歐洲股市全線反攻。

　　受歐美“關稅戰”緩和刺激，歐洲多國股市集體大漲，歐洲斯托克50指數、德國DAX指數、法國CAC40指數等均漲超1%，法國汽車零部件供應商股價全線走強。消息面上，美國總統特朗普表示，同意將對歐盟征收50%關稅的最后期限延長至7月9日。

　　有分析認為，歐盟委員會的立場可能轉向尋求妥協。但目前看來，美國與歐盟的關稅談判分歧依然較大，談判進展緩慢的主要原因，在于美歐對于這次貿易談判存在根本性的認知差別。

　　與此同時，美國通脹前景正受到關稅政策的擾動。Bianco Research總裁、資深宏觀分析師Jim Bianco警告稱，關稅帶來的新一輪通脹可能正在啟動，美聯儲長期難以降息，華爾街還沒意識到這帶來的風險。

　　全線反攻

　　北京時間5月26日下午，歐洲市場開盤后，多國股市集體大漲，截至16:00，歐洲斯托克50指數、德國DAX指數、法國CAC40指數、意大利富時MIB指數、西班牙IBEX35指數、丹麥OMX20指數均漲超1%。

　　其中，法國汽車零部件供應商股價全線走強，福維亞、法雷奧的歐股股價分別大漲3%、4%。

　　消息面上，美歐“貿易戰”出現重大轉折，特朗普表示，歐盟請求將關稅談判期限延長至7月9日，他已同意這一請求。特朗普稱，本次與歐盟就關稅問題的談話“非常愉快”。

　　在此之前，特朗普威脅從6月1日開始對來自歐盟的商品征收50%的關稅，一度令歐美市場全線大跌。他表示，歐盟成立的主要目的就是“在貿易上占美國的便宜”，美國與歐盟的談判“毫無進展”。

　　據報道，特朗普的態度轉變源于歐盟委員會主席馮德萊恩的主動致電請求。此次會談是特朗普就職以來兩位領導人首次公開進行的通話，歐盟方面承諾“迅速果斷推進談判”。

　　歐盟對貿易談判的立場可能從強硬轉向尋求妥協。馮德萊恩在社交平臺上發布聲明稱：“歐洲準備迅速果斷地推進談判。要達成一項好協議，我們需要到7月9日的時間。”

　　有分析認為，這一聲明暗示歐盟委員會的立場可能轉向尋求妥協。

　　特朗普的外部經濟顧問Stephen Moore表示，馮德萊恩的聲明是“一個有希望的信號”，表明歐盟“準備談判”。但他也承認，可能不會像特朗普希望看到的那樣迅速。

　　分歧依然較大

　　有分析認為，目前看來，美國與歐盟的關稅談判分歧依然較大。談判進展緩慢的主要原因，在于美歐對于這次貿易談判存在根本性的認知差別：特朗普政府將關稅談判視為向競爭對手施壓、迫使其做出讓步的手段，而歐盟則表現得像是在與盟友打交道。

　　長期以來，特朗普一直抨擊歐盟，稱其成立就是為了占美國便宜，并譴責美國對歐洲大陸的持續貿易逆差。

　　據報道，歐盟上周向美國提交了一項新的貿易提案，試圖推動談判。這個貿易提案涵蓋了關稅和非關稅壁壘，以及加強經濟安全、相互投資、戰略采購和全球挑戰合作的方式。

　　但美國白宮官員抨擊道：“我們沒有看到歐盟拿出任何實質性的東西。”

　　據報道，具體來看，美國對歐盟僅提供相互關稅削減而非單方面降低關稅感到不滿。更令美方不滿意的是，歐盟未將其提議的數字稅作為談判要點，而這正是美國的明確要求。

　　美國財政部副部長邁克爾·福爾肯德(Michael Faulkender)指出，美國面臨“同時挑戰”——既要與歐盟作為整體就關稅進行談判，又要與各個歐洲國家就非關稅壁壘進行單獨談判，這造成了“談判難題”。

　　如果最終未能達成協議，歐盟已準備了價值210億歐元的報復性關稅清單，包括美國玉米、小麥、摩托車和服裝，并正在討論另一份價值950億歐元的目標清單，包括波音飛機、汽車和波本威士忌。

　　華爾街的警告

　　美東時間5月25日，Bianco Research總裁、資深宏觀分析師Jim Bianco在社交媒體上警告稱，關稅帶來的新一輪通脹可能正在啟動，美聯儲長期難以降息，華爾街還沒意識到這帶來的風險。

　　據他介紹，最新數據顯示，美國自4月初以來的七周里，累計多收了約240億美元關稅，這意味著進口商品的成本整體比4月2日當天上漲了約3.6%。Bianco稱，美國消費中約15%是進口品，按3.6%粗算下來上個月美國CPI或因此上升約0.54%，與實時工具Truflation測算的0.64%相吻合，表明美國消費者正在為這波關稅買單，物價開始上漲。

　　種種跡象表明，隨著特朗普關稅政策的持續沖擊，美國消費市場正面臨一輪不可避免的漲價潮。

　　從沃爾瑪到拉夫勞倫，從玩具制造商美泰到汽車品牌沃爾沃、再到運動品牌Nike、Adidas，眾多知名企業已公開宣布或暗示將提高產品價格以應對關稅壓力。

　　據Axios 5月26日報道，沃爾瑪5月中旬正式宣布因特朗普關稅政策預期漲價。另據《華爾街日報》報道，拉夫勞倫(Ralph Lauren)也宣布將比原計劃更大幅度提高價格以抵銷關稅影響。

　　Bianco指出，這一局面導致美聯儲不敢輕易降息，因為美聯儲對通脹風險的關注大于經濟衰退和失業風險，而華爾街卻仍盯著增長放緩和失業上升，將收益率上升歸咎于任何原因，卻忽略了關稅驅動的通脹才是核心變量，誤以為降息會很快到來。

　　從市場反應看，Bianco提到，現在不僅30年期美債收益率突破5%，6月、7月、9月美聯儲會議降息概率首次全部跌破50%，市場認為10月底前不會降息，甚至那時也不一定降。