2025年11月份油籽供需報告

　　本月預計2025/26年度美國油籽產量將達到1.258億噸，較此前預測調低100萬噸。產量調低主要歸因于大豆產量下調，但是花生和棉籽產量上調部分抵消了這一影響。本月預計美國大豆產量為43億蒲，較此前預測調低4800萬蒲，主要因為單產預期值調低0.5蒲至每英畝53.0蒲。

　　由于9月30日谷物庫存報告顯示大豆期初庫存較低，加上本月調低大豆產量，美國大豆供應量比9月份預測調低了6100萬蒲。

　　本月預測2025/26年度美國大豆出口量為16.4億蒲，較此前預測調低5000萬蒲，主要因為供應下調以及巴西和阿根廷的出口上調。9月份阿根廷暫時取消出口稅，導致阿根廷大豆出口登記量在美國出口旺季期間激增。此外，自上次供需報告發布以來，美國與中國達成貿易協議導致美國大豆價格上漲，并縮小了美國大豆與其他主要出口國之間的價格差距。雖然本年度剩余時間內美國對中國的大豆出口預期有所增長，但是這些增長可能會被對其他市場的出口下降所抵消，因為在這些市場，美國大豆相對其他出口國的價格優勢已不再顯著。

　　美國大豆壓榨預期維持不變，期末庫存略有下調。2025/26年度美國大豆的農場年度均價上調0.50美元至每蒲10.50美元。豆粕年度均價上調20美元至每短噸300美元。豆油年度均價維持在每磅53美分不變。

　　本月下調了2025/26年度全球油籽產量預測，主要因為大豆和葵花籽產量下調，部分被油菜籽和棉籽產量上調所抵消。

　　全球大豆產量下調410萬噸，主要因為美國、烏克蘭和印度的產量調低。全球葵花籽產量下調100萬噸，主要因為烏克蘭、俄羅斯、歐盟和土耳其的產量下調，部分被阿根廷的葵花籽產量上調所抵消。全球油菜籽產量上調130萬噸，主要因為歐盟、澳大利亞、烏克蘭和英國產量上調。

　　本月對2025/26年度全球大豆供需預測的調整包括：期初庫存和產量下調、壓榨量下調、出口量略有上調以及期末庫存下調。

　　全球大豆期初庫存下調20萬噸，這是基于對2024/25年度供需平衡表的更新。2024/25年度美國、歐盟和阿根廷大豆期末庫存下調，而巴西和中國的期末庫存上調。歐盟大豆期末庫存下調，因壓榨量上調。

　　阿根廷2024/25年度大豆供需平衡表顯示，出口和壓榨量上調導致庫存調低。

　　巴西2024/25年度的供需平衡表調整包括：產量上調250萬噸至1.715億噸，反映了巴西國家商品供應公司(CONAB)的預估和迄今為止的用量數據。根據迄今為止公布的數據，巴西2024/25年度的大豆壓榨量、出口量和期末庫存均上調。

　　中國2024/25年度期末庫存上調，因為進口上調，但部分被壓榨上調所抵消。

　　2025/26年度全球大豆壓榨量調低170萬噸至3.65億噸。印度大豆壓榨預期下調，因產量下調。阿根廷壓榨量下調，因期初庫存調低和出口上調。但是巴西大豆壓榨量上調100萬噸至5900萬噸，以便和上年壓榨量上調保持一致。

　　2025/26年度全球大豆出口量上調20萬噸，達到1.88億噸。其中巴西出口量上調50萬噸，阿根廷上調230萬噸，以便和上年度出口上調以及迄今為止的出口登記量龐大保持一致;美國和烏克蘭的出口調低，基本抵消了上述上調。

　　全球大豆期末庫存調低200萬噸至1.22億噸，阿根廷、巴西、美國、歐盟、烏克蘭和印度的庫存調低，但部分被中國的庫存調高所抵消。

　　2025年11月份小麥供需報告

　　本月對2025/26年度美國小麥供需數據的調整包括：供應量調高，期末庫存上調，消費量保持不變。供應上調是由于產量調高5800萬蒲至19.85億蒲，這是因為美國農業部9月30日發布的《小谷物產量匯總》顯示美國小麥產量創紀錄。由于全球供應量上調，降低了市場對本年度剩余時間小麥價格的預期，小麥年度農場平均價格因此下調0.10美元至每蒲5.00美元。

　　本月對2025/26年度全球小麥供需數據的調整包括：供應量、消費量、貿易量和期末庫存均有所調高。全球小麥供應量調高1170萬噸，達到10.903億噸，主要得益于哈薩克斯坦、阿根廷、歐盟、美國、澳大利亞、俄羅斯和加拿大在內的大多數主要小麥出口國產量調高。全球消費量調高430萬噸，達到8.189億噸，主要原因是俄羅斯、哈薩克斯坦和歐盟的飼料和其他用量調高。全球小麥貿易量調高250萬噸，達到2.172億噸，主要原因是阿根廷、澳大利亞和哈薩克斯坦的出口量上調，而俄羅斯小麥出口預期下調僅起到部分抵消作用。2025/26年度全球期末庫存調高740萬噸，達到2.714億噸，這也導致全球小麥庫存出現2019/20年度以來的首次同比增長。

