1 本周行情回顧

　　1.1 本周農業板塊下跌0.08%

　　2025 年初至今，農林牧漁在申萬 31 個子行業中排名第14 位，農林牧漁(申萬)指數上漲 16.33%，滬深 300 指數上漲 16.42%，中小板綜指數上漲27.12%。本周(2025 年 12 月 8 日-2025 年 12 月 12 日)農林牧漁(申萬)指數下跌0.08%，滬深 300 指數下跌 0.08%，中小板綜指數下跌 0.01%，農業指數跑輸滬深300指數0.09 個百分點。

　　2025 年初至今，農業各子板塊漲幅從高到低依次為動物保?、?+47.0%)、農產品加工(+18.6%)、漁業(+16.7%)、養殖業(+12.7%)、飼料(+7.3%)、種植業(+6.6%)。

　　1.2 農業配置

　　2024 年末，農業行業占股票投資市值比重為 0.61%，環比下降0.17個百分點，同比下降 0.39 個百分點，低于標準配置 0.06 個百分點，處于歷史平均水平。

　　1.3 估值

　　2025 年 12 月 12 日，農業板塊絕對 PE 和絕對PB 分別為25.00 倍和2.80倍，2010 年至今農業板塊絕對 PE 和絕對 PB 的歷史均值分別為109.82 倍和3.56倍;農業板塊相對中小板 PE 和 PB 分別為 0.61 倍和 0.99 倍，歷史均值分別為3.10倍和1.09倍;農業板塊相對滬深 300 PE 和 PB 分別為 1.80 和1.85 倍，歷史均值分別為9.22倍和 2.34 倍。

　　2 行業周數據

　　2.1 初級農產品

　　2.1.1 玉米和大豆

　　本周五，玉米現貨價 2356.67 元/噸，周環比跌0.03%，同比漲9.49%;大豆現貨價 4014.74 元/噸，周環比持平，同比漲 0.63%;豆粕現貨價3159.43 元/噸，周環比漲 1.54%，同比漲 7.39%。 本周五，CBOT 玉米期貨收盤價 432.50 美分/蒲式耳，周環比跌1.03%，同比漲1.02%;CBOT 大豆期貨收盤價 1076.25 美分/蒲式耳，周環比跌2.62%，同比漲8.85%;CBOT 豆粕期貨收盤價 299.60 美分/蒲式耳，周環比跌3.10%，同比漲4.83%。

　　美國農業部 2025 年 12 月供需報告預測，2025/26 年度(12 月至次年11月)全球玉米產量 12.83 億噸，國內消費量 12.97 億噸，期末庫存2.79 億噸，庫消比18.6%，預測值較 24/25 年度下降 1.79 個百分點。 分國別看，2025/26 年度美國玉米產量 4.26 億噸，國內消費量3.32 億噸，期末庫存 5,153 萬噸，庫消比 12.5%，較 24/25 年度上升2.35 個百分點;2025/26年度中國玉米產量 2.95 億噸，國內消費量 3.21 億噸，期末庫存1.74 億噸，庫消比54.2%，較 24/25 年度下降 6.56 個百分點。

　　美國農業部 2025 年 12 月供需報告預測，2025/26 年度全球大豆產量4.23億噸，國內消費量 4.22 億噸，期末庫存 1.22 億噸，庫消比20.1%，預測值較24/25年度下降 0.53 個百分點。 分國別看，2025/26 年度美國大豆產量 1.16 億噸，國內消費量7,253萬噸，期末庫存 789 萬噸，庫消比 6.7%，較 24/25 年度下降 0.40 個百分點;2025/26年度中國大豆產量 2,100 萬噸，國內消費量 1.33 億噸，期末庫存4,439 萬噸，庫消比33.4%，較 24/25 年度下降 1.55 個百分點。

