象。豬企即便不再擴產，而只是將現有的產能充分發揮出來，也足以將市場實際供給能力再提升10%~20%。”

　　不過，在考慮擴產之前，解決資產負債率過高的問題可能會被率先納入預算。這已經在三大生豬養殖巨頭企業近期的投資者關系活動中有所提及。

　　7月29日，第一財經記者以投資者身份詢問牧原股份擴產情況時，該公司證券部人士回應稱，將根據外部環境及生產經營情況，合理規劃能繁母豬數量。此前，牧原股份公開表示，隨著生豬市場行情的好轉及養殖成本的持續下降，公司今年盈利能力及現金流情況將有較大改善，具備降低負債規模的客觀基礎。公司會在穩健經營的基礎上，不斷降低整體負債規模以及杠桿水平，優化債務結構和財務狀況。

　　“近幾個月生豬價格上漲，逐步覆蓋公司生產成本。但整體來看，目前實現盈利的時間尚短，公司將優先考慮償還一定的有息債務，降低資產負債率，保障公司運營安全。同時，公司以‘降成本、保盈利’為首要目標，重點考慮成本控制和效率提升。待盈利有效彌補往期虧損后，再去考慮規模擴大。”溫氏股份在近日舉行的券商策略會上公開表態稱。

　　展望生豬后市，李晶認為，今年8到9月份整體市場行情將會出現偏強的調整，10月份可能會進入高位震蕩的尾期狀態，11到12月份可能會逐漸出現供多需少的狀態，豬價或將進入下滑的走勢。其中，豬病和集中性的強降水是值得關注的變量，目前處于可控狀態。

　　徐洪志也認為，下半年將呈現震蕩上行的態勢。究其原因，一方面，產能去化的成果將逐漸顯現，自2023年開始的能繁母豬存欄下降，會轉化為2024年育肥豬市場供應量的持續縮減，推動價格上漲。另一方面，在利潤刺激下，以壓欄和二次育肥為主的市場投機行為日趨活躍，會在前期造成育肥豬供應的結構性短缺，而在后期集中出欄時又造成供應的結構性過剩。

　　如此豬價的波動性將顯著放大。進口方面，過去幾個月的豬價上漲使得豬肉進口利潤迅速好轉，預計將推動進口量在第四季度出現較大回升，將有利于平抑國內市場價格。

　　徐洪志提醒，在當前全行業普遍盈利的背景下，行業應該把握住盈利周期的時間窗口，主動調整經營發展策略，從之前的拼規模轉變為拼成本，在種豬繁育、飼養效率、疫病防控等環節降本增效，切實將養殖成本降下來，這是應對豬周期下行階段的根本。同時避免盲目擴張，高度重視資金鏈管理，降低債務風險。