　　2025年11月份粗糧供需報告

　　本月對2025/26年度美國玉米供需預測的調整包括：供應量、出口量和期末庫存均有所上調。本月調高期初庫存，但部分被產量下調所抵消，使得總供應量調高1.44億蒲。基于9月30日發布的谷物庫存報告，本月將期初庫存上調2.07億蒲。本月預計美國2025/26年度玉米產量為168億蒲，較9月份調低6200萬蒲，原因是單產下調0.7蒲至每英畝186.0蒲。谷物玉米的收獲面積保持9000萬英畝不變。美國玉米總消費量調高1億蒲，因為出口目標調高1億蒲至31億蒲，反映迄今為止的出口步伐強勁。出口檢驗數據顯示9月份和10月份的出口量均創下月度紀錄。由于供應上調幅度超過消費上調幅度，本月將玉米期末庫存調高4400萬蒲至22億蒲。美國玉米年度平均農場價格上調10美分至每蒲4.00美元。

　　本月將2025/26年度全球粗糧產量調高320萬噸，達到15.76億噸。本月對2025/26年度美國以外國家粗糧供需數據的調整包括：產量上調，貿易基本保持不變，期末庫存下調。美國以外國家玉米產量預測上調，主要因為墨西哥和歐盟的產量上調，但部分被埃及產量下降所抵消。墨西哥產量上調的主要原因是種植面積預計擴大。歐盟產量上調的主要原因是法國產量上調，但部分被德國的產量下調所抵消。

　　美國以外國家的大麥產量預期上調，主要原因是歐盟、俄羅斯、阿根廷和烏克蘭的產量上調，但部分被英國的產量調低所抵消。

　　全球粗糧貿易的主要調整包括：美國和南非的玉米出口上調，但烏克蘭的玉米出口調低。伊朗、埃及、委內瑞拉和英國的玉米進口調高，但中國、歐盟和泰國的玉米進口調低。美國以外國家的玉米期末庫存調低，主要因為中國庫存下調，但被阿根廷、墨西哥和烏克蘭庫存調高部分抵消。全球玉米期末庫存小幅調低至2.813億噸。

　　2025年11月份大米供需報告

　　本月對2025/26年度美國大米供需數據的調整包括：供應量調低，國內消費和出口量保持不變，期末庫存下調。美國農業部全國農業統計局(NASS)在11月份產量報告里下調了美國大米供應量，將2025/26年度產量下調150萬美擔至2.073億美擔，原因是單產下調至每英畝7506磅，比之前的預測調低了53磅。美國長粒米產量預計為1.527億美擔，中短粒米產量合計為5470萬美擔。2025/26年度美國大米期末庫存下調150萬美擔至5190萬美擔，比上年減少4%。本月將2025/26年度美國所有大米的年度農場均價(SAFP)下調0.50美元，降至12.70美元/美擔，因為長粒米和其他州(南部)中短粒米的年度農場均價預期值下調。

　　本月對2025/26年度全球大米供需數據的調整包括：供應量略有下調，消費量略有上調，貿易量上調，期末庫存下調。本月將全球大米供應量調低40萬噸至7.291億噸，主要原因是泰國和塞內加爾的期初庫存下調，以及巴基斯坦和塞內加爾的產量下調，超過了菲律賓和埃及產量上調的影響。本月將2025/26年度全球大米消費量上調20萬噸至創紀錄的5.424億噸，主要原因是尼日利亞和埃及的消費量上調。2025/26年度全球大米貿易量調高80萬噸至6290萬噸，主要原因是中國和泰國的貿易調高。2025/26年度全球期末庫存調低50萬噸至1.867億噸，主要因為泰國、巴基斯坦和塞內加爾庫存下調，超過了其他幾個國家庫存調高的影響。

　　本月發布的2025/26年度美國棉花供需展望調整包括：產量、出口和期末庫存均均較9月份上調，而消費量和進口預期維持不變。本月將美國棉花產量預期上調近90萬包至1410萬包，反映大多數州的單產預期上調，使得全國平均單產預期值調高近7%，達到每英畝919磅。出口預期上調20萬包至1220萬包。期末庫存上調近20%，達到430萬包，庫存用量比為30.9%。2025/26年度陸地棉年度農場均價預計下調至每磅62美分。

　　本月對2025/26年度全球棉花供需數據的調整包括：產量、消費量、貿易量和庫存量均較9月份有所上調。全球棉花產量預期值上調240萬包，其中中國產量上調100萬包，美國上調約90萬包，巴西上調50萬包。全球貿易量上調30萬包，消費量上調5萬包。期初庫存上調超過40萬包，主要反映部分國家更新后的2024/25年度貿易數據。受上述調整影響，2025/26年度全球棉花期末庫存預計上調約280萬包，達到7590萬包。