淡季來臨

　　當前，雞蛋價格持續下行，蛋雞養殖行業逐步陷入虧損困境。6月正值梅雨季，作為雞蛋傳統銷售淡季，卻又臨近中秋消費旺季，在這關鍵的時間節點，雞蛋產業正經歷深刻變革。為助力市場參與者精準把握當下市場動態與未來走勢，中泰期貨于2025年5月27日—6月2日，對雞蛋主產區開展專項調研。此次調研路線覆蓋北京、保定、衡水、晉中、運城、黃岡等地，調研結論如下：

　　第一，盡管2025年上半年雞蛋市場行情低迷，蛋雞養殖全口徑核算持續虧損，但養殖主體補欄熱情卻逆勢上揚。來自種雞企業的數據顯示，今年1—4月商品代雞苗銷量同比增長20%，且粉雞苗訂單已排至9月，直觀反映出商品代蛋雞養殖主體補欄積極性高漲。調研中，多位蛋商也表示，周邊蛋雞存欄量持續增加，上半年補欄規模顯著擴大。在市場低迷期補欄量不降反增的現象，或將對后續雞蛋市場行情形成下行壓力。

　　第二，蛋雞養殖逼近現金流虧損紅線，高產雞群成扭虧關鍵。當前行業虧損備受關注，調研數據顯示，按全周期綜合成本核算，萬只蛋雞日虧損約500元。其中，現金流成本是衡量虧損嚴重性的核心指標，若雞蛋收入無法覆蓋飼料成本，養殖戶將面臨資金壓力。以河北產區為例，截至5月底，蛋雞養殖現金流成本為2.6~2.7元/斤。自端午前一周起，當地蛋價跌破該成本線，行業瀕臨現金流虧損。不過，養殖主體表現分化明顯：產蛋率超90%的雞群，仍能實現當日飼料成本自給;加之蛋商競爭推高實際售價(較報價高0.1~0.15 /斤)，在一定程度上緩解了虧損壓力。

　　第三，老雞淘汰加速與養殖韌性并存，換羽策略成市場新動向。得益于過去四年連續盈利，養殖主體資金儲備充足、抗風險能力增強，當前虧損周期尚未引發“恐慌性”淘汰潮，淘汰后空欄棄養現象亦較為少見。值得關注的是，今年春節后老雞換羽規模顯著高于往年，預計6月換羽雞群淘汰概率較低。部分養殖戶計劃在6月對老雞實施換羽操作，相較淘汰后重新補欄面臨的高價雞苗成本，換羽策略既能規避當前低迷行情，又有望搶占中秋消費旺季的價格紅利，成為行業應對市場波動的重要策略。

　　第四，6月雞蛋現貨缺乏上漲動力，產業囤貨待漲情緒濃厚。此次調研顯示，多數產業人士對本月雞蛋現貨行情持悲觀態度，認為在蛋雞高產能背景下，短期內難以出現價格上漲契機，中間流通環節普遍維持低庫存運轉。值得注意的是，盡管上半年冷庫蛋存量已處高位，但臨近中秋消費旺季，養殖主體與蛋商仍計劃于6月中下旬低價囤儲中小碼雞蛋，以期在節前行情回暖時獲取收益。

　　第五，雞蛋市場大小碼供需失衡，小蛋滯銷、大蛋緊俏。調研發現，當前雞蛋市場中小碼蛋供應過剩，銷售壓力凸顯。有蛋商反饋，其收購的雞蛋中，35斤及以下小碼蛋占比近30%，部分小蛋因滯銷被迫存入冷庫，側面反映出當前新雞開產規模較大。與之形成鮮明對比的是，44斤以上的大碼蛋占比明顯偏低，市場走貨緊俏。業內人士分析，這一現象或與老雞淘汰加速、內銷市場分流等因素密切相關。

　　第六，雞病問題加劇，非產蛋雞處置壓力增大。本次調研中，雞病頻發及非產蛋雞挑揀問題引發廣泛關注。數據顯示，部分地區雞病感染率高達30%，患病雞群產蛋率顯著下滑，部分200日齡雞群產蛋率不足80%，導致大量不產蛋雞被提前淘汰。相較于去年，今年此類問題更為嚴峻：200日齡非產蛋雞數量明顯增多，且其市場價格大幅下跌，從去年約5元/斤降至當前的3.6元/斤，進一步加劇了養殖戶的經營壓力。