　　美國農業部 2025 年 12 月供需報告預測，2025/26 年度全球豆油產量7,061萬噸，國內消費量 7,005 萬噸，期末庫存 589 萬噸，庫消比7.1%，較24/25 年度下降0.66個百分點。 分國別看，2025/26 年度美國豆油產量 1,368 萬噸，國內消費量1,345萬噸，期末庫存 78 萬噸，庫消比 5.6%，庫消比預測值較 24/25 年度下降0.30 個百分點;2025/26年度中國豆油產量 2,052 萬噸，國內消費量 2,050 萬噸，期末庫存80 萬噸，庫消比3.9%，較 24/25 年度上升 0.11 個百分點。

　　美國農業部 2025 年 12 月供需報告預測，2025/26 年度全球豆粕產量2.87億噸，國內消費量 2.83 億噸，期末庫存 1,882 萬噸，庫消比5.2%，較24/25 年度下降0.15個百分點。2025/26 年度美國豆粕產量 5,464 萬噸，國內消費量3,781 萬噸，期末庫存 43 萬噸，庫消比 0.8%，較 24/25 年度上升 0.01 個百分點。

　　2.1.2 小麥和稻谷

　　本周五，小麥現貨 2515.72 元/噸，周環比漲 0.02%，同比漲3.31%;粳稻米11月 30 日現貨 3914.80 元/噸，10 天環比漲 0.04%，同比漲0.65%。本周五，CBOT 小麥期貨收盤價 530.25 美分/蒲式耳，周環比跌1.35%，同比跌4.03%;CBOT 稻谷期貨收盤 9.88 美元/英擔，周環比跌0.95%，同比跌34.08%。

　　美國農業部 2025 年 12 月供需報告預測，2025/26 年度全球小麥產量8.38億噸，國內消費量 8.23 億噸，期末庫存 2.75 億噸，庫消比26.4%，較24/25 年度上升0.92個百分點。 分國別看，2025/26 年度美國小麥產量 5,401 萬噸，國內消費量3,141萬噸，期末庫存 2,452 萬噸，庫消比 43.9%，較 24/25 年度上升0.77 個百分點;2025/26年度中國小麥產量 1.40 億噸，國內消費量 1.48 億噸，期末庫存1.25 億噸，庫消比83.7%，較 24/25 年度下跌 0.87 個百分點。

　　2.1.3 糖

　　本周五，白砂糖現貨價 5370.0 元/噸，周環比跌0.74%，同比跌13.11%;白砂糖國內期貨收盤價 5320.0 元/噸，周環比跌 0.15%，同比跌13.93%。截至10月底，食糖進口累計數量 390 萬噸，同比漲 14.04%。 本周五，NYBOT 11 號糖期貨收盤價 15.10 美分/磅，周環比漲1.89%，同比跌27.16%;IPE 布油收盤價 61.22 美元/桶，周環比跌4.13%，同比跌16.61%。

　　2.1.4 棉花

　　本周五，棉花現貨價 15012.31 元/噸，周環比漲0.10%，同比跌0.46%;國內棉花期貨收盤價 13835.0 元/噸，周環比漲 0.33%，同比漲0.80%。本周五，NYMEX棉花期貨結算價63.83美分/磅，周環比跌0.16%，同比跌9.01%。

　　美國農業部 2025 年 12 月供需報告預測，2025/26 年度全球棉花產量2,611萬噸，國內消費量 2,586 萬噸，期末庫存 1,656 萬噸，庫消比46.8%，較24/25 年度上升0.55個百分點。 分國別看，2025/26 年度美國棉花產量 311 萬噸，國內消費量35 萬噸，期末庫存 98 萬噸，庫消比 32.6%，較 24/25 年度上升 3.20 個百分點;2025/26 年度中國棉花產量 730 萬噸，國內消費量 839 萬噸，期末庫存 766 萬噸，庫消比91.1%，較24/25年度上升 1.94 個百分點。

