隨著春節假期臨近，國內油菜籽加工廠陸續停機，菜粕供應依舊處于低位。冬季是水產養殖的季節性淡季，菜粕需求亦表現清淡。菜粕市場缺乏新鮮題材指引，價格短期跟隨豆粕等蛋白粕震蕩運行。

　　油菜籽豐收在望

　　美國農業部的最新數據顯示，全球2025/2026年度油菜籽產量預計為9502.2萬噸，同比增加902.4萬噸；期末庫存預計為1210.4萬噸，同比增加221.5萬噸。全球2025/2026年度菜粕產量預計為5095.2萬噸，同比增加188.4萬噸；期末庫存預計為151.8萬噸，同比增加7.9萬噸。從預測數據看，全球油菜籽豐收。同時，報告預期巴西大豆產量處于1.8億噸，與其他機構對巴西大豆產量處于1.81億～1.82億噸的預期較為接近。阿根廷大豆生長期間雖然遭遇旱災，但旱災很快緩解，預計大豆產量仍在4800萬～4900萬噸。在油料整體豐產的狀態下，菜粕價格難有想象空間。

　　我國自去年11月便逐漸啟動對澳大利亞等地的油菜籽進口，2026年元旦后，國內大型企業開始對進口澳大利亞油菜籽進行壓榨。雖然短期菜粕供應有所增加，但進口菜籽到港斷斷續續，且整體數量不大，并未導致國內菜粕庫存出現預期的高增長。因而，菜粕價格維持低位震蕩，并未繼續下探。

　　水產養殖回暖可期

　　當前處于冬季，水產等養殖暫時退出。飼料企業對菜粕維持剛性冬儲采購，并且臨近春節，采購也將收尾。因而，菜粕現貨交易較為遲滯。不過，今年春節時間相較于往年偏晚，節后各地氣溫將快速升高，水產等養殖將同步恢復。未來菜粕市場的需求將顯著改善，屆時菜粕價格將受到明顯支撐。

　　機構調研顯示，截至2月中旬，全國沿海地區油廠油菜籽庫存約為43.8萬噸，同比減少12.79%，處于歷史低位。其中，進口油菜籽庫存約為18.8萬噸，明顯低于去年同期的58.3萬噸。雖然有工廠開始對進口油菜籽的壓榨，但開工率較低，菜粕的產出依舊較低。當下，國內進口油菜籽壓榨的菜粕庫存量僅為0.30萬噸，而預售合同量為2萬噸。市場依舊處于產不足需，且無累庫壓力的狀態。

　　綜上所述，雖然全球大豆、油菜籽等供應充裕，但我國油菜籽和菜粕庫存依舊偏低。一旦需求恢復，其價格將脫離底部區域。近期，中加貿易關系有所緩和，我國企業在1月訂購65萬噸加拿大油菜籽，預計2月中下旬陸續到港。但中國對加拿大油菜籽的反傾銷調查將于3月落地，在此之前，國內菜粕市場料將繼續保持謹慎。除此之外，菜粕自身的供需結構逐漸向好，低位震蕩的局面也將逐漸收尾，未來中長期行情已不悲觀。