當前蛋雞養殖行業已步入產能出清周期，但因規模化養殖主體抗風險能力增強，此過程將被延長。中期來看，隨著供給端邊際改善，雞蛋價格存在反彈可能。

　　2017年至今，蛋雞行業經歷過兩次典型的超淘現象，分別出現在2017年及2020年。這兩個階段蛋雞的超淘均由養殖利潤承壓引發，但區別在于：2017年散戶主導時期蛋雞淘汰劇烈且被動;2020年規模化主導時期蛋雞淘汰更理性，產能去化速度放緩。2025年，蛋雞養殖行業虧損程度與2020年相當，淘雞日齡的累計降幅接近2017年水平，但存欄量仍維持高位。究其原因，隨著產業規?；潭鹊奶嵘?，企業更注重長期發展與綜合效益，短期價格波動不會改變長期發展主線，預計未來產能出清將呈現漸進式特征。

　　2025年1—8月，蛋雞養殖行業持續輸出雞苗，6月后京系補欄節奏有所減緩，而海蘭系繼續補欄，但9月起海蘭系出現虧損，導致補欄意愿出現實質性下滑。從種蛋利用率看，2025年5月前，雞苗入孵率維持高位，但6—8月呈現快速回落，9月起持續處于近5年同期最低水平。9月開始，部分種蛋轉為商品蛋，反映雞苗銷售受阻。目前部分頭部企業產能滿負荷運行，但中小孵化企業大量關停，行業整體補欄拐點已現。

　　當市場供需預期發生變化時，期限結構的形態會相應調整。從邏輯推演看，當價格在底部出現反轉時，市場預期逐步由寬松轉向緊張，對應的期限結構往往從陡峭Contango轉向平坦Contango結構，最后反轉為Back結構。從數據驗證看，2020年雞蛋期限結構的演變過程基本符合上述邏輯的推演。今年以來，雞蛋期限結構持續呈現Contango狀態，而淘雞進程的猶豫使得Contango 結構呈現陡峭化趨勢。在產能去化實現供需再平衡之前，雞蛋期貨近低遠高的格局有望延續。

　　中期來看，老雞淘汰疊加新開產蛋雞數量有限，供給端將邊際改善。長期而言，行業整體處于緩慢出清階段，此階段的持續時間將受淘雞節奏、補欄意愿及市場預期等多重因素影響，需持續跟蹤動態變化。