國慶中秋長假過后，生豬期貨價格持續下跌，再創新低。

　　9月以來，中小規模養殖主體前期壓欄的集中釋放，疊加部分地區因疫情造成的拋售，導致豬價加速下跌。

　　今年是“十四五”收官之年，市場對后續出臺逆周期調控政策的預期增強。具體到生豬行業，自5月底以來，國家相關部門已四度召開產能調控座談會，政策力度逐漸加碼。

　　9月16日，國家發展改革委聯合農業農村部召開生豬產能調控座談會議，明確兩大核心任務：一是要求25家頭部企業在2026年1月底前合計減少能繁母豬100萬頭;二是推動各省份同步落實能繁母豬調減。會議同時強調建立跨部門協同機制，形成“環保監督+信貸約束+補貼規范”的調控合力。具體來看，生態環境部將加強養殖污染監管，實施月度抽查，對糞污處理不達標企業暫停出欄檢疫;金融監管總局將嚴控生豬產能擴張類信貸投放，存量貸款僅可用于飼料采購等周轉用途;財政部則著力清理各類刺激產能增長的補貼政策，地方政府需停止出欄量補貼、基建補貼等違規激勵措施。此次座談會的召開標志著生豬產能調控從前期引導性措施轉向剛性執行階段。

　　供給方面，今年政府對引導物價合理回升極為重視，5月下旬啟動生豬行業去產能。6—8月，大規模養殖主體出欄量大幅增加，但豬價并未出現明顯下跌。一是冬季疫情導致的基礎供應偏少;二是中小規模養殖主體集中壓欄。值得注意的是，中小規模養殖主體普遍采用外購仔豬批次化育肥，當前集中出欄的生豬多為春季前后陸續補欄的仔豬。隨著庫存逐步下降，中小規模養殖主體可出欄的生豬將減少。

　　需求方面，國慶中秋長假后旅游消費降溫，居民家庭需求跟進偏弱，整體需求慣性回落。主流屠企新增訂單有限，開工率預計將出現下降。

　　長期來看，基于生豬基本面周期推演，2025年生豬養殖行業已進入壓力期，本輪壓力期持續的時間及豬價的跌幅尚未達到歷史平均水平，未來道阻且長。但今年政策調控的持續性可能縮短此次壓力期持續的時間，減緩豬價的下跌幅度。

　　中期來看，通過構建反映仔豬供應和需求的領先指標判斷，豬價在未來3個月或繼續承壓。近年來，隨著規?；B殖的推進，大規模養殖主體在前端環節的占比大幅提升，中小規模養殖主體更多從事下游育肥環節，基礎產能波動趨緩而生產效率影響凸顯，仔豬供需對豬價的指引明顯加強。