外媒10月21日消息：馬來西亞棕櫚油理事會（MPOC）的分析顯示，盡管面臨庫存壓力與宏觀經濟的不確定性，今年剩余時間里毛棕櫚油價格將穩守在4,400令吉以上，因為受到基本面強勁與全球植物油市場格局變化的共同支撐。

　　出口需求強勁，但庫存高企構成挑戰

　　馬來西亞棕櫚油出口在2025年9月呈現出近一年來的最佳表現，環比增長7.7%，達到142萬噸。這一增長主要由南亞地區（尤其是印度，進口量飆升至31.2萬噸的11個月新高）、撒哈拉以南非洲、中東及北美等關鍵市場的旺盛需求所驅動。然而，一個不容忽視的現象是，馬來西亞國內棕櫚油庫存不降反升，攀升至236萬噸的22個月高位。MPOC指出，這主要源于8月國內消費量創紀錄后，9月消費回歸至30-35萬噸的正常月度區間，同時棕櫚油進口量增加了2萬噸，共同導致了庫存的累積。

　　棕櫚油/豆油價格關系逆轉，印尼B50政策成最大變數

　　一個關鍵的市場轉變是，棕櫚油價格已重新超越豆油。截至10月中旬，棕櫚油在歐洲市場對豆油的溢價達到每噸42美元，在印度市場也高出26美元。這逆轉了4月至9月期間的價格折扣態勢。此輪上漲的重要催化劑，是市場對印度尼西亞可能推行B50生物柴油強制摻混政策的強烈預期。若此政策落地，意味著生物柴油摻混比例將從當前的B40提升至B50，預計將消耗約1700萬噸的棕櫚油，比B40需求高出300萬噸。這將吞噬印尼總產量的約35%，導致其出口量從歷史上的2400-2800萬噸銳減至約2200萬噸或更低，從而極大地收緊全球棕櫚油供應。

　　全球植物油格局生變，供應缺口誰來填補

　　MPOC進一步分析指出，即將到來的全球植物油季節將高度依賴葵花籽油的供應。因為美國和巴西國內生物燃料需求激增，預計其可出口的豆油供應量將驟降41%，從2024/25年度的270萬噸降至2025/26年度的160萬噸。與此同時，阿根廷上月底為大豆產品提供的臨時出口免稅雖然刺激了對中國的遠期銷售，但也會減少其未來豆油出口供應。此外，盡管黑海地區已開始葵花籽收割，但地緣政治風險導致葵花籽油供應依然緊張，其價格顯著高于棕櫚油油和豆油。

　　前景展望：基本面堅實與潛在風險并存

　　綜合來看，MPOC預計在2025年剩余時間內，植物油價格將保持堅挺。阿根廷豆油供應緊張以及圍繞印尼生物柴油政策的持續投機，是主要支撐因素。棕櫚油價格在強勁的基本面支持下，有望穩守于每噸4,400令吉以上。

　　但是該理事會也提示了市場面臨的潛在風險：國際原油價格疲軟可能削弱生物燃料的吸引力，中國和印度等重要市場植物油庫存高企，以及中美貿易緊張局勢升級和全球大豆庫存積累，這些因素都使得市場情緒保持謹慎，預示著前路并非一帆風順。