2026年以來，生豬市場再次迎來周期性考驗。從元旦后的小幅回暖，到春節前的快速回落，生豬市場在春節消費旺季遭遇“寒流”，在供需雙增的格局下延續弱勢震蕩。截至2月24日，全國外三元標豬均價已跌至10.92元/公斤，較1月下旬的高點下跌超過2元/公斤。部分產區價格甚至下探至10.3元/公斤，創下2026年以來的新低。本文將從供需、庫存、利潤三個維度深入分析當前生豬行情，并對后市走勢進行展望。

　　供強需弱態勢明顯

　　從供應端看，生豬市場面臨雙重壓力。一方面是能繁母豬存欄量仍處于高位。截至2025年12月末，全國能繁母豬存欄量高達3961萬頭，為正常保有量的101.6%。從能繁母豬的變化趨勢推斷，2月適重標豬供應量與上月基本持平，生豬出欄量仍處于高位。另一方面，出欄體重上升也在增加豬肉供應。據我的農產品網數據統計，截至2月上旬，生豬出欄均重約為123公斤，處于近3年同期最高水平。

　　需求端的表現同樣不盡如人意。春節前，南北地區的屠宰場開始備貨，日均屠宰量逐步增多，但市場替代品供應寬松，需求增量明顯不及預期。從我的農產品網數據統計來看，樣本屠宰場開工率約為46.3%，遠低于往年春節前超過50%的水平，消費利好略顯薄弱。

　　供需雙增局面下，市場呈現“供強需弱”的格局。養殖端看跌年后豬價，出欄節奏加快，春節前適重豬源供應可能超出預期。集團豬企和散戶豬場增量出欄現象明顯，進一步加劇了供應壓力。

　　養殖利潤大幅縮水

　　隨著豬價下跌，養殖利潤急劇下降。2025年自繁自養的生豬利潤僅55.85元/頭，同比下跌82.95%。進入2026年2月，利潤開始轉負，平均虧損13.9元/頭，相比1月減少93.38元/頭。不同養殖模式之間利潤分化明顯。外購仔豬育肥模式在1月就已經面臨虧損，6個月前外購仔豬育肥利潤為-0.39元/頭。而仔豬銷售利潤相對較高，頭部企業仔豬成本在250~280元/頭，市場售價在300~400元/頭，利潤空間約為100元/頭。

　　養殖成本成為決定企業盈利水平的關鍵。目前，行業平均養殖成本在12.5~13元/公斤，大型企業的成本控制在12元/公斤左右，散戶的養殖成本通常在14元/公斤。當前豬價已跌破12元/公斤，意味著多數養殖戶面臨虧損。頭部企業憑借成本優勢仍保持一定盈利能力。牧原股份2025年平均成本在12元/公斤左右，同比下降2元/公斤左右。公開資料顯示，成本在11元/公斤以下的場線出欄量占比已達到三分之一，規模優勢非常明顯。

　　庫存與產能調整的博弈

　　在庫存方面，生豬出欄體重仍處于相對高位。據我的農產品網數據統計，截至2月13日，全國生豬出欄均重約為123.08公斤，高于2025年同期的122.96公斤和2024年同期的121.76公斤。同時，從存欄結構來看，大體重生豬占比上升，進一步加劇了市場的短期供應壓力。商品豬存欄結構中，90~140公斤適重待出欄的豬占比超過三分之一，預示著未來1~3個月可供出欄的豬源依然充裕。這將制約春節后豬價的反彈空間。

　　產能去化進程緩慢也是市場關注焦點。盡管2025年能繁母豬存欄量已出現回落，但整體規模仍高于行業正常保有量。特別是2026年1月，在豬價短暫反彈和仔豬行情回暖的背景下，部分規模場產能環比微增，主動淘汰意愿明顯減弱，使得產能去化進程不及預期。

　　基于2025年產能調整情況，政策層面也開始加大調控力度。2026年2月6日，農業農村部強化生豬產能綜合調控政策，明確提出對頭部生豬養殖企業實行年度生產備案管理，有序調控全國能繁母豬存欄量，促進市場供需更加適配。這些舉措將有助于加快行業產能去化進程。

　　后市走勢展望

　　短期來看，春節后市場疲軟與供應充裕形成雙重壓制，預計2026年一季度豬價延續弱勢震蕩格局。政策調控將對市場形成一定托底作用。農業農村部已明確表示要強化生豬產能綜合調控，防止價格大起大落。豬糧比價已處于二級預警區間，若豬價繼續下跌，可能觸發政府的收儲機制。

　　中期來看，由產能去化的路徑推測，豬價拐點大概率在二季度以后出現。按照生豬繁育周期推算，3961萬頭的能繁母豬存欄量對應2026年下半年生豬出欄量將明顯回落，供應缺口逐步擴大。據農業農村部測算，三季度商品豬出欄量環比降幅將在5%~8%，四季度進一步擴大至10%左右，供需格局從“供大于求”逐步轉向“供需緊平衡”。綜合來看，2026年生豬市場預計呈現“前低后高、溫和復蘇”的總體趨勢。能繁母豬存欄回歸3900萬頭以下合理區間后，供需將趨于平衡。行業競爭重點從規模擴張轉向成本控制與效率提升，行業或逐步進入微利時代。