　　2.2 畜禽

　　2.2.1 生豬

　　根據搜豬網數據，2025 年 12 月 12 日全國外三元生豬均價11.03 元/公斤，周環比持平，同比跌 30.32%。根據豬好多數據，本周五全國仔豬價格19.61 元/公斤，周環比漲 2.30%，同比跌 42.14%;根據搜豬網數據，本周五全國豬糧比4.76，周環比跌 1.45%，同比跌 34.07%。

　　2.2.2 白羽肉雞

　　據中國禽業分會披露數據，2025 年第 48 周(2025 年11 月24 日- 2025年11月30 日) 父母代雞苗價格 43.06 元/套，周環比漲 4.23%，同比跌29.18%;父母代雞苗銷量 200.59 萬套，周環比漲 7.42%，同比跌 11.61%;在產祖代種雞存欄134.17萬套，周環比跌 2.21%，同比漲 6.84%;后備祖代種雞存欄75.91 萬套，周環比跌1.78%，同比跌 17.73%;在產父母代種雞存欄 2198.45 萬套，周環比跌0.45%，同比漲1.68%;后備父母代種雞存欄 1489.95 萬套，周環比跌 0.45%，同比跌12.81%。2025 年 12 月 12 日，白羽肉雞 7.33 元/公斤，周環比漲0.83%，同比跌2.91%。

　　2.2.3 黃羽雞

　　2025 年 12 月 12 日，三黃雞均價 15.70 元/公斤，周環比跌0.70%，同比跌9.25%;2025 年 12 月 11 日，青腳麻雞均價 5.60 元/斤，周環比漲7.69%，同比漲16.67%。

　　2.3 水產品

　　2025 年 12 月 5 日，鯽魚批發價 21.14 元/公斤，周環比跌0.47%，同比跌0.33%;草魚批發價 16.16 元/公斤，周環比跌 0.19%，同比漲4.94%。2025 年 12 月 12 日，中國對蝦大宗價 320 元/千克，周環比持平，同比持平;中國梭子蟹大宗價 100 元/千克，周環比持平，同比持平。2025 年 12 月 12 日，威海海參批發價 90 元/千克，周環比持平，同比跌30.77%;威海鮑魚批發價 100 元/千克，周環比持平，同比漲42.86%;威海扇貝批發價10元/千克，周環比持平，同比漲 25.0%。

　　2.4 動物疫苗

　　2025 年 4 月，豬用疫苗批簽發數同比增速由高到低依次為，腹瀉疫苗177.8%、豬細小病毒疫苗 88.2%、豬乙型腦炎疫苗 42.9%、豬圓環疫苗23.3%、豬瘟疫苗16.9%、豬偽狂犬疫苗 7.1%、口蹄疫苗 0%、高致病性豬藍耳疫苗-18.8%。2025 年 1-4 月，豬用疫苗批簽發數同比增速由高到低依次為，豬偽狂犬疫苗67.2%、腹瀉疫苗 66.7%、豬細小病毒疫苗 57.9%、豬圓環疫苗36.2%、豬瘟疫苗30%、豬乙型腦炎疫苗 20.6%、口蹄疫苗 2.9%、高致病性豬藍耳疫苗-24.3%。

