在美國農業部即將周二(北京時間周三凌晨)發布月度供需報告。市場普遍預期美國玉米期末庫存將小幅上調，而南美產量的調整將成為影響全球供需平衡的關鍵變量。

　　根據《華爾街日報》對16家機構分析師的調查，2025/26年度美國玉米期末庫存預期調高至21.55億蒲，較2月美國農業部報告的21.27億蒲調高2800萬蒲，為7年來的最高庫存。預估區間介于20.77億至24.28億蒲之間。

　　不過分析師普遍認為美國農業部本月不太可能對供需平衡進行大幅調整，因為本月底將發布關鍵的季度谷物庫存報告，后者是美國農業部供需平衡表的核心依據。

　　出口需求強勁是本年度美國玉米市場的最大亮點，本月供需報告有可能繼續調高出口目標。截至2月26日，美國玉米累計出口銷售量同比增長31%，而美國農業部2月報告預測全年增長15%至33億蒲。這一顯著差距意味著美國農業部仍有調高出口預估的空間。不過，其他需求(如飼用、其他用量和乙醇用量)的表現令人擔憂，這可能限制美國農業部對美國玉米總需求的大幅調升。

　　全球供需方面，南美玉米產量的調整將會是本月報告的核心看點。巴西首季玉米收割正在進行，早期單產報告良好，這可能促使美國農業部上調巴西玉米產量預估。分析師們平均預期巴西玉米產量將從2月報告的1.31億噸上調到1.323億噸，預估區間為1.30億至1.36億噸。

　　阿根廷在經歷了1月炎熱干燥的天氣后，2月份降雨顯著改善，可能挽救了晚播作物的部分單產潛力。但是截至上周三，阿根廷玉米收割僅完成7%，考慮到收割尚處早期，美國農業部可能選擇等待更多收獲數據出臺，然后在4月報告里進行調整。

　　調查顯示，分析師平均預估阿根廷玉米產量為5290萬噸，略低于2月份預估的5300萬噸的預測，預估區間為5150萬至5400萬噸。

　　全球玉米期末庫存方面，分析師平均預估為2.893億噸，略低于2月報告的2.890億噸，但遠低于上年的2.944億噸，預估區間介于2.871億至2.902億噸之間。

　　周一亞洲電子盤交易中，芝加哥基準玉米期貨上漲13.25美分或2.88%，報473.75美分/蒲，創下10個月來最高點。不過這波上漲行情更多反映了中東地緣政治沖突引發油價暴漲帶來的支持，以及市場對2026年種植面積下降的預期，而非基于陳作供需基本面?？傮w來看，周二報告的影響力可能有限，交易商的注意力將很快轉向月底更關鍵的種植意向報告。