國投豐樂種業股份有限公司(以下簡稱“國投豐樂”)于近日迎來關鍵資本動作。近日，其發布公告稱，收到中國證監會出具的批復，同意公司向特定對象發行股票的注冊申請。這家種業公司將向控股股東國投種業發行不超過1.84億股，募集資金不超過10.89億元。值得關注的是，在三季度報告中，國投豐樂前三季度實現營業收入約15.26億元，歸母凈利潤為虧損狀態。

　　定增獲批

　　資料顯示，國投豐樂主要業務為種子、農化和香料產業。種子產業主要產品為雜交玉米種子、青貯玉米種子、雜交水稻種子、常規水稻種子、小麥種子、西瓜甜瓜種子、油菜種子;農化產業主要產品為農藥、化肥;香料產業主要產品為天然薄荷、合成涼味劑等。

　　根據公告方案，本次發行不超過1.84億股，擬募集資金總額預計不超過10.89億元，募集資金在扣除相關發行費用后，將全額用于償還銀行貸款并補充日常經營所需的流動資金。

　　本次融資的核心目標直指財務結構優化。國投豐樂認為，2022年末、2023年末、2024年末和2025年9月末，公司的資產負債率分別為30.77%、30.64%、35.77%和43.75%，本次補充流動資金有利于公司降低資產負債率，優化資本結構，降低公司財務風險。

　　當然，此次定增還有更深層次的戰略意圖。國投豐樂在公告中明確指出，此次募集資金將重點用于增強公司核心能力建設，具體包括：加快推進育種研發、產業整合，提升上市公司創新力、核心競爭力、市場影響力和抗風險能力。未來可以利用本次發行募集的資金，加快品種研發進程和研發技術提升，加強市場品牌推廣與營銷網絡的建設，從而進一步鞏固行業地位，提升市場競爭力。

　　前三季度業績虧損

　　在此次定增獲批之前，國投豐樂發布三季報顯示，公司正面臨顯著的業績壓力。2025年1—9月，公司實現營業收入15.26億元，同比下降11.33%;歸母凈利潤-9071.39萬元，同比下降27.67%。

　　公司銷售收入及凈利潤下滑主要受銷售種子業務和農化業務銷售收入下降影響，具體如下：公司銷售種子業務收入下降主要原因為：玉米種子市場競爭加劇，以及391K產品市場維權不及預期，退貨量增加，導致收入減少;小麥種子因商品糧價格持續低迷，農戶投入產出比例失衡，購買意愿持續降低，自留種的使用比例進一步增加，導致收入減少。

　　公司農化業務銷售收入下降主要原因為：農藥類產品因優化業務結構，減少低毛利產品銷售，同時改進和提升安全環保生產水平，減少了原藥及中間體產量;肥料業務受氣候變化影響，種植季節推遲使得用肥需求延后，導致復合肥收入同比下滑。

　　不僅如此，近年來國投豐樂的業績呈現出較大的波動性。自2021年創下營收26.17億元(同比增長6.54%)、凈利潤1.83億元(同比大幅增長263.05%)的高點后，公司業績隨即進入調整期。2022年至2024年，營收分別是30.05億元、31.14億元、29.26億元，同比增幅分別是14.83%、3.61%、-6.03%，同期凈利潤分別是5881.19萬元、4021.41萬元、6984.17萬元，同比增幅是-67.86%、-31.62%、73.67%。這一業績軌跡凸顯了公司在行業周期與市場競爭中所面臨的持續挑戰。

　　農化、香料業務競爭加劇

　　除業績承壓外，國投豐樂農化與香料業務板塊，正持續面臨日益激烈的市場競爭與結構性挑戰，這對其整體盈利構成了長期壓力。

　　上述公告方案指出，國投豐樂農化產品競爭激烈導致毛利率持續走低風險。2022年、2023年、2024年及2025年1—9月，國投豐樂農化產品占總營收68.75%、61.93%、52.85%和74.64%，營收貢獻占比較高。但公司農化產品同時期的毛利率分別為7.14%、6.07%、7.68%和8.03%，處于較低水平。

　　國投豐樂解釋稱：“受農化行業國際市場需求不足、國內市場需求不旺和市場競爭激烈等因素影響，近年農化行業呈現價格低位運行態勢，多種主要產品價格不僅遭遇歷史新低，還持續底部徘徊。我國農藥產品同質化較為嚴重，行業集中度仍較低。未來隨著相關新技術的推廣，玉米和大豆所用的除草劑主要是滅生性除草劑，市場上選擇性除草劑的空間將進一步受到擠壓。在此背景下，公司農化業務面臨激烈市場競爭及毛利率持續低位的風險。”

　　其次，國投豐樂還指出其香料業務存在競爭加劇、價格及匯率波動風險。國投豐樂表示，公司香料業務市場規模較小，行業目前參與者眾多，競爭激烈。“公司香料業務主要產品薄荷腦、薄荷素油，其原材料主要從印度采購，一方面面臨著印度原產地的低價競爭，另一方面面臨國際市場合成薄荷腦產品的沖擊。另一產品合成涼味劑業務由于國內各大競爭廠商都在擴大產能，且市場價格受到化工原料行情影響，自2022年起，該產品的價格競爭日趨激烈。此外，公司香料業務海外采購及銷售均采用美元結算，美元匯率波動在一定程度上也會影響公司的經營業績。”