一、現貨方面

　　國內主產區隨著玉米價格漲至階段性高位，部分區域上市節奏較前期有所加快，但用糧企業也陸續建立一定的庫存，考慮到尚有7-8成余糧待售，企業補庫節奏逐漸放緩。隨著港口玉米價格維持高位運行，北方港口集港量也回升到高位水平，貿易商謹慎建庫，受裝船需求支撐，收購價格相對堅挺。近來的階段性集中發運，港口庫存消化速度加快。南方港口進口玉米及替代品供應充裕，飼料企業對內貿玉米仍維持剛性采購，補庫積極性不高。內貿玉米庫存偏緊及到貨成本支撐貿易商報價心態。國內玉米現貨價格基本穩定，局部小幅上漲。東北產區氣溫下降利于種植戶儲糧，降雪強度增強及鐵路運輸等物流限制，基層售糧積極性一般，部分貿易商有低價存貨，逢高出貨變現，隨著玉米價格上漲，貿易商收購趨于謹慎，飼料企業庫存也升至1個月以上，深加工企業庫存在半個月左右，考慮到年前售糧高峰尚未到來，用糧企業補庫節奏放緩，價格漲勢有所放緩。華北黃淮產區基層售糧進度較前期略微加快，但處于較低水平，種植戶惜售心態仍存在，現有糧源質量較差，貿易商基本隨購隨銷，建庫存意向不多，用糧企業按質論價，東北糧基本流入飼料企業，質量較差的大部分流入深加工企業，企業靈活調整收購價格。

　　二、期貨方面

　　2025年11月27日CBOT休市，因美國感恩節。

　　2025年11月28日大連商品交易所(DCE)玉米期貨主力合約c2601開盤價2240元/噸，收盤價2244元/噸，漲4元/噸，結算價2241元/噸，最高價2255元/噸，最低價2234元/噸，總成交量550415手，持倉959627手。

　　三、后期關注熱點

　　天氣變化、采購心態、飼料廠策略、國內政策、國際國內玉米市場、產區收購情況、進口玉米到港情況、疫病流行情況、畜禽產品行情、國際運費變化、國際經濟形勢、小麥價格變化、飼料需求、天氣對玉米影響等。

　　四、相關新聞

　　1、歐盟數據顯示，2025/26年度歐盟玉米進口量同比降低21%。頭號供應國巴西的份額大幅增長，烏克蘭份額大幅下降。

　　2、英國政府于11月25日起對中國生物柴油進口征收最終反傾銷稅。根據新的關稅措施，英國對中國卓越集團及其未能獲得資格的合作出口商征收14.79%的從價關稅，對所有其他中國供應商征收54.64%的從價關稅。

　　3、美國俄亥俄州農戶卡琳·福爾曼表示，如果菲律賓提高乙醇在汽油中的摻混率，將會顯著增加對美國玉米和乙醇的需求。

　　4、美國能源信息署(EIA)最新周度數據顯示，截至2025年11月21日當周，乙醇日均產量為111.3萬桶/日，比一周前109.1萬桶/日高出2.2萬桶/日，但是低于去年同期的111.9萬桶/日。

　　5、截至11月19日，阿根廷農戶預售668萬噸2025/26年度玉米，比一周前高出63萬噸，去年同期276萬噸。上周預售47萬噸

　　6、美國農業參贊發布的報告顯示，2025/26年度土耳其玉米產量預計將增長12%，達到約790萬噸，這得益于廣泛的灌溉，灌溉保護了玉米免受影響其他谷物的干旱天氣的影響。

　　7、據咨詢機構伊塔烏銀行(Itaú BBA)分析師弗朗西斯科·奎羅斯表示，盡管今年拉尼娜現象的影響較小，但是該現象導致大豆播種延遲，這將對二季玉米的播種產生影響，尤其是在戈亞斯州、米納斯吉拉斯州和馬托格羅索州的部分地區。

　　8、月度供需報告預估中，歐盟委員會還將歐盟可使用的玉米產量預估從上月的5,680萬噸上調至5,760萬噸。

　　9、中儲糧網11月28日內蒙古分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米17495噸，成交數量17495噸，成交率100%。

　　10、中儲糧網11月28日黑龍江分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米23262噸，成交數量10236噸，成交率44%。

　　11、中儲糧網11月28日新疆分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米37720噸，成交數量37720噸，成交率100%。

　　12、中儲糧網11月28日北京分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米6500噸，全部流拍。

　　13、中儲糧網11月28日成都分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米42700噸，全部流拍。

　　14、中儲糧網11月28日蘭州分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米10000噸，全部流拍。

　　15、中儲糧網11月28日湖南分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米10000噸，全部流拍。

　　16、中儲糧網11月28日海南分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米26300噸，全部流拍。

　　17、中儲糧網11月28日西安分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米2200噸，全部流拍。

　　18、中儲糧網11月28日吉林分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米99300噸，全部流拍。

       五、后市分析

　　11月份，中國陳化玉米庫存將繼續下降養殖及飼料生產所需玉米數量將繼續增長但增幅放緩，基層陳化玉米逐步見底市場流通糧源將進一步吃緊，理論上對價格依舊存在一定的利多支撐。但市場預期2025年玉米產量同比增長、北方主產區新季玉米處于集中上市季節新作供應壓力凸顯，國儲玉米拍賣力度有所加大而收儲也在增加，總體上11月份期間大多數時候玉米供應依舊充足，市場利空壓力依舊很大。另一方面陳化糧供應依舊緊張低水分玉米供應不足，中儲糧開秤收購存底部支撐，疊加小麥性價比持續下降對玉米的替代優勢持續減弱，北方產區降雪影響玉米交售與運輸，部分地區新糧霉變率高影響需求端采購，多方因素都對價格存在一定支撐。預判11月份期間大多數時候產區玉米交易價格繼續偏強走勢為主的可能性更大因局部地區受天氣等因素影響存階段性反彈機會，但總趨勢繼續偏弱的可能性更大，11月份月度均價環比繼續下跌的幾率更高。