近日雞蛋期貨出現大幅波動，9月2日雞蛋期貨2510主力早盤觸及2907元/500千克低位后，午盤后價格出現快速上行，最終收報2959元/500千克。9月3日雞蛋期貨延續上漲，盤中最高上沖至3014元/500千克，最終報收于3011元/500千克，漲幅達2.62%。

　　“從走勢上看，雞蛋期貨有止跌反彈的跡象。當前雞蛋指數持倉突破100萬手，為歷史最高持倉水平，多空分歧巨大。期貨價格在連續大跌后，空頭集中獲利回補減倉帶動近月期價出現超跌反彈，而遠月合約受深度虧損下養殖戶去產能預期，對近端維持較高升水。”方正中期分析師宋從志接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　季節性需求有所增強

　　隨著雞蛋期貨連續上漲，有業內人士表示，雞蛋2510主力合約持倉量已經連續三日下降，尤其是尾盤有空頭平倉的跡象，而且可以看出2511合約近日多頭不斷增倉入場。不過，也有業內人士表示，學校開學備貨雖對需求端有所提振，但供給高壓下，提振力度和持續性皆有不足，蛋價大幅上漲難度較大。

　　“近日雞蛋期貨2510合約持倉量的確呈現連續下降狀態，8月28日持倉量峰值為52.8萬張，9月2日收盤持倉量下降至44.18萬張。不過，2511合約呈現的是空換狀態，多頭增倉并不明顯?？傮w來看，最近雞蛋多空雙方持倉量增速開始下降，多空雙方進入休整期。”南華期貨(21.020, -0.63, -2.91%)農產品(7.930, 0.04, 0.51%)分析師戴鴻緒接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　與此同時，自8月30日開始，全國各地雞蛋現貨均有不同程度上漲，河北館陶、東莞農貿市場都有一定的漲幅。對此，中信期貨研究所高級研究員李藝華接受《華夏時報》記者采訪時表示，盡管近期雞蛋現貨價格旺季不旺，從主產區河北來看，8月蛋價持續下跌，從3元/斤最低跌至2.6元/斤，不過，進入9月現貨價格小幅反彈至2.8元/斤。

　　進入9月以來，李藝華表示，全國雞蛋流通速度略有加快，9月初流通環節庫存天數0.73天，較8月初0.89天有所減少，庫存走貨增加。但是隨著蛋雞高溫歇伏結束，產蛋率回升，蛋源依舊充裕，貿易商對中秋旺季預期信心不強，囤貨意愿有限。

　　華中某雞蛋現貨貿易商李先生接受記者采訪時表示，隨著開學及中秋備貨，季節性需求有所增強，但今年中秋時間偏晚，節日備貨推遲導致采購節奏放緩。不過，從短期來看，中秋備貨和開學季餐飲需求升溫，部分食品廠加大采購，對雞蛋價格有一定的支撐作用。

　　養殖戶補欄積極性下降

　　值得關注的是，雞蛋具備一定的季節屬性。對此，宋從志表示，按照往年規律，每年1月—3月春節后，隨著節日需求的釋放，市場進入消費淡季，雞蛋價格往往會出現較大幅度的下跌。而每年3月—4月期間隨著氣候逐漸回升，產蛋率季節性回升，供應增加，同時市場需求相對較低，雞蛋價格繼續下滑，直至3月底達到年度內最低水平。

　　“進入4月—6月，這期間在五一、端午節備貨需求的提振下，雞蛋價格會有所回升，5月底左右達到上半年的高位水平。不過，6月進入梅雨季節，雞蛋存儲難度增加，需求低迷，價格通常會再次下跌。進入7月—9月期間隨著天氣變熱，蛋雞產蛋量減少，同時中秋節、國慶節等節日需求增加，雞蛋價格從7月中旬開始上漲，8月和9月通常是全年價格最高的時期。”宋從志稱。

　　宋從志表示，進入10月—12月期間，也就是中秋節后，節日需求減少，雞蛋價格開始下滑。隨著元旦、春節的臨近，貿易商開始備貨，雞蛋價格會有所反彈?？傮w來看，蛋價上半年價格先降后升，下半年價格先升后降，且蛋價整體下半年高于上半年。