　　3 畜禽上市企業月度出欄

　　3.1 生豬月度出欄

　　2025 年 1-11 月，20 家上市豬企出欄量 18,065 萬頭，同比+28.1%，出欄量(萬頭)從高到低依次為，牧原 7100(僅商品豬出欄量)、溫氏3591、新希望1574、德康農牧 972、正邦 751、天邦食品 600、中糧家佳康547、唐人神484、大北農(控股公司)404、巨星農牧 391、天康生物289、華統股份236、神農集團 235、京基智農 211、立華股份 187、傲農生物159、東瑞134、金新農125、羅牛山 63、正虹科技 11;出欄量同比增速從高到低依次為，正邦111%、東瑞77%、中糧家佳康 75%、立華股份 69%、巨星農牧57%、正虹科技51%、溫氏32%、唐人神 28%、大北農(控股公司)26%、德康農牧24%、牧原24%、金新農 16%、天邦食品 10%、京基智農 8%、天康生物7%、新希望5%、華統股份 1%、神農集團 0%、羅牛山 0%、傲農生物-19%。2025 年 11 月，20 家上市豬企出欄量 1,884 萬頭，同比+27%，出欄量(萬頭)從高到低依次為，牧原股份 660(僅商品豬出欄量)、溫氏435、新希望157、德康農牧 107、正邦 87、天邦食品 68、中糧家佳康56、巨星農牧52、唐人神46、大北農(控股公司)42、神農集團 32、天康生物31、華統股份25、京基智農 20、立華股份 17、傲農生物 16、金新農 16、東瑞13、羅牛山7、正虹科技0;出欄量同比增速從高到低依次為，傲農生物 72%、金新農70%、中糧家佳康70%、神農集團 63%、正邦 63%、東瑞 57%、京基智農52%、溫氏50%、天邦食品46%、羅牛山 39%、巨星農牧 37%、新希望 24%、華統股份23%、德康農牧19%、牧原股份 12%、大北農(控股公司)11%、天康生物8%、立華股份1%、唐人神-8%、正虹科技-22%。

　　4 寵物食品企業月度數據

　　2025 年 10 月，貓狗食品三平臺(天貓、京東、抖音)銷售額同比+19.1%;2025Q1-Q3，貓狗食品三平臺(天貓、京東、抖音)銷售額同比+18.5%、+9.5%、+5.5%。 2025 年 10 月麥富迪、弗列加特、頑皮、領先、爵宴銷售額同比+37%、+86.6%、+83.5%、+194.3%、+144.9%。2025 年 10 月，乖寶旗下品牌麥富迪、弗列加特三平臺(天貓、京東、抖音)銷售額同比+37%、+86.6%;中寵旗下品牌頑皮、領先、Zeal 三平臺(天貓、京東、抖音)銷售額同比+83.5%、+194.3%、+22.2%;佩蒂旗下品牌爵宴三平臺(天貓、京東、抖音)銷售額同比+144.9%。2025Q3，乖寶旗下品牌麥富迪三平臺(天貓、京東、抖音)銷售額同比+4.0%，弗列加特銷售額同比+73.8%;中寵旗下品牌頑皮三平臺(天貓、京東、抖音)銷售額同比+28.9%，領先銷售額同比+46.9%，Zeal 銷售額同比-17.4%;佩蒂旗下品牌爵宴三平臺(天貓、京東、抖音)銷售額同比+30%，好適嘉銷售額同比-37.3%。

　　2025 年 10 月皇家、鮮朗、渴望銷售額同比+61.2%、+80.6%、+35.1%。2025年 10 月，皇家三平臺(天貓、京東、抖音)銷售額同比+61.2%，藍氏銷售額同比-4.8%，網易嚴選銷售額同比-10.1%，誠實一口銷售額同比+23.3%，鮮朗銷售額同比+80.6%，渴望銷售額同比+35.1%，博納天純銷售額同比+3.9%，冠能銷售額同比-15.8%，凱銳思銷售額同比-0.6%，瘋狂小狗銷售額同比-9.7%，阿飛和巴弟銷售額同比-13.7%，比瑞吉銷售額同比-17.4%。2025Q3，皇家三平臺(天貓、京東、抖音)銷售額同比+33.2%，藍氏銷售額同比+47.9%，網易嚴選銷售額同比-5.3%，誠實一口銷售額同比+31.9%，鮮朗銷售額同比 22.2%，渴望銷售額同比+19.3%，博納天純銷售額同比-0.5%，冠能銷售額同比 6.5%，凱銳思銷售額同比-16.9%，瘋狂小狗銷售額同比-12.5%，阿飛和巴弟銷售額同比-29.6%，比瑞吉銷售額同比-8.5%。

