2026/2027年度美國大豆播種已全面啟動，開局推進速度迅猛。美國農業部數據顯示，截至4月19日，全美大豆播種進度為12%，環比大幅提升6個百分點，顯著快于去年同期的7%及5年均值5%，創下歷史同期最快紀錄。然而，期貨日報記者從業內人士處了解到，產區天氣分化、厄爾尼諾預期以及復雜的地緣政治因素交織，使得新季美豆價格走勢充滿變數。

　　當前，美國大豆主產區播種進度呈現顯著的區域分化態勢。中州期貨農產品分析師吳曉杰表示，南部密西西比河流域天氣晴好，大豆播種進度為30%~40%，大幅領先歷史均值；中西部玉米帶核心區（伊利諾伊、愛荷華）自4月以來遭遇持續陰雨天氣，降水量較常年偏多30%~50%，田間作業受阻，大豆播種進度僅為5%~10%；北部明尼蘇達、北達科他等地大豆播種工作尚未啟動。她提醒，后續需持續關注天氣變化。多家氣象機構預測，2026年夏秋季節發生強厄爾尼諾的概率極高。在此天氣模式下，美豆產區通常呈現“春季南干中西多雨、夏季整體降水偏多且高溫風險降低”的特征，整體有利于大豆生長，但局部澇漬風險仍會擾動市場神經。

　　“目前美豆價格走勢陷入膠著狀態。雖然基金凈持倉處于高位，但缺乏實質性利多，價格難以突破震蕩區間。”徽商期貨農產品分析師劉冰欣告訴記者，受南美出口競爭影響，美國農戶正從“拼產量”轉向“拼成本”。由于玉米種植對化肥的依賴度更高，在能源與化肥價格持續上漲的背景下，農戶種植傾向于“增豆減玉米”，這一變化已在3月庫存報告中得到印證。若中東地緣沖突長期化，5月報告中美豆種植面積可能進一步上調。

　　需求方面，弘業期貨農產品分析師陳春雷注意到，3月美豆壓榨量同比大增16.27%，凸顯美國內需依然強勁，在一定程度上抵消了出口疲軟態勢。不過，美國農業部報告仍將出口預期下調至15.4億蒲式耳，核心原因在于巴西大豆的成本優勢顯著——中國一季度自巴西進口量激增75%，自美國進口量下降超80%。中東地緣沖突推高了能源與化肥成本，間接抬升美豆種植成本，同時也提振了生物柴油需求。美豆油受此提振，價格已站上近3年高位。

　　視線轉回國內，劉冰欣分析，二季度南美大豆到港充裕，且生豬養殖仍然虧損，預計豆粕價格反彈空間受限。盡管菜粕去庫加快（華南地區庫存環比大降42%），顯示水產投苗啟動，但整體來看，“雙粕”價格缺乏大漲基礎。建議前期空單適度減倉，下游企業可分批點價。

　　此外，特朗普計劃5月中旬訪華是市場關注的焦點。短期內，CBOT大豆主力合約能否突破1200美分/蒲式耳關鍵關口，將取決于天氣炒作與出口消息的共振強度。

　　展望后市，吳曉杰認為，短期市場聚焦大豆播種期天氣。若中西部陰雨持續導致播種進度由快轉慢，CBOT大豆價格將獲得明顯支撐；若天氣轉晴，盤面將受到壓制。中期在厄爾尼諾背景下，夏季極端高溫風險有所下降，單產預期偏樂觀。

　　劉冰欣預計美豆價格短期維持橫盤震蕩，缺乏突破性利多，建議關注5月報告對種植面積的最終確認。若中東地緣沖突推高化肥成本的邏輯延續，美豆面積可能較3月數據再度增加。

　　陳春雷提示，后市需關注四大變量：能源成本、生柴需求、5月美國出口情況以及厄爾尼諾天氣升水。若厄爾尼諾現象持續發酵，疊加生物柴油政策的強力支撐，美豆油價格的強勢表現有望帶動全球大豆價格重心整體上移。