　　不過，戴鴻緒表示，今年雞蛋價格供需有所不同。今年雞蛋供應充足，同時前期貿易商手中囤積大量的冷庫蛋等待旺季銷售。在旺季價格上漲預期落空，雞蛋價格大幅下跌的過程中，貿易商為了減少虧損，不得不割肉出庫。這部分蛋價較鮮雞蛋價格更便宜，從而也對市場備貨積極性造成影響。

　　“與此同時，由于雞蛋價格持續下跌，2025年養殖業經歷虧損5—6個月后，養殖戶在二季度補欄積極性出現下降，7—8月份補欄量環比出現明顯下滑，對應年底12月份新增開產量有望出現下降。此外，10月份國慶后冷庫庫存預計逐步出庫完畢，供需大概率迎來環比改善。”宋從志稱。

　　此外，李藝華表示，由于上半年雞蛋價格下跌，養殖場淘汰老雞的情緒逐漸增加，淘汰雞的雞齡從年初的540日齡左右，到9月已經降至500日齡左右。同時，8月補欄情緒也受到負面影響，8月雞苗補欄量環、同比均下降，遠月供應壓力有望減輕。

　　底部寬幅震蕩概率大

　　隨著雞蛋期貨持續波動，影響其價格走勢的因素也引發投資者關注。對此，李藝華表示，當前在產蛋雞存欄處于高位，接下來雞蛋價格的走勢將繼續受到產能影響。當前雞蛋價格偏低，養殖企業持續虧損，對于中小養殖戶而言，也觸及飼料成本線，出現虧損。

　　“今年8月份雞蛋消費不及預期，產能過大是壓制蛋價上漲的核心因素。由于消費旺季預期的存在，這使得養殖戶淘汰雞的節奏進一步延后，即便是處于虧損狀態，也不愿意把養殖期過長的雞淘汰掉。與此同時，終端需求在一定程度被提前補庫透支。”宋從志稱。

　　此外，宋從志表示，8月份飼料板塊持續走低，對蛋價的邊際支撐減弱，飼料養殖產業鏈尤其玉米價格大跌，令蛋價成本坍塌。當前行業現金養殖成本在2.8—2.9元/斤左右，蛋價長期在3.0元/斤附近震蕩，蛋價部分時間低于養殖戶現金成本。

　　針對雞蛋期貨后期走勢，宋從志表示，當前雞蛋期價已經跌破歷史底部區間，繼續追空逐步失去交易價值。不過，蛋雞產業周期性反轉帶來的長期蛋價上漲驅動仍未出現。雞蛋期價在一致性悲觀預期下，下半年各個合約定價均不太高，單邊追空需要較強的低位止盈能力。

　　“目前雞蛋指數持倉過高，2510合約持倉量處于歷史同期最高位置，需要當心空頭回補帶來期價的超跌反彈。9月份需要關注消費能否好轉，以及淘汰雞的數量是否增加。短期內，在期價絕對估值過低與成本觸底的情況下，雞蛋期貨2010及2511合約價格已低于養殖戶現金成本，在此情況下可考慮低位短多，或買入月間正套，或在遠月不斷賣出深度虛值看漲期權。”宋從志稱。

　　戴鴻緒也表示，雞蛋價格預計在底部寬幅震蕩概率較大，當前雞蛋估值已經處于相對低估值區間，但基本面暫時仍未見到明顯改觀。短期矛盾或集中在盤面資金博弈上。雞蛋下跌勢能減弱后，部分空頭有獲利了結的需求，而持倉量過高，空頭在離場過程中勢必會引發劇烈的寬幅波動。因此，接下來雞蛋期貨仍以觀望為主，不建議追漲殺跌，空單暫時規避。如果持有多單在價格反彈至一定高度后，盡量落袋為安。套利策略方面，接下來可以適當擇機選擇正套。

　　不過，李藝華表示，隨著中秋備貨對雞蛋價格有所提振，雞蛋價格出現上漲，但是在充裕產能的限制下，預計反彈幅度有限。當前在產存欄量新高，產蛋率回升，后備雞苗占比增加，二季度補欄的后備雞苗將陸續開產。中秋后，消費減少，雞蛋價格仍面臨下行壓力。養殖企業可以考慮期貨賣出套?；蛸I入看跌期權，對未來的跌價風險進行保護。