2025年11月17日，溫氏股份披露接待調研公告，公司于11月13日至11月14日接待淡水泉投資、中信證券、潤暉投資、廣發基金、天弘基金、南方基金等22家機構調研。

　　調研情況顯示，溫氏股份強抓基礎生產管理和疫病防控，畜禽生產穩定，核心指標改善。10月豬苗成本降至250 - 260元/頭，肉豬上市率超93%，養殖綜合成本6.1元/斤左右;肉雞上市率95.4%，毛雞出欄完全成本降至5.7元/斤，8月起雞價回暖。

　　在問答環節，養豬業務方面，10月生豬出欄環比增長因投苗量增加與生產成績提升，三事業部成本差異縮小，10月銷售肉豬多數綜合成本低于6.5元/斤，當前PSY約27，目標突破32，將改造種源等，前三季度豬料玉米占比超40%、豆粕約占4%。養雞業務未來增速約10%，將通過多種方式實現目標。

　　此外，公司明確業務出海方向并成立團隊，優先推進肉雞出海;預計飼料原料短期供應寬松，呈弱勢震蕩。

　　調研詳情如下：

　　一、公司最新生產經營情況介紹

　　公司強抓基礎生產管理和重大疫病防控等工作,畜禽大生產保持穩定,核心生產指標持續改善。

　　(一)豬業

　　10 月份,公司豬苗生產成本降至 250-260 元/頭,肉豬上市率提升至 93%以上。公司持續開展豬苗降本、肉豬降本等專項工作。10 月,公司肉豬養殖綜合成本為 6.1 元/斤左右,環比略有下降。

　　(二)禽業

　　公司肉雞生產繼續保持高水平穩定。10 月,公司肉雞上市率 95.4%,毛雞出欄完全成本降至 5.7 元/斤。8 月以來,雞價快速回暖,符合傳統消費旺季特性。9 月-11 月延續較好雞價水平。

　　二、Q&A

　　(一)養豬業務

　　1.請問公司 10 月份生豬出欄環比增長的原因是什么?

　　答:主要系對應期間投苗量增加,疊加生產成績提升所致。

　　2.請問公司當前三個養豬事業部成本差異情況?公司整體成本分布如何?

　　答:近年來,公司三個養豬事業部你追我趕、相互學習、齊頭并進,形成了良好的合作與競爭關系,各單位養殖成本差異逐步縮小。10 月份,三個事業部之間成本差異在0.3 元/斤范圍內。

　　成本分布上,10 月份,公司銷售肉豬中綜合成本低于 6 元的占比 53%,低于 6.5 元/斤的占比超過 90%。

　　3.請問公司當前 PSY 水平及未來提升的目標、實現路徑?

　　答:公司當前 PSY 為 27 左右,中長期爭取 PSY 全面突破 32 頭。

　　公司將通過主流品系種源改造,同時持續推進藍耳凈化 100%全覆蓋,加速淘汰低效種豬,進而培育出高繁殖、高健康、高品質、高韌性、高抗力的“五高”種豬。

　　4.請問公司前三季度豬料中玉米、豆粕等占比情況?

　　答:公司建立有較為科學完善的飼料原料數據庫,持續推進飼料營養技術創新,動態調整飼料營養配方,平衡好生產效益與經濟效益。前三季度,公司豬料中玉米占比超40%,其他能量需求則由小麥、大麥和高粱等原料替代滿足;豆粕約占比 4%,其他蛋白需求則通過雜粕等原料替代滿足。

　　(二)養雞業務

　　1.請問公司未來養雞業務發展規劃?公司主要通過哪些方式實現目標?

　　答:未來,公司會保持養雞業務每年 10%左右的增速進行發展。公司將通過中華土雞文化推廣、黃雞北上、毛雞下鄉、優勢區域精耕、食材食品轉型、白羽肉雞長期投入、肉雞業務出海等多種方式,實現發展目標。

　　(三)雞豬綜合

　　1.請問公司如何考慮業務出海?

　　答:在國際化大背景下,業務出海是必然趨勢。當前董事會已明確出海方向并成立探索團隊。依托于動保、農牧裝備和環保等相關業務多年出海積累的經驗與渠道,優先推進肉雞業務出海,成功后再逐步將豬業、鴨業推向海外市場,穩步挖掘國際增長空間。

　　(四)其他方面

　　1.請問公司如何看待未來飼料原料價格趨勢?

　　答:整體來看,在不考慮國際環境變化等因素的情況下,預計飼料原料短期供應寬松,維持弱勢震蕩趨勢。