從種子生長所需的化肥，到新興產業依賴的磷酸鐵，一塊磷礦石，如何承載國家糧食安全、能源轉型與產業升級的重任?

　　近日，由上海證券交易所、中國上市公司協會、中證中小投資者服務中心與上海證券報聯合開展的“我是股東”最想走進的滬市上市公司活動，帶領投資者走進云天化，實探企業如何以“磷”元素為紐帶，從田間地頭走向化工新材料賽道，從糧食“營養師”蝶變為化工新材料龍頭。

　　云天化的謀變并非“拋棄傳統，擁抱新興”的非此即彼，而是通過產業鏈的延伸與技術的創新，將傳統優勢轉化為新興賽道的競爭力，最終實現“老樹發新芽”的可持續增長。“我們既要做好肥料這塊‘壓艙石’，也要用化工和新能源材料打造‘第二增長曲線’。”云天化黨委書記、董事長宋立強表示。

　　在產業鏈深處構筑“護城河”

　　作為國內最大的化肥生產企業之一，有礦是云天化的最大底氣。

　　“我們擁有行業內稀缺的‘磷礦籌碼’——現有磷礦資源近8億噸，參股公司的鎮雄磷礦探轉采工作快速推進，該磷礦資源量約24億噸。云天化的磷肥在國內市場的占有率超過三分之一，這一儲量規模，不僅為傳統磷肥生產提供了穩定保障，更成為公司布局化工新材料的重要基礎。”宋立強說。

　　記者實地走訪發現，云天化并未止步于“資源擁有者”的定位，而是通過對“資源—采購—生產—運營”全鏈條的精細化管控，使得產業鏈的每一個環節逐漸成為“降本增效”的支點，最終實現“全產業鏈價值最大化”。

　　在資源端，云天化的核心舉措是“資源利用效率最大化”。除了磷礦分級利用與氟資源回收，公司還致力于持續提升鈣等其他伴生資源的利用效率——例如，將磷石膏中的鈣資源轉化為建材原料，既減少了固廢排放，又創造了額外價值。

　　這種“吃干榨凈”的資源開發模式，不僅降低了單位產品的資源成本，也讓云天化在資源約束日益趨緊的行業背景下，具備了更強的可持續性。

　　生產端的“技術賦能”則是云天化保障產能與品質的核心。近年來，公司大力推進重點裝置的APC(先進過程控制)建設，通過智能化控制系統優化生產參數，實現了生產過程的精準調控——這不僅提升了產品質量的穩定性，還降低了能耗與物耗。

　　打造化工新材料“第二增長曲線”

　　“穩，是發展的根;進，是發展的勢。”宋立強如此概括云天化的戰略節奏。

　　“我們既要做好肥料這塊‘壓艙石’，也要用化工新材料打造‘第二增長曲線’。”宋立強告訴記者，資源是起點，不是終點。云天化正在打造的，是一條從礦山到市場的全價值鏈精益通路。

　　據介紹，云天化擁有原礦生產能力1450萬噸/年，擦洗選礦生產能力618萬噸/年，浮選生產能力750萬噸/年，是我國最大的磷礦采選企業之一;擁有270萬噸/年的合成氨產能和開采能力400萬噸/年的大型煤礦，為其磷肥、化工新材料業務提供穩定、低成本的原料保障。

　　除傳統磷肥外，云天化已積極延伸至磷酸鐵新能源材料、磷系阻燃劑等磷系功能材料，以及工業級磷酸、聚磷酸、食品級磷酸等高端精細磷化工產品，實現了磷資源從低附加值到高附加值的階梯式利用。

　　據介紹，云天化已完成10萬噸/年磷酸鐵項目連續法技術改造，提升裝置開工率，進一步優化改進裝置運行效率。

　　在氟化工端，云天化已建成氟硅酸鈉、氟化銨等基礎氟化工產能，并通過參股方式完成了氟化鋁、無水氟化氫、六氟磷酸鋰等新能源關鍵氟材料的布局——這意味著，云天化已打通從“磷礦—氟資源—新能源材料”的產業鏈條，當前磷、氟產業布局已基本達到預期，為后續利潤增長埋下伏筆。

　　云天化憑借磷礦資源保障磷酸鐵的成本優勢，以及氟資源自主供應支撐氟化工產品的競爭力，兩類產品有望形成“雙輪驅動”，共同推動新能源材料業務成為公司新的盈利增長點。

　　“十四五”期間，公司確立了‘穩肥增化’的戰略主線;進入‘十五五’，戰略將進一步升級為‘強肥增化’。“據預測，到2030年，磷酸鐵鋰的產能規模有望達到1000萬噸/年。目前新能源汽車和儲能產業正在快速發展，這是我們必須抓住的產業機遇。”宋立強說。

　　可持續發展下的價值平衡術

　　在高質量發展的征程上，優秀的企業不僅要追求盈利增長，也要在盈利與環保責任、資本開支與股東回報之間找到平衡。云天化在這兩方面的實踐，為行業樹立了“責任與利益共贏”的標桿。

　　磷石膏作為磷化工生產的主要固廢，其治理水平直接關系到企業的可持續發展。近年來，國家層面密集出臺政策推動磷石膏綜合利用。面對這一行業共性挑戰，云天化并未將其視為“成本負擔”，而是通過系統化布局，將磷石膏治理轉化為“資源再利用”的新機遇。

　　“磷石膏利用是全球性難題，國家大力推進磷石膏綜合利用，實際上為全球的磷石膏處理提供了中國方案。”在宋立強看來，磷石膏，不是廢料，是放錯位置的資源。公司正推動它從“治理負擔”走向“價值增量”。

　　云天化的核心路徑是“資源化利用+無害化改性”雙管齊下：在資源化利用方面，公司開發了水泥緩釋劑、建材制品等產品，將磷石膏轉化為建筑領域的可用材料;在無害化改性方面，通過技術處理將磷石膏用于農業、園林綠化、儲備林及公路建設等項目，實現“變廢為寶”。

　　在股東回報方面，云天化則以“穩定、可持續”的分紅政策，彰顯了對投資者的誠意。

　　近年來，公司現金流持續充沛，2024年初制定的《未來三年(2024—2026年度)現金分紅規劃》提出，2024年度至2026年度以現金方式累計分配的利潤原則上不少于此三年度累計實現可供分配利潤總額的45%。這一比例在資本市場中處于較高水平。

　　更關鍵的是，云天化實現了“高分紅”與“再投資”的平衡。

　　宋立強表示，未來再投資將集中在鎮雄磷礦開發、現有設備節能改造、產能提升及環保改造等領域——這些投資既符合公司化工新材料戰略與全產業鏈布局的方向，也能為長期盈利增長奠定基礎。

　　云天化董事會秘書蘇云稱，分紅安排將根據運營資金、資本開支需求及資產負債率控制目標綜合考慮，既不盲目追求高分紅而犧牲長期發展，也不忽視股東短期回報，努力達成“短期利益與長期價值”的統一。

　　從傳統化肥到化工新材料，從資源擁有到全產業鏈運營，從環保治理到股東回報平衡，云天化的轉型之路，本質上是一條“傳統資源企業的新成長邏輯”——以資源為根基，以技術為驅動，以產業鏈為紐帶，以可持續發展為目標，在行業變革中找到自己的定位。

　　(文章來源：上海證券報)