　　5 行業動態

　　5.1 12 月第 1 周畜產品和飼料集貿市場價格情況

　　據對全國 500 個縣集貿市場和采集點的監測，12 月第1 周(采集日為12月4 日)雞蛋、肉羊、豆粕、育肥豬配合飼料、蛋雞配合飼料價格環比上漲，生豬產品、雞肉、活牛價格環比下跌，商品代雛雞、牛肉、生鮮乳、玉米、肉雞配合飼料價格環比持平。 生豬產品價格。全國仔豬平均價格 23.71 元/公斤，比前一周下跌0.7%，同比下跌 29.6%。寧夏、廣西、江西、湖南、海南等7 個省份仔豬價格上漲，遼寧、湖北、山西、陜西、甘肅等 20 個省份仔豬價格下跌，天津、安徽價格持平。華南地區價格較高，為 28.17 元/公斤;華北地區價格較低，為22.09 元/公斤。全國生豬平均價格 12.21 元/公斤，比前一周下跌1.0%，同比下跌27.8%。上海、廣西、海南、貴州 4 個省份生豬價格上漲，山西、北京、黑龍江、遼寧、新疆等 25 個省份生豬價格下跌，湖北價格持平。華南地區價格較高，為13.07元/公斤;東北地區價格較低，為 11.70 元/公斤。全國豬肉平均價格22.74元/公斤，比前一周下跌 0.5%，同比下跌 19.3%。寧夏、海南、北京、廣西、福建等6個省份豬肉價格上漲，河南、內蒙古、遼寧、甘肅、陜西等22 個省份豬肉價格下跌，天津、湖南價格持平。華南地區價格較高，為26.48 元/公斤;東北地區價格較低，為 19.50 元/公斤。

　　家禽產品價格。全國雞蛋平均價格 8.61 元/公斤，比前一周上漲0.2%，同比下跌 22.4%。河北、遼寧等 10 個主產省份雞蛋價格7.18 元/公斤，比前一周上漲1.3%，同比下跌 28.5%。全國雞肉平均價格 22.30 元/公斤，比前一周下跌0.1%，同比下跌 5.1%。商品代蛋雛雞平均價格 3.49 元/只，與前一周持平，同比下跌12.8%。商品代肉雛雞平均價格 3.41 元/只，與前一周持平，同比下跌8.3%。牛羊產品價格。全國牛肉平均價格 71.32 元/公斤，與前一周持平，同比上漲 7.1%。河北、內蒙古等 10 個主產省份牛肉價格65.20 元/公斤，與前一周持平。主產省份活牛價格 26.53 元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比上漲15.0%。全國羊肉平均價格 71.51 元/公斤，比前一周上漲 0.2%，同比上漲2.3%。河北、內蒙古等 10 個主產省份羊肉價格 69.13 元/公斤，比前一周上漲0.2%。主產省份活羊價格 30.01 元/公斤，比前一周上漲 0.3%，同比上漲3.5%。生鮮乳價格。內蒙古、河北等 10 個主產省份生鮮乳平均價格3.02元/公斤，與前一周持平，同比下跌 3.2%。 飼料價格。全國玉米平均價格 2.43 元/公斤，與前一周持平，同比上漲3.8%。主產區東北三省玉米價格 2.24 元/公斤，比前一周上漲0.4%;主銷區廣東省玉米價格 2.48 元/公斤，比前一周上漲 0.8%。全國豆粕平均價格3.30 元/公斤，比前一周上漲 0.3%，同比下跌 0.3%。育肥豬配合飼料平均價格3.36 元/公斤，比前一周上漲 0.3%，同比下跌 0.6%。肉雞配合飼料平均價格3.49 元/公斤，與前一周持平，同比下跌 0.3%。蛋雞配合飼料平均價格3.22 元/公斤，比前一周上漲0.3%，同比上漲 0.6%。(來源：農業農村信息網)

