供給 偏多 (1)余糧偏少，東北糧供應存在缺口預期;(2)進口谷物政策限制持續，本年度進口谷物供應預期縮量。

　　需求 中性偏多

　　(1)生豬供應在9月前預期持續增加，禽類維持高存欄，飼用需求短期預期穩步增長;(2)新麥陸續上市，麥玉價差縮窄，但目前全國替代量仍有限，同時小麥存在一定的減產預期，內貿玉米的飼用性價比仍較高;(3)深加工玉米消費下滑。

　　庫存 偏空 (1)南北港庫存逐步去化，目前仍偏高;(2)飼企庫存天數偏高;(3)深加工玉米庫存中性偏低。

　　基差/價差 中性偏空 基差中性偏低

　　利潤 中性偏空 進口利潤走高;養殖利潤回落;深加工淀粉、酒精加工利潤深度虧損。

　　估值 中性 目前玉米盤面價格處于中性位置

　　宏觀及政策 偏空 政策性谷物，如進口玉米拍賣傳聞對市場帶來利空影響。

　　投資觀點 震蕩偏強

　　余糧趨緊，進口縮量，需求向好，玉米中期預期供需趨緊。短期小麥上市壓力、港口庫存去化速度和政策性谷物拍賣預期限制盤面上方空間，整體維持震蕩偏強，逢低買入觀點。

　　交易策略 單邊：震蕩偏強，逢低買入 套利：7-1正套