截至2026年1月16日當周，全球玉米市場大多下跌，主要反映了美國農業部的1月份供需數據利空，巴西和阿根廷玉米產量前景明朗。不過玉米需求旺盛，國際原油期貨繼續上漲，制約玉米市場的下跌空間。

　　周五(1月16日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)3月玉米期貨報收4.2475美元/蒲，較一周前下跌4.7%;美灣2月船期玉米報價為每蒲5.1375美元，下跌3.4%。泛歐交易所3月玉米報收191.75歐元/噸，上漲0.1%。阿根廷玉米上河FOB報價為216美元，下跌0.5%。巴西B3交易所玉米期貨報每袋68.41雷亞爾，下跌0.9%。

　　全球基準的3月布倫特原油期貨報64.13美元/桶，比一周前上漲1.25%。ICE美元指數報收99.201點，比一周前上漲0.31%。

　　本周美國玉米期貨市場經歷了一場由官方數據引發的風暴。在美國農業部發布1月供需報告后，玉米期貨遭遇重挫，周一芝加哥3月玉米期貨暴跌5.4%，全周盡管有所反彈，但價格仍然徘徊在近12周低點附近。由于供需報告揭示的供應規模遠超市場最悲觀的預期，徹底扭轉了市場情緒。

　　美國農業部共需報告顯示，2025/26年度美國玉米期末庫存預估大幅上調1.98億蒲式耳，至22.27億蒲式耳，遠超分析師預估區間的高端。其次，玉米單產預估從每英畝186.0蒲式耳上調至186.5蒲式耳，從而將總產量推高至創紀錄的170.21億蒲式耳。此外，截至去年12月1日的季度庫存報告顯示，美國玉米庫存總量為132.82億蒲式耳，同比增加10%。這些數據共同描繪了一幅供應極其充裕的圖景。報告發布后，交易員稱“市場上看不到任何一個利好的數字”，價格下跌被視為對先前過于樂觀的市場結構的必要修正。

　　盡管報告帶來沉重壓力，但市場在周后期也顯現出一些韌性。價格大幅下跌后，吸引了部分低價買盤，同時，地緣政治緊張局勢促使部分資金將大宗商品視為實物資產進行配置，為市場提供了微弱支撐。此外，美國乙醇生產數據表現出色。平均日產量再創歷史新高，為玉米的工業消費需求帶來一線希望。但是國內需求亮點在全球供應龐大的洪流面前顯得力有不逮。南美，尤其是巴西和阿根廷，也預計將迎來巨大豐收，意味著美國玉米將在出口市場面臨激烈競爭。

　　展望未來，玉米市場基本面矛盾日漸清晰：歷史性的高供應量需要與之匹配的強勁需求來消化。在缺乏重大天氣災害導致南美或美國本土減產的情況下，價格上行之路將異常艱難。市場參與者將密切關注幾個關鍵因素：春季種植前的天氣條件，這可能會影響2026年的種植意向和早期生長;周度乙醇生產數據以及原油價格走勢，因其關系到生物燃料行業的利潤和玉米消費;以及出口銷售能否保持強勁，這意味著美國玉米需要保持低價，以有效刺激國際買盤。短期內，市場將進入一個消化和盤整階段，試圖在巨大的供應壓力與可能出現的需求增長點之間尋找新的平衡。

　　以下是過去一周的玉米市場要聞。

　　USDA供需報告分析：美國玉米產量上調而出口不變，庫存大幅調高

　　美國農業部的1月份供需報告顯示，由于單產和收獲面積雙雙上調，2025/26年度美國玉米產量預估上調2.69億蒲至170.21億蒲，同比增長13.62%，而報告發布前市場平均預期產量將會調低到165.44億蒲。玉米出口預估不變，仍為32億蒲，同比增長11.96%。美國乙醇生產中的玉米用量預估不變，仍為56億蒲，同比增長3.02%。

　　這些調整導致玉米期末庫存上調1.98億蒲至22.27億蒲，遠高于市場預期19.82億蒲，同比增長43.58%。玉米年度均價預計為每蒲4.10美元，高于上月預測的4.00美元，但低于上一年度的4.24美元/蒲。

　　2025/26年度美國玉米庫存用量比預計為13.6%，高于上月預測的12.5%，也高于上年的10.25%，也是自2020/21年度以來的最高水平，反映了美國玉米需要保持價格競爭力來刺激需求增長，以避免庫存增加。

　　就2024/25年度玉米供需調整而言，美國2024/25年度玉米飼料和其它用量預估下調1200萬至54.54億蒲，食品、種子　和其它用量預估下調800萬蒲至68.13億蒲，而玉米出口預估不變，仍為28.58億蒲。這導致玉米期末庫存上調1900萬蒲至15.51億蒲。年度價格仍為4.24美元/蒲。

