今年8月下旬東北玉米價格緩慢小幅走低，主要是供需基本面均存利空影響。9月上旬東北新季玉米零星上市前，輪換糧持續補充以及貿易商出庫，但下游飼用需求難有增量，市場行情以下行為主，難以上演去年同期的“翹尾”行情。

　　8月東北市場玉米價格緩慢下行

　　進入8月份，東北市場輪換糧持續補充，疊加產區貿易商積極出庫，供應端略顯寬松，但需求端處于季節性低位，市場價格承壓緩慢走低。卓創資訊監測數據顯示，截至8月22日，東北玉米市場日均價由2252元/噸跌至2230元/噸，跌幅0.98%，并未出現去年同期的“翹尾”行情。去年8月下旬至9月初東北市場價格小幅反彈的主要原因是期貨盤面上漲提振市場情緒，產區貿易商惜售。(備注：玉米市場對于“翹尾”的理解是小幅反彈，而非金融領域的“上年年末的上漲因素對第二年的影響”)

　　需求端難以支撐8月末9月上旬“翹尾”行情出現

　　雖然9月份高溫天氣消退，畜禽活體采食量緩慢恢復，但飼料產量并沒有表現出季節性增長特點。從近五年國家統計局、中國飼料工業協會的統計數據來看，9月飼料產量環比上漲的年數僅有2年，主要原因是飼料需求仍未恢復到正常水平。具體到玉米需求來看，由于小麥替代、進口玉米持續拍賣以及南方市場新季玉米陸續上市，7月份以來南方飼料市場以合同訂單為主，新增采購量減少，東北玉米在西南、東南沿海市場的成交量有限。部分中大型飼料企業在東北新糧上市前暫無需求缺口。

　　從畜禽產能來看，8-9月份養殖、飼料需求仍或偏弱。卓創資訊監測數據顯示，今年8月份國內主要畜禽存欄量共計23.82億，較7月減少0.78%，同比增幅11%。存欄量下降主要體現在白羽肉雞和生豬行業。由于6-7月份高溫天氣不利于雞苗成活以及養殖虧損，8月份白羽肉雞存欄量環比降幅2.74%;生豬行業受季節性因素以及國家限制二次育肥、暫停擴產能繁母豬政策影響，8月份生豬存欄量環比降幅0.96%。從對飼料需求的角度來看，白羽肉雞以總量取勝(年出欄量100億只左右)，生豬則以個體數量占優勢(120公斤出欄生豬需消耗300多公斤飼料)。雖然8月份在產蛋雞存欄量環比增幅0.52%，但實際對飼料需求增量的拉動作用有限。(備注：主要畜禽存欄量是商品代白羽肉雞、在產蛋雞、生豬存欄量的總和)

　　由于9月份受到開學季、中秋節需求拉動，畜禽產品行情上漲概率較大，畜禽行業存在集中出欄的習慣。卓創資訊預計9月份國內主要畜禽存欄量將降至23.62億，環比降幅0.85%。其中，白羽肉雞、在產蛋雞均有不同程度下降，生豬存欄量環比增幅2.02%。由于新季玉米存在后熟期，畜禽養殖對陳糧仍有一定剛需，但難敵供應偏寬松的壓力。

　　綜上所述，9月上旬東北新季玉米上市前，飼用玉米需求難有增量，南方市場以執行前期合同為主，小額成交量難以提振市場行情。輪換糧持續補充市場，進一步滿足當地飼用需求，且市場對高價糧源接受度有限。預計9月上旬東北玉米市場供需關系偏寬松，玉米價格以下行趨勢為主，跌幅20元/噸左右，難以出現去年的“翹尾”行情。