　　5.2 2025 年 12 月中國農產品供需形勢分析

　　玉米：本月對中國玉米供需形勢預測與上月保持一致。進入12月，東北產區雨雪天氣較多，不利于糧食物流運輸。能繁母豬存欄量處于較高水平，飼料企業采購意愿較強。深加工企業庫存同比偏低，存在補庫需求;短期內玉米價格偏強運行，但考慮到玉米產需基本平衡，后期上漲空間有限。大豆：本月對中國大豆供需形勢預測與上月保持一致。東北產區大豆收購進度快于往年同期，高蛋白大豆供應偏緊，價格偏強運行，低蛋白大豆仍有一定余量，需適當加快售糧進度。美國大豆收獲已基本結束，產量為歷史高位;巴西大豆播種接近尾聲，主產區墑情適宜，利于大豆生長，全球大豆供需保持寬松局面。

　　棉花：2025/26 年度棉花采收基本結束，綜合棉花加工、銷售等數據，實際產量有望好于預期。據中國棉花網數據，截至 12 月4 日，全國棉花加工率79.0%，同比增 3.2 個百分點;銷售率 37.3%，同比增 21.9 個百分點。據中國纖維質量監測中心數據，截至 12 月 7 日，全國棉花檢驗量493 萬噸，同比增長14.9%。本月將 2025/26 年度單產上調至每公頃 2328 公斤，產量調增至670 萬噸。中美經貿磋商取得重要成果，棉花市場信心有所恢復，消費量調增至760 萬噸。食用植物油：本月食用植物油進口量和消費量預測與上月保持一致，受棉籽單產調增帶動棉籽油產量增加影響，本月將2025/26 年度中國食用植物油產量調增 4 萬噸至 3073 萬噸。近期南方大部氣溫正?；蚱撸傮w利于油菜生長，后期需防范局部地區階段性干旱影響。 食糖：本月對中國食糖供需形勢預測與上月保持一致。主產區已全面開啟2025/26 年制糖期生產。受前期不利天氣影響，廣西食糖生產進度推遲，截至11月底，廣西、云南累計產糖 17.87 萬噸，同比減少37.23 萬噸，產糖率有不同程度下降。后期新糖上市節奏逐步加快，將密切關注壓榨進度、糖分變化及節日備貨啟動情況。(來源：農業農村信息網)

　　5.3 歐美多地發生高致病性禽流感

　　美國發生 9 起野禽和 25 起家禽 H5N1 亞型高致病性禽流感疫情。12月1日，美國通報新罕布什爾州等 10 地發生 9 起野禽和25 起家禽H5N1 亞型高致病性禽流感疫情，44 只野禽和散養家禽感染死亡，142 只被撲殺，2887只家禽感染死亡，46.5 萬只被撲殺。 法國發生 20 起家禽 H5N1 亞型高致病性禽流感疫情。12 月3 日、4日，法國通報盧瓦爾河大區大西洋盧瓦爾省等 4 地發生20 起家禽H5N1 亞型高致病性禽流感疫情，1743 只家禽感染死亡，13.5 萬只被撲殺。西班牙發生 8 起野禽 H5N1 亞型高致病性禽流感疫情。12 月4日、5日，西班牙通報卡斯蒂利亞萊昂自治區等 3 地發生8 起野禽H5N1 亞型高致病性禽流感疫情，24 只野禽感染死亡。(來源：農業農村部)

　　5.4 一周魚價行情

　　本周各水產品價格漲跌互現。其中，鯽魚、加州鱸行情持續走低，價格環比分別下跌 3.5%和 4.6%;黑斑蛙、南美白對蝦行情因市場供應偏緊，價格環比呈現明顯上漲態勢，較上周分別增長 5.3%和 4.3%。值得注意的是：近期全國白對蝦供應偏緊，各地價格均呈現上漲態勢，短期看，12 月行情將持續走高，1月或隨部分地區對蝦出塘，價格小幅回落。 本周主要上漲的品種是鯉魚、斑點叉尾鮰、生魚、黑斑蛙、南美白對蝦;主要下跌的水產品是鯽魚、加州鱸;草魚、羅非魚、黃顙魚、牛蛙行情與上周基本持平。(來源：通威農牧)