1、國際硫磺市場綜述：

　　本周期國際硫磺市場價格高位堅挺。

　　供應方面：獨聯體(FSU)1月和2月出口量將持續偏低;中東地區裝船計劃出現部分延誤;伊朗抗議活動升級，加之互聯網中斷問題持續，導致伊朗港口暫無新增交易;全球硫磺供應依舊短缺。

　　需求方面：中國硫磺市場價格整體走高，但由于國際硫磺價格高位，進口需求依舊疲軟;印度尼西亞繼續支撐市場需求，后續相關招標結果或為2-3月市場提供方向指引。

　　綜合來看，預計短期國際硫磺市場延續高位運行。

　　2、國內硫磺市場綜述：

　　圖1 鎮江港顆粒硫磺及中石化普光硫磺價格走勢圖

　　本周期港口硫磺市場價格持續走高，再創近十年新高。截至1月16日，鎮江港顆粒硫磺價格上漲175元/噸至4370元/噸，漲幅4.17%。

　　期初，經歷短暫工貿博弈后，低價貨源找尋不易，部分貿易商只得循序漸進詢單，交投氛圍逐步升溫，港口硫磺市場價格上漲。期中，國內某煉廠硫磺銷售中標價4106元/噸，疊加港口庫存近期明顯下降，貿易商入市情緒高漲，持貨商積極惜售挺市，港口硫磺市場價格持續攀升。期末，國內某煉廠二次硫磺銷售中標價4205元/噸，較上前一次中標價上調99元/噸，加之部分終端企業陸續表露詢買盤意愿，貿易商繼續有跟進舉措，持貨商心態樂觀惜售挺市，低價貨源持續難尋，港口硫磺市場價格延續漲勢。

　　圖2 國產硫磺均價走勢圖

　　本周期國產硫磺市場均價繼續上漲。截至1月16日，固體硫磺均價3939元/噸，較1月9日上漲151元/噸，漲幅3.98%;液體硫磺均價38674元/噸，較1月9日上漲163元/噸，漲幅4.39%。

　　本周期國產硫磺市場價格整體走高，幅度50-420元/噸。

　　山東地區終端工廠及貿易商采購意愿強烈，需求持續跟進，市場情緒高漲，多重利好共同推動價格走高，幅度70-180元/噸;華東地區煉廠供應穩定，下游裝置開工處于低位，剛需采購為主，但受外圍漲價氛圍提振，區內煉廠同步跟漲，幅度150-180元/噸;東北地區下游企業剛需積極跟進，交投氛圍積極，同時受外圍漲價氛圍提振，區內煉廠紛紛上調報價，幅度170-300元/噸;西北地區前期硫磺價格較外圍市場有一定價差套利，區內工貿企業積極跟進，疊加近期受港口硫磺市場價格持續攀升提振，競拍氛圍持續升溫，區內煉廠連續上調報價，幅度140-420元/噸;華中、華南、華北、西南等地硫磺價格亦有不同程度的上調，幅度50-400元/噸。

　　3、中國硫磺產量、進口情況及港口庫存分析：

　　圖3 國產硫磺周度產量走勢圖

　　本周期燕山石化、洛陽石化等煉廠供應減量，齊潤石化、大連西太、哈爾濱石化等煉廠供應增量，全國硫磺市場供應窄幅減量;截至1月15日，國內硫磺周度產量22.58萬噸，環比上周減少0.13萬噸。

　　圖4 2024-2025年中國硫磺進口月度數據對比趨勢圖

　　2025年11月，中國硫磺進口48.73萬噸，環比下降29.26%，同比下降28.08%。1-11月中國硫磺進口累計918.6萬噸，累計同比下降0.07%。

　　圖5 港口硫磺庫存情況

　　本周期港口硫磺庫存呈增長態勢;截至1月16日，港口硫磺庫存193.10萬噸，較1月9日的191.70萬噸，增加1.4萬噸，增幅0.73%。

　　4、相關產品：

　　本周期硫磺下游相關產品環比上周以穩為主。其中，磷酸一銨、己內酰胺市場價格出現下跌，硫酸、磷酸二銨、鈦白粉市場價格以穩為主。

　　本周期硫磺產業鏈產能利用率環比上周下降為主。

　　截至1月15日，磷酸一銨行業產能利用率54.14%，環比上周下降0.06%;磷酸二銨行業產能利用率47.93%，環比上周下降0.13%;鈦白粉行業產能利用率77.09%，環比上周下降0.76%;硫酸行業產能利用率66.64%，環比上周提升0.07%;己內酰胺行業產能利用率77.20%，環比上周提升2.96%。

　　5、后市分析：

　　供應端來看，國際硫磺市場預期堅挺運行，進口成本高企局面延續，港口到貨量有限及港存下行趨勢未改，國內供應偏緊格局難以改變;需求端來看，國內春儲需求將在1-2月持續釋放，新能源領域需求保持穩定，不過還需關注相關部門對磷肥保供穩價政策的落地情況，若政策進一步加碼調控，或抑制市場情緒。

　　綜合來看，預計短期國內硫磺市場高位整理為主。

　　關注點：(1)國際市場相關動態;(2)國內相關政策動向;(3)國內裝置及港口庫存情況;(4)國內相關煉廠競拍表現。