一、現貨方面

　　國內主產區玉米持續上漲推高預期利潤，基層種植戶惜售情緒開始松動，但整體售糧節奏依然較慢，市場流通量一般，價格仍延續上漲態勢。東北基層種植戶惜售情緒相對減弱，北方港口集港量逐漸增多，貿易商以執行合同為主，收購相對謹慎。南方港口近期船期有所減少，到貨量偏少，飼料企業維持采購，到貨成本繼續支撐當前價格。 國內玉米現貨價格基本穩定，局部小幅回落。東北產區近來氣候條件利于新玉米上凍脫粒，基層種植戶售糧積極性不高，惜售觀望為主，深加工企業原料庫存同比下降，庫存維持在30天不等，飼企則多維持安全生產庫存為主，部分加工企業開始新陳摻兌使用。隨著玉米價格的不斷上漲，售糧利潤也有所增加，部分持糧主體變現需求趨強，隨著上量的陸續增加，玉米價格上行勢頭明顯減弱。華北黃淮產區東北糧因運力問題難以大規模入關，基層惜售情緒依然存在，售糧節奏相對偏緩，基層糧點收購量一般，深加工企業維持按需采購，飼料企業多采購本地優質干糧和東北糧源，庫存水平較前期提高，收購價格大多穩定，部分企業收購價格小幅上調。

　　二、期貨方面

　　2025年11月19日CBOT-3月玉米合約收跌8美分，報收441.50美分/蒲式耳。因技術拋盤活躍農戶積極銷售。

　　2025年11月20日大連商品交易所(DCE)玉米期貨主力合約c2601開盤價2167元/噸，收盤價2168元/噸，跌3元/噸，結算價2171元/噸，最高價2179元/噸，最低價2165元/噸，總成交量405905手，持倉932364手。

　　三、后期關注熱點

　　天氣變化、采購心態、飼料廠策略、國內政策、國際國內玉米市場、產區收購情況、進口玉米到港情況、疫病流行情況、畜禽產品行情、國際運費變化、國際經濟形勢、小麥價格變化、飼料需求、天氣對玉米影響等。

　　四、相關新聞

　　1、一項調查顯示，分析師們預計，截至2025年11月13日的一周，2025/26年度美國玉米出口凈銷售量介于140萬到250萬噸之間。

　　2、貿易消息人士稱，韓國飼料原料采購集團之一的MFG通過招標買入130,000噸到135,000噸飼料玉米，產地可選。

　　3、貿易商表示，韓國飼料協會(KFA)仁川分部在周三上午通過私下談判買入了6.5萬噸飼料玉米，產地可選。

　　4、巴西全國谷物出口商協會(ANEC)表示，2025年11月份巴西玉米出口量將達到636萬噸，高于一周前預估的604萬噸，也高于去年同期的552萬噸。

　　5、巴西外貿秘書處(Secex)公布的統計數據顯示，11月1-14日，巴西玉米出口量為267.6萬噸，去年11月為472.6萬噸。

　　6、標普全球分析師表示，2026年美國玉米種植面估計為9500萬英畝，比2025年減少370萬英畝或3.8%。

　　7、巴西帕拉納州農村經濟部(DERAL)稱，截至11月17日，2025/26年度首季玉米的5%進入開花期，95%位于營養生長期。

　　8、俄羅斯聯邦農產品安全評估中心公布的數據顯示，截至11月12日，今年俄羅斯通過波羅的海港口出口谷物130萬噸，其中42%銷往非洲。小麥占到谷物出口總量的93%。

　　9、由于收割延遲、電力中斷和運輸瓶頸導致供應緊張，烏克蘭玉米價格已經開始上漲。目前烏克蘭玉米離岸價為每噸219美元，較上月上漲4美元。烏克蘭11.5%蛋白小麥離岸價為每噸230.5美元，較上月上漲2.5美元。

　　10、中儲糧網11月20日黑龍江分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米18900噸，成交數量5670噸，成交率30%。

　　11、中儲糧網11月20日山西分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米7000噸，成交數量2030噸，成交率29%。

　　12、中儲糧網11月20日內蒙古分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米7860噸，全部流拍。

       五、后市分析

　　11月份，中國陳化玉米庫存將繼續下降養殖及飼料生產所需玉米數量將繼續增長但增幅放緩，基層陳化玉米逐步見底市場流通糧源將進一步吃緊，理論上對價格依舊存在一定的利多支撐。但市場預期2025年玉米產量同比增長、北方主產區新季玉米處于集中上市季節新作供應壓力凸顯，國儲玉米重啟定向拍賣，總體上11月份期間大多數時候玉米供應依舊充足，市場利空壓力依舊很大。另一方面陳化糧供應依舊緊張低水分玉米供應不足，中儲糧開秤收購存底部支撐，疊加小麥性價比持續下降對玉米的替代優勢持續減弱，北方產區降雪影響玉米交售與運輸，多方因素都對價格存在一定支撐。預判11月份期間大多數時候產區玉米交易價格總體繼續偏弱走勢為主的可能性更大，局部地區受天氣等因素影響存階段性反彈機會，11月份月度均價環比繼續下跌的幾率更高。