短短兩周，傲農生物（603363.SH）與大北農（002385.SZ）兩家“養豬黑馬”在宣布“甜蜜聯姻”后，雙方就再度上演了“和平分手”。

　　今日傲農生物和大北農均發布終止合作意向協議，根據公告，本次合作叫停主要在于傲農生物控股股東傲農投資出現了股權凍結等較大變化。自12月起，傲農生物先后三日發布與控股股東股份質押相關的公告，控股股東質押比例不斷攀升，目前質押比例已接近98%。

　　股權收購合作告吹

　　12月12日，大北農公告與傲農生物控股股東漳州傲農投資有限公司（以下簡稱“傲農投資”）簽署《投資合作意向協議》，并與傲農生物簽署了《戰略合作意向協議》。

　　在投資合作協議中約定大北農擬通過增資擴股的方式取得傲農投資不少于51%的股權，在戰略合作協議中，擬通過現金的方式投資或收購傲農生物下屬優質資產，擬投資金額不超過6億元，同時雙方擬在供應鏈共享、聯合采購、業務資源整合、資產整合、股權合作等層面展開多層面的戰略合作。

　　不過在股權收購公告發出一周后，傲農生物公告，傲農投資、吳有林先生及其一致行動人合計司法凍結和司法標記股份51853337股，占其合計持股數量的13.16%，占公司總股本的5.95%。昨日，傲農生物收到上交所下發《關于福建傲農生物科技集團股份有限公司的監管工作函》，處理事由為公司控股股東質押事項。

　　股權凍結質押事項給雙方合作蒙上陰云，也成為這次合作終止的主要原因。二級市場上傲農生物股價也做出回應，12月13日，傲農生物股價高開后接連多日大幅下挫，截至今日股價已較當日下跌超30%，在此期間公司董秘、監事會主席紛紛宣布離職。

　　今日雙方宣布終止此前合作意向協議，大北農相關人士向財聯社記者表示：“合作終止是因為我們認為不確定因素太大，主要在于對方公司控股股東發生了股權凍結，我們也是為了保護各方利益。”

　　在發布合作意向后大北農曾在調研中表示，此次交易將分步驟進行，當前僅簽署意向性協議，后續公司會基于戰略協同的考量，對標的公司進行盡調。目前初步選擇生豬以外的其他具有較好的投資價值業務板塊，如食品等，符合公司未來布局的整體方向，以上為項目第一階段。項目第二階段，公司會根據第一階段的盡調情況進一步判斷是否獲取傲農生物的控制權，如果合作期間傲農生物發生重大經營異常情況，相關交易可能會終止，公司會將風險控制在已購買到的有效資產內。

　　自今年下半年起傲農生物控股股東質押比例不斷攀升。截至2023年12月18日，傲農投資、吳有林先生及其一致行動人累計質押本公司股份384526106股，占控股股東、實際控制人及其一致行動人合計持股的97.55%，占本公司總股本的44.14%。

　　根據wind數據，傲農生物股東傲農投資、吳有林共有77筆未解押質押，均已達到理論預警線和平倉線。

　　大手筆并購也常有“失手”

　　在本次交易中，扮演“白衣騎士”的大北農，經常“不走尋常路”。在豬周期下行中，與其他豬企采取收縮戰略不同，大北農常選擇機會進行“抄底”并購。

　　根據公司公告信息，近三年大北農就已相繼收購河北聚順、鮮美種苗、農信數據、金色農華、中國圣牧等多家公司部分或全部股權，不過此前大北農高調收購也有多次宣布終止，曾頗受市場質疑，甚至兩次與對方公司對簿公堂。

　　在本次合作告吹前，去年大北農在收購九鼎科技和正邦科技8家飼料子公司時也遭遇“一地雞毛”，財聯社記者也曾多次報道，截至三季度末，大北農累計預估計提正邦科技股權款損失金額2億元，九鼎科技未決訴訟計提預計負債1.28億元。

　　對此上述相關負責人表示：“近幾年收購項目是比較多，但公司還是做了詳盡的審計評估，像鮮美種苗、甘肅匯能、吉林宏澤等項目都是經過審計和公司評估，當然個別（收購）公司可能是為了搶占先機，這次本身也是意向協議，后續是要進行盡職調查，但現在根據公開資料已經提示風險，公司為了規避風險，選擇終止。”

　　受豬周期影響，大北農財務數據亦不樂觀，這也是市場對其并購頗多爭議的原因之一。截至三季度，公司總收入為239.31億元，同比增長8.31%；凈利潤由盈轉虧，凈虧損9.08億元，同比降幅高達174.45%。

　　頻繁收購完善上下游產業鏈與大北農發展觀念不無關系，在今年中國畜牧業協會主辦的第二屆生豬產業峰會上，大北農董事長曾邵根伙表示，目前國內種植業和養殖業發展不平衡，發展種養結合是養豬業降本增效的根本，對于中小型養豬企業而言，除自我發展之外，產業聯合體是未來的發展方向。