　　USDA供需報告分析：全球玉米產量和庫存預估大幅上調

　　美國農業部預計2025/26年度全球玉米產量為12.9601億噸，較12月份預測值大幅調高1305萬噸，比上年增加5.29%。本月全球產量上調，主要反映中國和美國的產量調高。中國玉米產量調高624萬噸至3.0124億噸，美國玉米產量調高681萬噸至4.3234億噸。其他主要生產國的產量預期維持不變，其中巴西產量1.31億噸，阿根廷5300萬噸;歐盟產量5675萬噸，烏克蘭2900萬噸，俄羅斯產量1450萬噸。全球玉米貿易預估調高1萬噸至2.0511億噸，其中主要出口國的出口預估均保持不變。

　　本月將全球玉米期末庫存大幅調高1176萬噸至2.9091億噸，遠高于市場預期的2.80億噸，但是仍比2024/25年度減少1.29%。2025/26年度全球玉米庫存用量比預計為19.33%，高于上月預測的18.58%，但低于上年的20.5%，為2013/14年度以來的次低水平，當時為19.91%。

　　美國玉米出口銷售整體依然強勁，累計銷售同比激增近30%

　　美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至2026年1月8日當周，2025/26年度美國玉米凈銷量為113.95萬噸，較四周均值下降10%。本年度迄今美國玉米累計銷量達5203.5萬噸，同比增長29.2%，而美國農業部預計全年增長12%。迄今玉米銷售量占到美國農業部全年出口目標的64%，高于平均水平62%。

　　美國農業部單日出口銷售報告顯示，周一出口商報告向未知目的地銷售301,000噸美國玉米，對韓國銷售204,000噸美國玉米;周四報告向未知目的地銷售500,302噸玉米，向日本銷售260,000噸美國玉米;周五報告向未知目的地銷售29.8萬噸玉米，向日本出售12萬噸玉米，使得本周確認的銷售量達到183萬噸。

　　美國乙醇行業的玉米需求依然強勁。美國能源信息署(EIA)稱，截至1月9日當周，美國乙醇日均產量達到創紀錄的119.6萬桶，比前一周增加9.8萬桶，符合實現本年度剩余時間乙醇玉米消費目標所需的水平。

　　從出口報價來看，美國玉米仍是最便宜的供應。國際谷物理事會的數據顯示，1月15日，美灣地區的玉米報價為每噸210美元，阿根廷上河的玉米報價為每噸213美元，巴西帕拉納瓜港口的玉米報價為每噸221美元。

　　國際谷物歷史調高全球玉米產量預期

　　國際谷物理事會周四預測2025/26年度全球玉米產量達到創紀錄的13.13億噸，較早先預期上調1500萬噸，主要原因是美國產量預期上調到4.323億噸，比之前預測的4.19億噸高出1330萬噸。

　　巴西玉米豐產前景明朗，加劇出口市場競爭

　　巴西國家商品供應公司(CONAB)本周發布本年度第四次調查，預計巴西2025/26年度玉米總產量達到1.3887億噸，基本和上月預期的1.3888億噸持平，比上年減少1.5%，但仍處于歷史高位。

　　CONAB稱，截至1月10日，巴西2025/26年度首季玉米種植已完成89.9%，去年同期87.1%，五年均值85.7%。收獲完成2.4%,去年同期2.3%，五年均值4.2%。

　　阿根廷1月份的干燥天氣或影響玉米產量

　　阿根廷應用氣候公司(CCA)的氣象學家杰爾曼·海因茨表示，繼數周幾乎沒有降雨后，阿根廷潘帕斯草原1月份大部分時間降雨量有限且分散，這可能會對玉米作物造成不利影響。自去年12月以來，阿根廷核心農業區和布宜諾斯艾利斯省的降雨量一直很少。而1月份前15天僅出現零星降雨，這導致情況變得相當緊張。降雨可能要等到1月底才會出現。海因茨表示，這對目前正處于花期的早播玉米來說，都是不利的跡象。這可能會降低單產潛力。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周三發布的每周天氣預報，預計未來七天阿根廷核心農業區將迎來10至25毫米的降雨。

　　阿根廷是世界第三大玉米出口國，本年度的玉米產量將創歷史新高。12月至次年2月是阿根廷一年中天氣最熱、最需要降水的時期。羅里奧谷物交易所本周將阿根廷2025/26年度玉米產量預估上調100萬噸，達到創紀錄的6200萬噸，原因是種植面積超出預期，修訂后的產量預期比上年的5000萬噸增長24%，輕松超過2023/24年度創下的前歷史紀錄5250萬噸。