2025年11月第一周，農資行業目光聚焦南京——第二十五屆磷復肥產銷會如期召開，而會議期間的市場異動更成為行業焦點：原料硫磺價格持續大幅飆升，繼續引發磷酸一銨市場連鎖反應，工廠集中停售停報，市場價格順勢上揚100-150元/噸，行業進入成本驅動型上漲通道。

　　此次磷酸一銨價格跳漲，核心推手是硫磺市場的強勢爆發。作為磷酸一銨生產的關鍵原料，硫磺價格近期呈現“高歌猛進”態勢，截至11月7日，國內長江港顆粒自提價格現貨價格已達到3700元/噸，較周初漲260元/噸，漲幅7.56%;較年初漲2140元/噸，漲幅約137%;較去年同期高2330元/噸，漲幅約170%。

　　支撐這波漲勢的原因：國際端：俄羅斯從凈出口國轉為進口國，加拿大天然氣管道維護、中東原油減產進一步收緊供應，中東生產商上調四季度官價強化成本支撐。國內端：港口庫存持續走低，截至11月7日，硫磺港口總庫存222.63萬噸，環比降6.12萬噸，降幅約2.68%;同比低12.55萬噸，降幅約5.34%。下游企業為儲備原料剛需采購跟進，加之到船量少，貿易商看漲情緒升溫積極建倉，供需失衡下價格持續攀升。疊加俄烏沖突背景下，烏克蘭對俄羅斯煉油設施的攻擊持續影響供應穩定性，市場普遍預期硫磺短期漲勢難止。

　　硫磺、硫酸核心原料價格的急劇攀升，令磷酸一銨生產企業面臨顯著成本壓力。以全部外采硫磺、28品位磷礦石測算，當前湖北地區磷酸一銨完全生產成本已突破4000元/噸;以外采冶煉酸、28品位磷礦石測算，當前湖北地區磷酸一銨完全生產成本超過3600元/噸，成本端承壓持續加劇。為規避成本波動風險，多家工廠陸續采取停售、暫停報價措施，進一步收緊市場供應。價格方面，華中地區55粉磷酸一銨出廠價報3500-3550元/噸，較前期上漲100-150元/噸，部分企業待發訂單充足，市場跟漲情緒濃厚?；仡櫲?，硫磺價格的多輪波動已多次引發磷酸一銨市場價格聯動調整。

　　從同比維度來看，當前湖北地區55粉磷酸一銨出廠價較去年同期上漲400元/噸左右，增幅約13%;反觀成本端，受硫磺、磷礦石等原料價格高位影響，生產成本同比漲幅高達31%，價格漲幅不及成本漲幅的一半，企業盈利空間被顯著擠壓。

　　當前復合肥市場呈現“產能利用率緩慢修復、企業以去庫為主”特征：11月華北部分企業冬儲備貨提負，樣本產能利用率回升至31.04%，但多數企業“按需生產”，開工提升有限。截至2025年11月6日，通過采集32家主流企業復合肥庫存量約70.11萬噸，環比降0.67%，同比仍增超20%，去庫為核心任務。需求疲軟成核心矛盾，冬儲“旺季不旺”，全國預收進度遠低于往年，經銷商因農戶回款慢、資金緊張及歷史價格風險“輕倉觀望”，基層采購積極性不足。

　　當前市場處于原料成本分化與需求疲軟的博弈階段，原料波動、冬儲推進及國家政策調整為核心影響因素。受復合肥企業需求不振、采購態度謹慎傳導，磷酸一銨采購端或將延續以剛需拿貨為主的節奏。

　　展望后市，磷酸一銨市場“跟漲”邏輯仍有支撐，但多空博弈將加劇。成本端，硫磺短期延續攀升態勢，合成氨、硫酸等原料價格穩中上行，持續筑牢價格底部支撐;需求端，糧價低迷制約下游種植端支付能力，復合肥企業對高價原料接受度有限，若價格漲勢過快恐抑制采購需求，導致市場成交僵持;供應端，受硫磺、硫酸等原料價格持續上漲影響，磷酸一銨成本承壓且價格漲幅不及成本，疊加下游接受度受限，上下游雙重壓力下，行業產能利用率存下滑預期，裝置開工負荷或被迫走低。