近期，肥豬與標豬價差持續收窄，生豬出欄均重處于近幾年高位，供給壓力逐步釋放，導致豬價震蕩偏弱運行。卓創資訊數據顯示，4月份全國生豬均價為14.84元/千克。截至5月25日，全國生豬日均價為14.28元/千克。4月中旬以來，天氣持續轉熱，肥豬與標豬價格幾乎持平，局部出現倒掛，導致大體重豬加快出欄節奏，生豬出欄均重持續攀升，供給壓力得到進一步釋放。然而，當前豬價再次回落至14元/千克附近，部分地區二次育肥熱情再起，疊加端午備貨預期，短期豬價止跌企穩。

　　短期來看，支撐和壓力并存，豬價或先揚后抑。一方面，當前豬價跌至14元/千克附近，二次育肥熱情再起，有望推動豬價在14元/千克附近止跌整理。另一方面，當前全國肥豬與標豬價格幾乎持平，對應二次育肥增重利潤受限，預計二次育肥增重幅度有限，未來一段時間二次育肥群體滾動出欄或導致供給壓力后移。卓創資訊數據顯示，截至5月23日，全國肥豬與標豬價差為0.01元/千克。截至5月22日當周，生豬出欄均重為126.55千克，2024年同期為124.77千克，2023年同期為121.64千克，2022年同期為121.27千克。從體重來看，階段性供給壓力仍在累積，若肥豬與標豬價格出現倒掛，供給壓力有望進一步釋放。

　　中期來看，仔豬數量對應年中供給仍較充裕，三季度生豬價格強弱取決于二季度養殖端能否完成主動減重。據了解，今年1—3月全國仔豬數量仍處于相對高位，對應未來5～6個月生豬供給仍較充裕。市場關注焦點在于7—9月豬價的具體波動區間。目前來看，若5—6月體重壓力能夠得到釋放，7—9月豬價或迎來波段上漲行情，但整體供給仍較充裕，向上空間不可盲目樂觀，可關注15～15.5元/千克的壓力;反之，若5—6月體重仍處于高位，供給壓力持續后移，7—9月豬價上漲壓力或較大。

　　長期來看，能繁母豬存欄量對應今年供給仍將持續增加。2025年全年生豬出欄量理論上是由2024年3月至2025年2月的能繁母豬存欄量決定的。從官方公布的能繁母豬存欄量來看，理論上對應2025年3—9月生豬出欄量增加，且10—12月生豬供給仍較充裕。供需雙增之下，四季度養殖端能否維持盈利，關鍵取決于體重對豬肉供給的貢獻程度。受益于今年養殖成本處于近幾年較低水平，預計今年全年養殖成本控制較好的企業或仍有1～2元/千克的正常養殖利潤。