這兩天光顧著看山東玉米的表演了，一下上量1500多，然后又一下降到三四百車，價格也是跟著一會兒跌、一會兒漲，看得人是心驚肉跳。

　　但東北市場則表現得十分平靜。

　　但往往這種平靜預示著變局，因為根據規律，在一段明顯的趨勢(或漲或跌)之后的平靜，往往拐點就要來了。

　　昨天我們說到玉米看似平靜，但實則博弈很激烈，但是回調的腳步越來越近了。

　　而現在來看，信號也越來越明顯了：

　　第一，玉米市場的風向變了。

　　11月份的玉米，大家應該都是懵的，因為這是傳統的賣糧期，結果誰也沒想到，玉米反倒是來了個逆勢上漲。

　　但事出反常必有因，玉米在賣糧期間逆勢上漲主要是幾個因素的疊加。

　　首先是低價合同訂單。

　　我們之前說今年的市場對玉米存在一定的誤判，主要就是市場認為，今年的玉米很大概率會像去年那樣大跌，于是在收獲前就簽了許多低價合同訂單。

　　但是隨著玉米陸續收獲，發生了意外：

　　第一個意外是低庫存引發的補庫效應。

　　去年玉米結轉庫存很低，而下游需求平平，所以一直保持低庫存狀態。而在玉米最初下跌的時候，由于成本下降導致企業利潤上升，所以補庫的意愿增加。

　　第二個意外是華北黃淮玉米質量分化。

　　華北黃淮玉米在收獲時遭遇連陰雨天氣，很多玉米出現質量分化，導致很多貿易商以及企業都提前跑到東北市場去收糧了。

　　這么一來，東北玉米的需求就出現激增。

　　北港下海量上升，但是北港庫存也沒多少，但又有合同要執行，所以就只能提價促糧。

　　再加上物流不暢，到貨不佳，于是玉米就越漲越高。

　　但現在風向變了。

　　一是經過前面一番搶收之后，現在企業庫存普遍有所回升。雖然說總體也還處于低位，但至少沒那么捉襟見肘了。

　　再加上利潤不佳，所以收糧的意愿明顯降低。

　　二是這波合同訂單走得也差不多了，港口等米下鍋的現象有所緩解，具體表現就是下海量有所下降，而港口庫存有所提升了。

　　我認為這是一個重要信號，因為11月這波上漲主要就是由于港口需求推升的，而現在港口需求回落，意味著整體的玉米節奏也要放緩。

　　第二個信號就是進口玉米的拍賣。

　　16日時進口玉米共拍賣約10萬噸，全部成交，且溢價達到七八十元。但最終成交價低于市場行情。

　　總體來說，這是一個利空信號。

　　為什么呢?

　　別看成交火爆，但是這恰恰說明需求通過另外的渠道得到了補充，且低于市場價。

　　并且這種拍賣重點并不是看一次兩次的成交，重點在于它的持續性，所以只要它還在繼續拍，那么對玉米市場來說，就是利空的。

　　而馬上第二輪拍賣又要提上日程了，19日又要開拍，數量增長到了15萬噸。

　　第三，就是玉米上漲的動力不足了。

　　前面分析過，前一波玉米上漲，是需求疊加惜售共同推動的，但現在需求回落了，就算基層還在惜售，又能挺多久呢?

　　玉米不可能單靠基層惜售來助推上漲，一定是供需的雙配合，所以這幾個信號一出來，也就預示著，東北玉米漲不動了，正等待進入新一輪行情。